美债专题跟踪 | 日央行安抚市场、衰退恐慌缓解,10年期美债收益率大幅回升

（以下内容从东方金诚《美债专题跟踪 | 日央行安抚市场、衰退恐慌缓解,10年期美债收益率大幅回升》研报附件原文摘录）
　　本文目录 1. 上周美债收益率走势回顾 2. 短期走势展望 3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大3bp至11bp 4. 中美利差倒挂幅度扩大7bp至174bp，短期内深度倒挂状态还将持续 报告正文如下 1.上周美债收益率走势回顾 2024年8月5日当周，10年期美债收益率在前一周显著下行后大幅回升。具体来看：周一，市场延续了前一周因日元套息交易大规模平仓，以及美国经济衰退担忧引发的恐慌情绪，10年期美债收益率与前一周五（8月2日）相比下行2bp至3.78%；周二，日本央行副行长作出鸽派表态安抚市场，市场恐慌情绪大幅缓和，加之当日公布的美国ISM服务业指数升至51.4，恢复扩张且略好于预期，衰退恐慌有所退潮，10年期美债收益率由此大幅上行12bp至3.90%；周三，因当日美国公司债单日发行量创年内新高，且市场对10年期国债招标的认购需求疲软，10年期美债收益率继续上行6bp至3.96%；周四，当日公布的美国初请失业救济人数创近一年最大降幅，进一步缓解了市场对经济衰退的担忧，10年期美债收益率由此上行3bp至3.99%；周五，市场预计伊朗将在本周报复袭击以色列，地缘政治紧张局势推动10年期美债收益率下行5bp至3.94%，与前一周五（8月5日）相比仍大幅上行14bp。 2.短期走势展望 本周将公布美国7月CPI及7月零售销售等重要数据。我们判断，考虑到7月通胀继续降温的确定性较强，而在当前市场对美国经济是否衰退存在分歧、“衰退交易”存在反复的背景下，相对于通胀数据，市场对经济数据的敏感程度可能更强。因此，若 7 月零售数据继续处于降温通道，可能将进一步强化“衰退叙事”以及对美联储加大降息幅度的预期，加之近期伊以局势升温导致避险需求继续走高，都可能将压低美债收益率。但考虑到近期美联储对于降息表态仍偏谨慎、美债招标需求疲弱，美债收益率下行空间或将有限。因此，短期看10年期美债收益率或将小幅震荡下行。 3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大3bp至11bp 截至8月9日，与前一周五（8月2日）相比，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，5年期美债收益率上行幅度最大，为18bp，1年期、2年期和7年期美债收益率均上行17bp,3年期美债收益率上行16bp, 10年期和20年期美债收益率均上行14bp，30年期美债收益率上行12bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度扩大3bp至11bp。 4.中美利差倒挂幅度扩大7bp至174bp，短期内深度倒挂状态还将持续 截至8月9日，与前一周五（8月2日）相比，由于10年期美债收益率大幅上行14bp，而同期10年期中债收益率上行7bp，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大14bp至174bp。短期内，由于10年期美债收益率将震荡走低，10年期中债利率可能还有上行压力，因此预计中美10年期国债利差深度倒挂状态仍将持续。 注： [1]不含绿色资产支持证券 本文作者 | 研究发展部 白雪 权利及免责声明 本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传播。 本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方/ 发布方负责，东方金诚对该等资料进行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。 由于评级预测具有主观性和局限性，东方金诚对于评级预测以及基于评级预测的结论并不保证与实际情况一致，并保留随时予以修正或更新的权利。 本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用方提供第三方参考意见，并非是对某种决策的结论或建议；投资者应审慎使用本研究报告，自行对投资行为和投资结果负责，东方金诚不对其承担任何责任。 本研究报告仅授权东方金诚指定的使用者使用，且该等使用者必须按照授权确定的方式使用，相关引用必须注明来自东方金诚且不得篡改、歪曲或有任何类似性质的修改行为。 未获授权的机构及人士不应获取或以任何方式使用本研究报告，东方金诚对本研究报告的未授权使用、超授权使用和非法使用等不当使用行为所造成的一切后果均不承担任何责任。

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