首页 > 公众号研报 > 【朝闻国盛0816】全面解读7月经济

【朝闻国盛0816】全面解读7月经济

作者:微信公众号【国盛证券研究所】/ 发布时间:2024-08-16 / 悟空智库整理
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0816】全面解读7月经济》研报附件原文摘录)
  特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【宏观】如何“保5”—全面解读7月经济-20240815 【宏观】美国7月CPI回落,为何降息预期降温?-20240815 【轻工】宝钢包装(601968.SH)-二片罐包装龙头,经营质量领先、全球产能扩张-20240815 【轻工】昇兴股份(002752.SZ)-金属包装龙头,内生外延、份额扩张-20240815 研究视点 【轻工】仙鹤股份(603733.SH)-盈利环比改善,新项目放量可期-20240815 【计算机】海光信息(688041.SH)-24H1业绩符合预期高增,国产GPU领军发力在即-20240815 【机械】耐普矿机(300818.SZ)-24H1业绩持续高增,海外市场助力公司成长-20240815 重磅研报 ※【宏观】如何“保5”—全面解读7月经济-20240815 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 杨涛 分析师 S0680522070001 yangtao3123@gszq.com 1、整体看,7月经济低位震荡,内需延续偏弱,外需有放缓迹象。 2、往后看,内外分化可能弱势收敛,实现全年目标需政策“持续用力、更加给力”。 3、具体看,7月经济数据有如下特征: >消费端:小幅反弹,仍在低位。 >投资端:地产、制造业回落,基建分化。 >供给端:工业生产连续3个月放缓。 >就业端:失业率小幅回升。 风险提示:政策力度、海外经济环境、地缘冲突等超预期变化,统计误差和口径调整。 ※【宏观】美国7月CPI回落,为何降息预期降温?-20240815 熊园 分析师 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 分析师 S0680521030002 liuxinyu@gszq.com 美国7月CPI继续回落且略低于预期,但核心服务分项有所反弹,指向通胀韧性仍强,也从侧面反映出经济尚未衰退。数据公布后,美联储降息预期小幅下调,利率期货隐含的9月降息50bp概率从60%降至40%、全年降息幅度仍维持100bp。美联储9月降息基本无悬念,但市场对于降息50bp还是25bp仍存在分歧,本质上是由于衰退预期尚未完全消除。后续重点关注美国8月PMI、非农就业等数据,若出现改善,则衰退预期将进一步降温,9月降息50bp的预期也将进一步下调。 风险提示:美国经济与通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。 ※【轻工】宝钢包装(601968.SH)-二片罐包装龙头,经营质量领先、全球产能扩张-20240815 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司为国内二片罐龙头企业,绑定核心B端客户,享有较强的议价权;智能化系统建设完善,在采购、生产等方面达到降本增效作用;全国已形成一总部多基地的布局,有效发挥产能协同作用,提高整体产能利用率;前瞻布局海外市场,盈利能力高于国内市场,驱动产品均价&盈利能力提升。考虑到行业“资本开支重+充分竞争+负债率较高”特点,我们采用EV/EBITDA法对公司进行估值。预计2024-2026年公司EBITDA将分别为7.6、9.1、10.8亿元(同比分别+3.3%、+19.3%、+18.9%),对应EV/EBITDA分别为7.8X、6.5X、5.1X。选取同为金属包装领域的昇兴股份、奥瑞金,以及海外金属饮料制罐公司波尔和皇冠控股作为可比公司,2024年可比公司平均估值为7.9X,考虑到公司处于全球产能扩张期,海外产能布局和生产效率领先国内可比公司,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:产能投放不及预期,原材料价格波动,人民币汇率波动,测算误差风险。 ※【轻工】昇兴股份(002752.SZ)-金属包装龙头,内生外延、份额扩张-20240815 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 金属包装领军企业,业绩持续增长。 二片罐:国内啤酒罐化率提升,东南亚需求重回增长。 三片罐:能量饮料快速放量,植物蛋白饮料稳健增长。 盈利预测:2024-2026年公司归母净利润将分别为4.8、5.7、6.5亿元,对应PE估值分别为9.6X、8.1X、7.1X。考虑到行业资本开支较重、整体负债率较高且竞争充分,我们采取EV/EBITDA估值法。预计2024-2026年公司EBITDA将分别为8.6、10.5、11.6亿元,对应EV/EBITDA分别为6.6X、4.7X、4.3X。