上海中期期货——早盘短评20240816

（以下内容从上海中期《上海中期期货——早盘短评20240816》研报附件原文摘录）
　　早盘短评 品种分析 宏观 隔夜美股全线收涨超1%，标普纳指连涨六日，纳指和罗素小盘股涨超2.3%，道指涨超550点。两年期美债收益率最高涨17个基点，上逼4.12%，升破4%关口，至8月2日以来的近两周盘中最高。10年期基债收益率最高涨超13个基点至3.96%，突破3.90%，基本抹去周内跌幅且止步四日连跌。美元指数升破103脱离一周低位。欧元失守1.10脱离七个多月的年内高位。英镑小幅上涨。日元兑美元跌超1%并失守149，连跌两日。离岸人民币跌超320点或跌0.5%，失守7.18元，周三收盘曾升破7.15元。国内方面，中国公布7月经济数据，消费小幅回升，生产和投资回落，房地产继续处在调整期。一线城市二手房同比降幅继续收窄，但环比降幅扩大。海外方面，美国7月零售销售环比1%超预期，创一年半来最高，前值下修至-0.2%。美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。今日重点关注国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。 金融衍生品 股指 昨日四组期指偏强震荡，IH、IF、IC、IM分别收涨1.18%、0.89%、0.43%、0.10%。现货A股三大指数展开反弹，截止收盘，沪指涨0.94%，收报2877.36点；深证成指涨0.71%，收报8370.12点；创业板指涨0.53%，收报1592.71点。沪深两市成交额达到5915亿元，较前一日大幅放量超1100亿，行业板块多数收涨，游戏板块大涨，通信服务、文化传媒、光学光电子、汽车整车、旅游酒店板块涨幅居前，工程咨询服务、贵金属板块跌幅居前。国内方面，供给端全国规模以上工业增加值同比增速连续三个月回落。需求端社会消费品零售总额小幅回升，但固定资产投资有所放缓，其中制造业投资小幅下滑，基建投资明显回落，房地产降幅有所扩大。海外方面，美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。但因CPI基本符合预期，且住房通胀升温，交易员下调对9月50个基点大幅降息的押注。综合看，国内基本面仍然偏弱，海外降息预期反复，指数预计仍以震荡磨底为主。 集运指数（欧线） 昨日EC继续震荡走弱，主力合约收跌1.80%。本期SCFIS欧线指数持续三周小幅回落，8月12日现货指数环比下降1.6%至6060.83点。供给端，欧线8月的周平均运力预计达到29.6万，较7月增长约7%，运力增长主要系前三周加班船所致，月末运力供给偏紧。需求端，欧元区8月zew经济现状及预期指数均回落，德国8月ZEW经济景气指数大幅下滑22.6点至19.2，创下自2022年7月以来的最大单月跌幅，欧元区整体需求预期偏弱。现货运价方面，8月底部分航司的即期运价有所下调，主要航司大柜成交价格维持在8000美元的价格水平。地缘方面，伊朗可能在本周攻打以色列，但市场已充分预期了地缘恶化的可能性，因此对盘面的扰动较小。整体来看，后续运力供给有所放宽，现货运价频繁调降下市场信心略显不足，EC主力合约预计以偏弱运行为主。 金属 贵金属 隔夜伦敦金震荡整理，现运行于2454美元/盎司，金银比价86.53。美国7月CPI同比增长2.9%，且低于预期值和前值（均为3%），美国7月核心CPI同比增长3.2%（符合预期），其中住房成本的强劲上升打击投资者此前大幅降息50个基点的预期。基本面，近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，就业市场和通胀不断趋弱，但二季度GDP增速反弹超预期亦显示增长的韧性，美国经济软着陆概率较大。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场不尽相同，美联储为降息打开大门，欧央行降息一次并可能继续降息，加拿大央行已经连续两次降息，而日本央行保留加息的可能。避险方面，美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，市场对于各类资产的走势难以形成一致预期，资产波动率显著增加。资金方面，中国央行7月未增持黄金，连续三个月央行黄金储备保持不变。截至8/14，SPDR黄金ETF持仓845.76吨，前值845.76吨，SLV白银ETF持仓14523.14吨，前值14486.24吨。