【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价周线七连阳创新高,涤纶长丝&LNG持续上涨

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　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨_煤炭石化团队_20201220》 摘要 油价周线七连阳创新高，涤纶长丝&LNG持续上涨 截止本周五（12月18日），Brent油价为52.37美元/桶，较上周上涨2.30美元/桶；WTI油价为49.10美元/桶，较上周上涨2.54美元/桶，两市涨幅逾5%。美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求前景，加之美国原油库存减少，构成三方面利好因素，油价连续第七周收阳；聚酯方面，本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，当前POY库存天数3-7天处于较低水平，补库预期下产销放量，POY 报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，持续上涨。天然气方面，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产。随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，供需双重因素推动 LNG价格持续上涨。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 原油库存减少&供需改善，美国新冠援助计划及疫苗推出提振市场需求 供给维稳：根据EIA最新数据，12月11当周美国原油产量为1100万桶/天，周环比减少10万桶/天的产量；根据Baker Hughes最新数据，12月18日美国活跃钻机数量为346台，周环比增加8台；库存减少：12月11日当周美国油品总库存为13.68亿桶，周环比减少624.3万桶，其中商业原油库存为5亿桶，周环比减少313.5万通。需求增加：12月11日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周的加工能力；本周开工率为79.10%，周环比下降0.80%；美国油品消费总量为1934万桶/天，周环比上升80万桶/天，汽油消费798万桶/天，周环比增加38万桶/天。疫苗进展：美国启动新冠疫苗接种活动，正式签署辉瑞新冠疫苗的许可，同时美国9000亿美元的新冠援助计划接近达成，多方利好提振了市场需求前景。虽然周内新冠援助计划及疫苗的乐观情绪主导市场，但OPEC下调2021年需求预期在一定程度上冲抵乐观情绪，后期仍需密切关注疫情控制情况。 补库预期下产销放量，涤纶长丝价格持续上涨 本周涤纶长丝市场延续涨势，上游原料价格维持高位，原油反弹使PTA在现货偏紧的环境之中持续上涨，乙二醇供应量也处于偏紧态势，原料支撑下，市场对于长丝价格上涨存在一定预期，当前POY库存为3-7天，FDY库存8-12天，DTY库存18-22天，处于较低水平，下游补货预期较强，产销明显放量，本周江浙主流大厂产销率为100-120%。价格方面，本周POY报价5805元/吨，周环比增加330元/吨，FDY报价6800元/吨，周环比增加250元/吨，DTY报价7550元/吨，周环比增加275元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大0.89%；PTA-PX价差扩大4.00%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大11.31%。 供不应求推动LNG价格持续上涨 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为6738元/吨，周环比增加23.09%。供给端，原料气资源紧张局面加剧，多数液厂被迫停工或减产，部分液厂不对外销售，仅供城燃以及加气站。需求端，随着冷空气来袭，冬季LNG的需求量攀升，长沙、武汉、西安等地区天然气缺口较大，局部地区城燃仍存在采购LNG补库操作，支撑需求，供不应求下LNG价格持续上涨。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 本周石化板块下跌0.1%，Brent原油价格上涨2.3美元/桶 行情回顾：本周石化板块下跌0.1%，跑输沪深300指数2.4个百分点 本周（2020年12月14日-12月18日）石油石化指数下跌0.1%，沪深300上涨2.3%，石油石化指数跑输沪深300指数2.4个百分点。石油石化的五个子行业均出现不同幅度的下跌：石油开采Ⅲ（1.21%）、炼油（0.11%）、油品销售及仓储（-0.03%）、其他石化（-0.47%）、工程服务（-0.64%）、油田服务（-3.35%）。 本周动态：国际油价震荡上涨， OPEC下调石油需求增幅 本周（12月14日-12月18日）油价震荡运行，整体为上涨趋势，收涨逾4.59%。周内前期，新冠疫苗的上市和英国脱欧谈判的延期提振了全球能源需求的预期，但OPEC将2021年石油需求增幅预估下调了35万桶/日，加之美国API库存意外增加，国际油价收窄涨幅；周内后期，EIA公布美国原油库存减少，且美国有望就一项9000亿美元的新冠援助计划达成协议，油价创逾九个月新高，但美国疫情的飙升和多国出行限制措施的日益严格使国际油价有所回落。12月18日的收盘价来看，Brent原油价格为52.37美元/桶，周环比上涨2.30美元/桶；WTI原油价格为49.10美元/桶，周环比上涨2.54美元/桶；NYNEX天然气价格为2.71美元/百万英热，周环比上涨0.11美元/百万英热。 2 本周要闻：美国刺激计划及疫苗推出提振需求前景，但OPEC下调2021年需求预期 本周利好： 美国原油和油品总库存减少。美国能源信息署公布的数据显示，截至12月11日当周，原油库存减少313.5万桶，预期减少103.5万桶，前值减少67.9万桶；汽油库存增加102万桶，预期增加200万桶，前值增加349.1万桶；精炼油库存增加16.7万桶，预期增加90万桶，前值增加323.8万桶；美国上周原油出口增加79.3万桶/日至262.7万桶/日；上周美国国内原油产量减少10万桶至1100万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1887.3万桶/日，较去年同期减少8.4%。 美国预计2021年1月页岩油总产量减少。