2024年可比公司EV/EBITDA平均估值为8.6X,考虑到公司产能布局充分、盈利结构改善,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:人民币汇率波动,海外需求复苏不及预期,原材料价格波动,产能爬坡不及预期,测算误差风险,数据滞后性风险。 研究视点 ※【轻工】仙鹤股份(603733.SH)-盈利环比改善,新项目放量可期-20240815 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2024年半年报:24H1收入实现46.04亿元(同比+22.2%),归母净利润5.50亿元(同比+204.7%),扣非归母净利润4.99亿元(同比+237.6%);24Q2收入实现23.95亿元(同比+24.1%),归母净利润2.82亿元(同比+381.3%),扣非归母净利润2.62亿元(同比+698.7%)。根据我们测算,预计公司Q2销量环比提升(本部约+2.2万吨,夏王约+1.5万吨);日用消费纸种提价、驱动整体Q2价盘稳固,吨盈利弱势稳定(Q2薄纸吨盈利环比小幅下降,夏王盈利环比改善,食品卡延续承压)。展望未来,Q3成本延续上涨、纸价预计平稳,吨盈利预计小幅收窄;Q4公司自给浆比例提升、低价浆入库,盈利有望回暖。 盈利预测:预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.7、14.7、18.8亿元,对应PE估值分别为10.8X、7.8X、6.1X。 风险提示:原材料波动超预期,需求复苏不及预期,竞争加剧。 ※【计算机】海光信息(688041.SH)-24H1业绩符合预期高增,国产GPU领军发力在即-20240815 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 分析师 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件:2024年8月14日,公司发布2024年半年报,实现营业收入 37.63亿元,同比+44.08%;实现归母净利8.53亿元,同比+25.97%;实现扣非归母净利8.18亿元,同比+32.09%,符合前期预告区间。 维持“买入”评级。作为国内芯片厂商龙头,公司手握国内稀缺的自主 x86 设计能力,是少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业之一。考虑产品性能的迭代与下游需求的不断释放,我们预计公司 2024-2026 年收入为 82.75/110.60/144.73 亿元,归母净利润为 17.06/22.68/29.43 亿元,维持“买入”评级。 风险提示:技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险 ※【机械】耐普矿机(300818.SZ)-24H1业绩持续高增,海外市场助力公司成长-20240815 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 何鲁丽 分析师 S0680523070003 heluli3652@gszq.com 盈利预测与投资建议:公司作为国内选矿设备复合耐磨备件龙头,我们预计公司2024-2026年将分别实现收入12.61/15.22/18.23亿元,同比增长分别为34.4%/20.7%/19.8%;预计公司2024-2026年将分别实现归母净利润1.57/2.14/2.81亿元,同比增长分别为95.5%/36.6%/31.2%;当前股价对应的PE为21.4/15.7/11.9X,考虑到公司未来长期趋势向好,我们继续维持“买入”评级。 风险提示:橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期,海外客户开拓不及预期,EPC项目交付不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均节选自国盛证券研究所已公开发布的研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整报告。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含信息不发生任何变更,相关资料和观点仅供参考。本订阅号推送内容仅反映国盛证券研究人员于发出完整报告当日的判断,本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 4、国盛证券有限责任公司已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 5、本订阅号版权归国盛证券所有,国盛证券对订阅号及其推送的内容保留一切法律权利。未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、翻版、仿制、复制、转载或者引用本订阅号推送信息。 评级说明

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。