综合来看，当下市场交易主线较为复杂，降息预期与美国大选选情将是下阶段贵金属行情演绎的关键，建议谨慎观望为宜。 铜及国际铜 隔夜沪铜主力收涨1.92%，伦铜价格震荡上行，现运行于9138美元/吨。宏观方面，美国通胀数据符合预期，美联储9月降息50个基点的概率下滑，国内社融数据继续回落，市场对内需外需不足的担忧加剧，且LME库存周二大幅攀升，达到了近5年来的最高水平，铜价再次走低。基本面来看，供应端，国内冶炼产能继续释放，7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，突破历史新高。不过，下游消费明显旺盛。7-8月去库预期初步兑现，升水如期抬升。库存方面，截至8月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.96万吨至31.88万吨,降幅为近几周最大。需求方面，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.89%，环比下降3.08个百分点。有企业进行检修，开工率如期下滑。从消费角度看，铜价持续走低，精废铜杆的平均价差缩窄至299元/吨，带来了一定的订单增加。然而，由于经济衰退担忧情绪的加剧，铜价承压，下游企业观望情绪依然浓厚，使得整体消费表现温和。综合来看，降息预期的升温伴随着衰退忧虑，国内去库对铜价存在支撑，但内需不足始终未能改善，操作上谨慎观望为宜。 镍及不锈钢 隔夜沪镍主力收涨0.32%，伦镍价格震荡上行，现运行于16315美元/吨。宏观方面，美国通胀数据符合预期，美联储9月降息50个基点的概率下滑，国内社融数据继续回落，市场对内需外需不足的担忧加剧。纯镍方面，SMM调研7月精炼镍产量环比将继续增加，可以出口的镍企产量持续增加，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。镍铁方面，国内8月整体产量趋于平稳，华东冶炼厂产量小幅爬坡，产量预期小幅增量。印尼RKAB审批进展仍较为缓慢，冶炼厂原料资源紧缺格局下预期8月镍铁产量小幅增量。硫酸镍方面，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但多数企业有成品库存，对高价镍盐接受力度尚弱，而市场成交表现较清冷。需求端，临近不锈钢传统消费旺季，钢厂产量出现恢复，不过现实需求仍低迷，钢价持续走弱下游恐慌性降价出货。7月-8月为传统汽车消费淡季，但新能源汽车产销仍表现亮眼，对原料需求有一定的支撑。综合来看，镍价靠近成本支撑，需求变现一般，中长期供应过剩压力仍存。 铝及氧化铝 隔夜沪铝主力收盘19350元/吨，涨幅0.76%；伦铝收盘2356美元/吨，涨幅1.25%。供应端，8月电解铝运行产能逐渐企稳，后续增量有限，供给端逐渐见顶。库存端，截止至8月15日，SMM国内铝锭库存82.3万吨，环比减少0.5万吨，社会库存呈现持续小幅去库释放积极信号。消费方面，从目前下游接货情况来看，铝价经历过前期大幅下跌之后，近期进入横盘整理阶段，下游观望期基本过去，刚需补库带动，后市接货积极性或有好转，若库存出现去库拐点，现货贴水或有所提振。整体来说，短期基本面宏观面多空齐聚，铝价或完成短期筑底，需重点关注宏观面变化对铝价带来的影响。 隔夜氧化铝主力收盘4010元/吨，涨幅2.09%。国内供应端，当前晋豫地区氧化企业通过补充进口矿石供应带来开工率显著提升，但其中一部分企业因难以保证进口矿长期稳定的供应，中长期开工率或将有所波动。现货方面，氧化铝厂由于现货供应有限，叠加矿石资源紧缺、烧碱价格上行等问题报价坚挺。需求端，近期内蒙古新增产能及四川省零星产能复产为氧化铝需求增量，据SMM预计，8月底国内电解铝年化运行产能环比增加10万吨左右，阶段内氧化铝需求端稳中向好。整体来看，短期国内氧化铝供需整体平衡，近期需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，预计氧化铝期货价格将继续以震荡整理为主。 铅 隔夜沪铅主力收盘17755元/吨，涨幅1.28%；伦铅收盘2036美元/吨，涨幅0.92%。国内供应面，近期铅市场供应偏紧情况较7月缓和，市场可流通货源相对宽松。在铅价下跌过程中，废料价格跌速缓慢，部分再生铅企业为规避价格剧烈波动风险，一度暂停采购与销售，现货市场流通货源减量，且少数炼厂有意减停产，或为铅价带着一定支撑条件。