美国能源信息署最新发布的报告显示，预计1月份美国页岩油总产量将减少约13.6万桶/日至743.9万桶/日；预计1月份美国二叠纪盆地石油产量将减少约4.4万桶/日至419.6万桶/日；预计1月份美国巴肯地区石油产量将减少约2.3万桶/日至119.7万桶/日；预计美国鹰滩1月石油产量下降2.6万桶/日，至98.7万桶/日（12月为下降3.3万桶/日）。 美国9000亿美元抗疫刺激方案接近达成。美国国会有望就一项9000亿美元的新冠援助计划达成协议，该提案草案包括为个人提供600美元的现金发放、每周300美元的补充失业保险金、对小企业的援助以及为航空公司提供大约170亿美元。 美国启动新冠疫苗接种活动。12月14日美国正式签署辉瑞新冠疫苗的许可，允许其在美国推进疫苗接种工作，疫苗的配送任务随之开启。此外，美国疾病控制和预防中心已签署美国免疫规划政策制定及预防接种咨询委员会的建议。 本周利空： 美国API库存意外增加。美国石油协会(API)公布的数据显示，截至12月11日当周，原油库存增加197.3万桶，预期减少350万桶；汽油库存增加82.8万桶；精炼油库存增加476.2万桶。 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的12月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少977万桶/天（9.79%）至8999万桶/天，较上月预期下调了2万桶/天。同时，OPEC将2021年第一季度的全球燃油消费预测下调100万桶/天。从2021年第一季度起，原油需求增幅将仅为50万桶，与欧佩克及其盟国所同意的2021年1月份的增产幅度相同。 美国新冠确诊病例急剧上升，多国加强出行限制措施。美国新冠肺炎确诊病例新增239018例，创下疫情爆发以来单日新增纪录新高。新冠病毒感染病例的激增导致了对旅行的严格限制，德国和荷兰宣布将在圣诞节期间加强限制措施，日本的出行限制措施也日益严格，从而打压了短期燃料需求和市场人气。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国原油和油品总库存减少 本周商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加：美国EIA于12月16日公布的数据，12月11日当周，美国商业原油和油品总库存为13.68亿桶，周环比减少624.3万桶。其中，商业原油库存为5亿桶，周环比减少313.5万桶；汽油库存为2.47亿桶，周环比增加102万桶；馏分油库存为1.51亿桶，周环比增加16.7万桶。 供给：美国原油产量及活跃钻机数维稳 OPEC减产履行率达110%：12月最新月报显示，11月OPEC原油产量增加70.7万桶/天至2511万桶/天，减产履行率达110%。沙特原油产量为896万桶/天，维持上月水平；伊拉克原油产量减少7.6万桶/天至376万桶/天；伊朗原油产量增加3.9万桶/天至199万桶/天；阿联酋产量增加7.5万桶/天至252万桶/天。 EIA及OPEC下调全年供给预测：因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日供给增长预测，下调17万桶/日至9425万桶/日，同比减少636万桶/日；下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6374万桶/日，同比减少224万桶/日。OPEC下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6267万桶/日，同比减少250万桶/日。 本周原油产量和活跃钻机数维稳：美国EIA于12月16日公布的数据，12月11当周，美国原油产量为1100万桶/天，周环比减少10万桶/天，月环比增加10万桶/天，年同比减少180万桶/天。Baker Hughes公布12月18日的当周数据，美国活跃钻机数量为338台，周环比增加8万桶/天，月环比增加36台，年同比减少467台。 11月全球钻机数略增：根据Baker Hughes于12月5日公布的数据，2020年11月全球钻机数共1075台，月环比增加58台，年同比减少967台。其中，美国钻机数311台，月环比增加31台，年同比减少499台；加拿大钻机数95台，月环比增加14台，年同比减少41台。 11月美国DUC数量减少：根据美国EIA于12月14日公布的数据，2020年11月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7330口，较上月减少了228口，较2019年同期减少了226口。 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的12月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少977万桶/天（9.79%）至8999万桶/天，较上月预期下调了2万桶/天。其中OECD地区需求量同比减少548万桶/天（-11.48%）至4227万桶/天，中国需求量同比降77万桶/天（5.79%）至1253万桶/天。 EIA &OPEC下调全年需求预测。进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调53万桶/日至9293万桶/日，同比减少885万桶/日。OPEC下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调2万桶/日至8999万桶/日，同比减少977万桶/日。 本周炼厂开工率下降，原油加工能力维稳：根据美国EIA于12月16日公布的数据，12月11日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周加工能力，月环比减少24万桶/天，年同比减少42万桶/天；本周开工率为79.10%，周环比下降0.80%，月环比上升1.7%，年同比下降11.5%。 本周油品消费需求总量环比增加：根据美国EIA于12月16日公布的数据，12月11日当周，美国油品消费总量为1934万桶/天，周环比上升80万桶/天，月同比减少23万桶/天，年同比减少248万桶/天。其中，汽油消费798万桶/天，周环比增加38万桶/天，月环比减少28万桶/天，年同比减少144万桶/天。 本周原油+成品油净进口减少：根据美国EIA于12月16日公布的数据，12月11日当周，美国原油+成品油净进口为10万桶/天，周环比减少187万桶/天，月同比增加84万桶/天，年同比减少67万桶/天；原油净进口280万桶/天，周环比减少185万桶/天，月同比增加29万桶/天，年同比减少15万桶/天；成品油净进口-270万桶/天，周环比减少2万桶/天，月同比增加55万桶/天，年同比减少52万桶/天。 