【非银】寿险保费增长提速,利率切换将提振3Q新单表现——上市险企2024年7月保费数据点评(王一峰)
（以下内容从光大证券《【非银】寿险保费增长提速,利率切换将提振3Q新单表现——上市险企2024年7月保费数据点评(王一峰)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 近日，5家主要上市险企陆续公布2024年1-7月保费收入数据，分别为 1）人身险：中国人寿5235亿，同比+4.4%；中国平安3655亿，同比+6.3%；中国太保1706亿，同比-2.6%；新华保险1119亿，同比-6.4%；中国人保1233亿，同比+3.5%。 2）财产险：平安财险1854亿，同比+4.4%；太保财险1277亿，同比+7.5%；人保财险3448亿，同比+4.0%。 点评： 人身险：7月5家上市险企保费收入合计同比+8.7%，增速较上月提升1.1pct 2024年1-7月，上市险企人身险累计保费收入同比增速分别为：中国平安（同比+6.3%，较1-6月+1.4pct）>中国人寿（+4.4%，+0.3pct）>中国人保（+3.5%，+1.1pct）>中国太保（-2.6%，-1.3pct）>新华保险（-6.4%，+1.9pct）；5家险企合计同比+2.8%，增幅较1-6月进一步扩大0.6pct，预计主要受益于预定利率切换运作下储蓄险需求持续释放，以及续期业务支撑，其中人保寿险1-7月续期保费同比+24.9%，增幅较1-6月进一步扩大0.3pct。从7月单月保费看，除太保外均实现正增长，分别为中国人保（同比+22.9%，较6月-4.3pct）>中国平安（+17.2%，+2.5pct）>新华保险（+11.3%，+8.1pct）>中国人寿（+8.3%，+5.1pct）>中国太保（-12.8%，-15.1pct）；5家险企合计同比+8.7%，增速较上月+1.1pct。 从人保寿险新业务表现来看，7月期交新单显著回暖。2024年1-7月人保寿险期交新单同比下滑14.8%至194亿，降幅较上月收窄1.7pct，其中7月单月同比提升17.5%至13.7亿，增速较上月+52.4pct，但受趸交业务在较高基数下有所承压影响（同比-31.1%至5.0亿），7月长险新单同比下滑1.2%至18.6亿，增速较上月+18.4pct。 展望后续，预定利率再度下调将利好3Q新单销售，其中9月分红险新单占比有望提升。一方面，去年7月开始3.5%预定利率传统险产品销售陆续“落下帷幕”，以及8月开始银保渠道展业受到“报行合一”严监管扰动，基数逐渐走低。另一方面，今年9月起传统产品和新型产品预定利率将分批再度下调，其中9月1日起，普通型保险产品预定利率上限为2.5%（下调50bp），10月1日起，分红型保险产品预定利率上限为2.0%（下调50bp），万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%（下调50bp），预定利率切换难免引发市场“炒停售”行为，短期有望带动市场储蓄需求进一步释放，提振3Q新单表现。此外，从结构上看，受产品切换节奏不同影响，9月传统险与分红险预定利率上限均为2.5%，分红险“2.5%保底+浮动”的收益特征或将更具吸引力，分红险单月新单占比有望提升。 财产险：车险与非车险业务共同推动7月保费增长 2024年1-7月，上市险企财产险累计保费收入同比增幅分别为：太保财险（+7.5%）>平安财险（+4.4%）>人保财险（+4.0%），分别较1-6月变动-0.2pct、+0.3pct、+0.4pct。从7月单月看，同比增速分别为人保财险（+7.6%）>平安财险（+6.6%）>太保财险（+6.0%），增速较上月分别变动+1.5pct、+0.2pct、-1.9pct，预计由车险与非车险业务共同推动。其中，7月单月人保车险保费同比增长3.9%至229亿，增速较上月+2.1pct，主要得益于乘用车（狭义）零售销量降幅收窄（7月同比-2.8%，降幅较上月收窄4.2pct）；非车险保费同比增长17.4%至98亿，增速较上月+8.2pct，主要得益于意健险（同比+17.5%，增速较上月+5.5pct）和责任险（同比+291.7%，增速较上月+288.6pct）增速显著提升，其中责任险单月保费高增主要受去年同期基数较低影响。 展望后续，随着7/25针对乘用车的以旧换新补贴金额翻倍，以及车企、地方接替给予补贴，政策有望充分刺激汽车以旧换新消费需求进一步释放，进而推动车险保费增速延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。同时，随着各险企持续提升经营质效，大灾因素减弱后COR有望得到改善。 风险提示：保费收入不及预期；资本市场大幅波动；利率超预期下行。 发布日期：2024-08-18 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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