消费端，近期少数中大型铅蓄电池企业放高温假减产，叠加铅价波动较大，下游企业及经销商采购谨慎，消费端表现偏弱令铅价走势承压。库存端，截止至8月15日，SMM国内铅锭社会库存5.72万吨，环比增加1.45万吨，交仓、下游减产等因素交织，铅锭社库跃至一个月新高。整体来说，铅锭累库与再生炼厂减产预期并存，短期沪铅或维持区间运行。 锌 隔夜沪锌主力收盘23280元/吨，涨幅1.70%；伦锌收盘2784美元/吨，涨幅2.92%。国内供应面，国内矿端供应依然偏紧，矿端的减量传导至冶炼厂，SMM预计8月精炼锌产量将继续维持低位。消费端，从SMM对上周下游开工率调研来看，虽然周内锌价破位下跌，但对消费拉动有限，虽然部分终端受低价刺激小幅补库，但增量并不明显，且高温和订单不佳下仍有部分企业停产检修，需关注8月下旬后的订单表现。库存端，截至8月15日，SMM国内锌锭库存总量为13.41万吨，环比减少0.30万吨。综合来看，消费淡季下市场对锌需求担忧持续，但供应端偏紧，叠加国内锌锭社会库存持续下降，多空交织之下短期沪锌料以区间整理为主。 碳酸锂 昨日碳酸锂主力收盘72400元/吨，跌幅1.43%。国内供应端，虽然部分外购锂云母的锂盐厂因成本倒挂严重而暂停生产，但近期锂辉石价格加速下滑，生产碳酸锂利润修复，产量有所增加，而盐湖提锂则处于积极性生产旺季，国内碳酸锂供应依然处于高位。成本端，伴随碳酸锂价格下跌，锂矿价格不断下行，倒挂幅度随之收窄，叠加部分锂盐企业利用期货套保，减产动力不强，来自成本端的支撑逐渐减弱。消费端，下游排产数据出炉，下游正极材料排产确有增加，三元材料增幅较小，磷酸铁锂受储能需求带动，排产增加明显，但下游企业在下跌周期中囤货意愿较低，以长协供应为主，对碳酸锂采购需求偏弱，旺季补库需求预期逐渐弱化。库存端，截至8月8日，SMM国内碳酸锂库存13.07万吨，环比增加3138吨。目前锂价已触及成本线，但供需过剩格局下，锂价反弹仍需等待供给集中减产信号或旺季需求兑现。 钢材 昨日钢材市场延续弱势运行，期价低位盘整，盘中探底回升，螺纹10月合约暂获3100一线关口附近支撑，上方承压均线系统，短期或延续弱势格局；热卷10月合约暂获3200一线关口附近支撑，盘中探底回升，但整体表现依然偏弱，短期或维持空头排列。供应方面，上周五大钢材品种供应783.51万吨，周环比降60.55万吨，降幅为7.2%。本期钢材产量有所下降，主要集中在螺纹钢产量下降较为明显。上周螺纹钢产量继续大幅减少，合计减量29.22万吨，主要集中在高炉企业。受到新旧国标切换以及亏损影响，8月上旬钢厂检修数增多；上周热轧产量下降，钢厂实际产量为303.56吨，周环比下降19.89万吨；主要降幅在北方地区。库存方面，上周五大钢材总库存1722.63万吨，周环比降24.78万吨，降幅1.4%。上周五大品种总库存有所去化，但建材板材库存出现一定分化，建材加速去库，板材有所累库，热卷社会库存上升较为明显，而螺纹社库厂库均维持去库。下游方面，上周五大品种周消费量为808.29万吨，其中建材消费环比降8.7%，板材消费环比降3.6%。上周五大品种中建材与板材消费均出现一定的降幅。总体来说，从五大品种的数据来看，整体上呈现供需双弱的格局，基本面仍存在一定压力，预计短期内钢价或继续承压运行。 铁矿石 昨日铁矿石主力2501合约表现依然弱势运行，期价跌破710一线附近，暂获700一线关口附近支撑，上方承压5日均线附近阻力，短期或维持弱势运行。供应方面，根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3069万吨，周环比增加50万吨；8月全球发运量周均值为3069万吨，环比7月减少305万吨，同比去年8月减少15万吨。受前期发运影响，上周到港船较为集中，到港量增量较为明显，本期值为2611万吨，周环比增加788.7万吨，较上月周均值高148万吨。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数明显多于复产座数，上周铁水产量降幅较大，247样本钢厂铁水日均产量为231.7万吨/天，周环比减少4.92万吨/天，较年初增加13.53万吨/天。从市场行为来看，贸易商出货积极性一般，部分套保的贸易商积极出货降库存降头寸；钢厂亏损扩大，采购偏谨慎，按需少量采购。上周在铁水加速减产情况下，钢厂疏港则在台风过后小幅回升，同时在港船舶环比下降17条至112条，港口卸货量整体小于出库量，港口库存小幅去库，短期矿价或维持弱势运行。 