金融因素：本周美元指数下跌，布油非商业净多头头寸增加、美油减少 本周（12月14日-12月18日）因新冠疫苗接种工作持续展开，且美联储维持宽松政策不变，美元指数失守90关口，创下2018年4月中旬以来新低，终盘收跌逾1%，美国财政刺激的疑虑最终限制了美元跌势。预期下周美元指数仍维持弱势。截止12月18日，本周美元指数为89.84，周环比下降0.94。Brent非商业净多头头寸数量为28.23万张，周环比上涨0.95万张；WTI非商业净多头头寸数量为51.38万张，周环比下降0.08万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油及美国RBOB汽油价差周环比扩大 12月国内炼油价差缩小：2020年12月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为743元/吨，月环比下跌131元/吨（-14.99%），年同比下跌249元/吨（-25.12%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至12月18日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为2.57美元/桶，周环比上涨0.36美元/桶，月环比上涨1.10美元/桶，年同比下跌5.52美元/桶。柴油与原油的价差为5.29美元/桶，周环比上升0.3美元/桶，月环比上涨1.18美元/桶，年同比下跌9.30美元/桶；汽油与原油的价差为1.98美元/桶，周环比上升0.13美元/桶，月环比下跌0.84美元/桶，年同比下跌2.63美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差扩大：至12月18日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为9.00美元/桶，周环比上升1.23美元/桶，月环比上升1.90美元/桶，年同比下跌1.15美元/桶，历史平均值为18.328美元/桶。 烯烃产业链：本周丙烯酸与丙烯价差扩大，其余价差均缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至12月18日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为153.80美元/吨，周环比下降22.76美元/吨，月环比下降18.62美元/吨，年同比上涨227.69美元/吨。 本周乙烯和石脑油价差缩小：至12月18日当周，乙烯与石脑油价差为519.72美元/吨，周环比下降13.66美元/吨，月环比上涨15.84美元/吨，年同比上涨348.07美元/吨，历史平均价差为494美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至12月18日当周，丙烯与丙烷价差为487.00美元/吨，周环比下降4.00美元/吨，月环比上涨98.16美元/吨，年同比上涨245.52美元/吨，历史平均价差为381美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差缩小：至12月18日当周，丁二烯与石脑油价差为811.22美元/吨，周环比下降85.16美元/吨，月环比下降108.66美元/吨，年同比上涨472.57美元/吨，历史平均价差为787美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至12月18日当周，丙烯酸与丙烯价差为4520.60/吨，周环比上涨353.30元/吨，月环比上涨1176.58元/吨，年同比上涨2.10元/吨，历史平均价差为2868美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差缩小：至12月18日当周，聚烯烃与甲醇价差为4327元/吨，周环比下降544.00元/吨，月环比上涨209.40元/吨，年同比上涨93.90元/吨。 聚酯产业链：本周所有聚酯上下游产品价差均扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至12月18日当周，PX与石脑油价差为155.47美元/吨，周环比上涨0.89美元/吨，月环比下跌3.61美元/吨，年同比下跌102.58美元/吨，价差历史平均为412美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至12月18日当周，燃料油与石脑油价差为149.03美元/吨，周环比上涨6.16美元/吨，月环比上涨46.57美元/吨，年同比下跌127.43美元/吨，价差历史平均为212美元/吨。 本周PTA与PX价差扩大：至12月18日当周，PTA与PX价差为953.92元/吨，周环比上涨20.20元/吨，月环比上涨105.86元/吨，年同比下跌98.35元/吨，价差历史平均为1300元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差扩大：至12月18日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为1197.44元/吨，周环比上涨121.64元/吨，月环比上涨18.74元/吨，年同比上涨108.36元/吨，价差历史平均为1256元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格上涨：至12月18日当周，北美天然气平均价格为2.67美元/百万英热，周环比上涨0.15（6%），月环比下跌0.04（-2%），年同比上涨0.35（15%）；当前布伦特原油与天然气价格比为19.20（百万英热/桶），历史平均为24.82（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至12月18日当周，国内天然气内外盘价差为924.84元/吨，周环比下跌854.18元/吨（-48%），月环比下跌553.53（-37%），年同比下跌1177.97元/吨（-56%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120090007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 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