【润本股份】24H1业绩增速亮眼,盈利能力持续提升
（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
润本股份2024上半年业绩亮眼，24H1营收+28.47%、归母净利润+50.7%；单Q2营收+35.0%、归母净利润+47.0%，季节性因素下驱蚊产品领涨。规模效应、新品推出、渠道结构改善综合影响下，公司盈利能力持续提升，24H1毛利率同比+3.1pct至58.6%，净利率+3.6pct至24.2%。 摘要 公司24H1业绩大幅增长。24H1公司实现营业收入7.44亿元，同比+28.47%;实现归母净利润1.80亿元，同比+50.7%，扣非归母净利润1.75亿元，同比+48.1%。单Q2，公司实现营业收入5.77亿元，同比+35.0%；归母净利润1.45亿元，同比+47.0%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+358.2%。 上半年驱蚊产品驱动主要增长，婴童护理同样维持较高收入增速。分产品拆分，24H1驱蚊系列收入3.31亿，同比+44.5%；婴童护理系列收入2.92亿元，同比+28.1%；精油产品1.08亿元，同比+6.9%。季节性因素影响下，上半年驱蚊产品增速较快。 毛利率、净利率明显提升，销售费用率有所增加。 1）24H1公司实现毛利率58.6%，同比+3.1pct，毛利率提升预计主要系公司收入规模扩大带来规模效应、持续推出新品拉升毛利率、高毛利渠道收入占比提升。费用率方面，上半年销售费用率28.7%，同比+2.0pct；管理费用率1.9%，同比-0.5pct；研发费用率为2.0%，同比-0.1pct。收入规模扩张下，管理费用率有所下降，销售费用率提升预计主要系公司对品牌建设及产品宣传的推广费用增加。综合影响下，24H1公司实现净利率24.2%，同比+3.6pct，盈利能力提升。 2）24Q2实现毛利率59.5%，同比+3.0pct。销售费用率28.3%，同比+2.4pct，；管理费用率1.2%，同比-0.4pct；研发费用率1.4%，同比-0.1pct。综合影响下24Q2实现净利率25.0%，同比+2.0pct。 存货周转速度加快，现金流健康。截至2024年6月30日，公司存货周转天数75.8天，同比-7.1天，周转速度加快。经营活动现金流净额1.41亿元，同比+10.2%，现金流较为充裕。 风险提示：市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，线上渠道增速放缓及线下渠道拓展不及预期的风险，新品研发及推广不及预期的风险，募投项目进展不及预期的风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
润本股份2024上半年业绩亮眼，24H1营收+28.47%、归母净利润+50.7%；单Q2营收+35.0%、归母净利润+47.0%，季节性因素下驱蚊产品领涨。规模效应、新品推出、渠道结构改善综合影响下，公司盈利能力持续提升，24H1毛利率同比+3.1pct至58.6%，净利率+3.6pct至24.2%。 摘要 公司24H1业绩大幅增长。24H1公司实现营业收入7.44亿元，同比+28.47%;实现归母净利润1.80亿元，同比+50.7%，扣非归母净利润1.75亿元，同比+48.1%。单Q2，公司实现营业收入5.77亿元，同比+35.0%；归母净利润1.45亿元，同比+47.0%；扣非归母净利润1.44亿元，同比+358.2%。 上半年驱蚊产品驱动主要增长，婴童护理同样维持较高收入增速。分产品拆分，24H1驱蚊系列收入3.31亿，同比+44.5%；婴童护理系列收入2.92亿元，同比+28.1%；精油产品1.08亿元，同比+6.9%。季节性因素影响下，上半年驱蚊产品增速较快。 毛利率、净利率明显提升，销售费用率有所增加。 1）24H1公司实现毛利率58.6%，同比+3.1pct，毛利率提升预计主要系公司收入规模扩大带来规模效应、持续推出新品拉升毛利率、高毛利渠道收入占比提升。费用率方面，上半年销售费用率28.7%，同比+2.0pct；管理费用率1.9%，同比-0.5pct；研发费用率为2.0%，同比-0.1pct。收入规模扩张下，管理费用率有所下降，销售费用率提升预计主要系公司对品牌建设及产品宣传的推广费用增加。综合影响下，24H1公司实现净利率24.2%，同比+3.6pct，盈利能力提升。 2）24Q2实现毛利率59.5%，同比+3.0pct。销售费用率28.3%，同比+2.4pct，；管理费用率1.2%，同比-0.4pct；研发费用率1.4%，同比-0.1pct。综合影响下24Q2实现净利率25.0%，同比+2.0pct。 存货周转速度加快，现金流健康。截至2024年6月30日，公司存货周转天数75.8天，同比-7.1天，周转速度加快。经营活动现金流净额1.41亿元，同比+10.2%，现金流较为充裕。 风险提示：市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，线上渠道增速放缓及线下渠道拓展不及预期的风险，新品研发及推广不及预期的风险，募投项目进展不及预期的风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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