双焦 昨日焦煤期货主力09合约表现转强运行，期价探底回升，重回5日均线上方，期价暂获1300一线关口附近支撑，整体跌势暂缓，短期波动或依然较大。上周国内市场炼焦煤偏弱运行，价格继续下行，降幅大多在50-100元/吨。供应方面，随着山西吕梁部分煤矿安全检查结束产量恢复，上周炼焦煤矿产量稳中微增。但7月底以来钢厂检修增多，需求持续走弱，上周日均铁水产量较两周前下降7.91万吨，唐山钢坯价格环比下调70元/吨，市场情绪持续走弱，7月底至今焦炭连续三轮降价落地，累降150-165元/吨，市场下行情况下中间洗煤及贸易环节订单也有限，市场参与积极性随之下降，竞拍成交流拍情况增加，预计短期内煤价继续承压下行。焦炭方面，焦炭期货主力09合约表现维持弱势运行，期价低位整理，暂获1850一线附近支撑，关注5日均线附近能否有效突破。上周国内市场焦炭价格偏弱运行。3日焦炭第二轮提降落地，降幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨。8日河北等地主流钢厂再次对焦炭采购价提出下调，降幅仍为50-55元/吨，于10日0时起执行。供应方面，焦炭两轮降价落地后，市场情绪整体下降，各焦企利润有所收紧，大多处于盈亏线边缘，上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利2元/吨，周环比减少19元/吨；目前各焦企大多保持之前开工节奏，部分焦企的提产想法也因焦炭价格接连下降而搁置，焦炭发运顺畅，厂内焦炭库存保持低位运行；下游方面，钢厂利润持续亏损，且钢材仍处于消费淡季，成材成交疲软情况未发生根本性扭转，受钢材价格下跌影响，钢厂亏损依旧较为严重，陆续有钢厂公布检修计划，铁水产量回调，刚需面临减弱风险，预计短期内焦炭价格偏弱运行，后期仍需关注宏观政策以及终端成材市场消费情况。 工业硅 昨日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收盘价9450元/吨，收跌幅0.89%。市场参考价：不通氧553#在11400-11600元/吨，通氧553#在11500-11700元/吨，421#在12000-12300元/吨。据SMM数据，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在39855吨，周度开工率在86%，环比持稳。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8350吨，周度开工率在98%，周环比微降。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5640吨，周度开工率在86%，环比持平。需求端需求端的多晶硅行业开工率略有下降，主要由于头部企业的减产，导致对工业硅需求量小幅减少。有机硅行业开工率保持稳定，有机硅单体企业也主要以消化库存为主，对供应商的报价存在较强的压价还价意愿。铝合金行业的开工率表现疲软，再生铝行业利润倒挂，企业生产亏损，铝合金企业对工业硅的采购依旧按需进行。 能化 原油 隔夜原油主力合约期价收涨1.12%。供应方面，OPEC+部分国家额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，但将从10月起逐步增产。美国原油产量较前周增加，持续处于高位水平。需求方面，美国原油库存录得下降，夏季驾驶旺季炼厂开工率持续增长将带动原油需求；但美国7月非农就业人口变动不及预期，引发市场对需求的担忧。国内方面，本周天津石化2#常减压装置、金陵石化2#常减压装置及宁夏石化全厂仍处检修期内，并无其他新增检修炼厂，预计主营炼厂平均开工负荷平稳。山东地炼方面，本周菏泽一炼厂常减压装置恢复开工，天弘存开工计划，其他炼厂装置平稳运行，预计山东地炼一次常减压开工负荷提升。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有恢复预期，建议密切关注地缘局势和美联储动向。 燃油及低硫燃油 隔夜燃料油主力合约期价收涨1.73%。低硫主力合约期价收涨1.61%。供应方面，隆众数据显示，截至8月4日当周，全球燃料油发货550.53万吨。其中美国发货24.49万吨，较上周期下降45.47%；俄罗斯发货83.07万吨，较上周期增加12.81%；新加坡发货22.74万吨，较上周期增加1037%。预计下周到港燃料油量将回升。需求方面，中国沿海散货运价指、中国出口集装箱运价指数及波罗的海干散货指数均较上周期下行。短期内终端航运市场需求恢复缓慢；并且随着中温煤焦油价格回落，船燃煤系原料厂家陆续复工，水上油、煤柴等小料价格仍有下行空间，对船燃混兑成本形成拖拽。预计燃料油价格或偏弱运行，关注成本端和红海局势对期价的影响。 沥青 隔夜沥青主力合约期价收涨0.97%。供应方面，西北地区个别炼厂小幅提产，区内炼厂产能利用率小幅增加。东北地区炼厂供应稳定，区内炼厂产能利用率无明显变化。华北、华中地区本周河北伦特复产沥青，区内炼厂产能利用率小幅增加。山东地区齐鲁石化以及东明石化复产沥青，区内炼厂产能利用率增加。华东地区主营炼厂间隙停产，区内炼厂产能利用率下降。华南地区区内个别主力炼厂小幅提产，区内炼厂产能利用率增加。西南地区炼厂供应稳定，区内炼厂产能利用率无明显变化。本周齐鲁石化稳定生产，江苏新海有复产预期，带动产能利用率增加。需求方面，市场刚需小幅分化，北方地区仍受间歇降雨因素影响，实际刚需回暖缓慢；南方部分地区刚需有所支撑，多以低价资源出货为主。综合来看，沥青供应回升，需求南北分化，关注成本端对期价的影响。 聚酯产业链 隔夜PTA主力合约期价收涨1.60%。供应方面，本周蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修，预计供应端继续承压。需求方面，本周安阳、三维等装置重启，恒力新装置存投产预期，国内聚酯产量将小幅增加。整体来看，PTA基本面仍偏弱，关注成本端的变化和装置意外检修情况。短纤方面，高温及高库存下，部分短纤工厂或存开工下滑预期，预计供应将继续缩减。终端纺织订单需求预期较差，高温天气错峰用电政策影响下，多数当地厂商停机放假。预计短纤期价区间运行。PX方面，本周无装置发生变动，PX产量或稳定。下游蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修，需求将增加。预计PX期价或区间运行。 甲醇 隔夜甲醇主力合约期价收涨0.65%。供应方面，本周久泰托县200、山西长青60、山东明水60、新疆新业50、云南云天化20装置计划重启，供应将呈增长态势。港口库存方面，本周外轮到港量一般，但内贸至港口量或增加，且近期需求未有明显好转，买方对高价抵触心理仍较强，提货量或变动不大，综合影响下港口库存将增加。需求方面，久泰、天津渤化、南京二期等甲醇制烯烃装置仍停车中，关注重启节奏。盛桐化工存开工计划，MTBE需求增加；山东联亿、青州恒兴甲醛装置降负，甲醛需求减少；潜江金华润装置停，二甲醚需求减少；华东工厂存检修计划，华北装置仍负荷不稳，氯化物需求减少；天碱维持检修，德州华鲁预计停车，醋酸需求减少。整体来看，甲醇供需双增，期价或区间震荡。 天然橡胶 夜盘天然橡胶期货主力合约上涨1.57%。从供需来看，近期海南产区雷阵雨天气为主，云南产区小雨至中雨，天气影响市场心态，原料报价有所上涨。海外方面，目前国内外新胶产量释放不及预期，原料收购价格有所上涨，印度橡胶减产，这些因素支撑进口橡胶报价上涨进而支撑国内天然橡胶价格。需求方面，下游正处于季节性需求淡季。现货市场方面，据卓创资讯数据，8月15日海南产区制全乳胶水收购价格参考13600元/吨，较上一工作日上涨100元/吨；云南西双版纳地区胶水收购价格参考13500-13700元/吨，较上一工作日上涨50元/吨。22年SCRWF主流货源意向成交价格为14350-14500元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格为14650-14700元/吨，较前一日上涨125元/吨。综合来看，原料价格上涨提振天然橡胶期货价格，但国内处于产胶旺季，新胶供应存回升预期，进口量存增加预期，下游需求一般，供需矛盾不大，天然橡胶期货价格整体或将震荡运行。此外，动态关注海南胶树出新芽以及云南季风性落叶病的影响。 合成橡胶 夜盘合成橡胶期货主力合约上涨0.9%。供应方面，本周来威特、扬子、齐翔维持检修，独山子8月15日重启，浩普装置重启，卓创资讯预计国内高顺顺丁装置平均开工负荷在56%附近。需求方面，停产检修的轮胎企业将稳步恢复生产，本周整体开工或将有所走高。现货市场方面，根据卓创资讯数据，华北地区BR9000市场价格14200-14400元/吨；华东地区BR9000市场价格14200-14400元/吨；华南地区BR9000市场价格14300-14500元/吨。整体来看，合成橡胶周度供应增量不高，下游需求一般，下周华东一套装置计划检修，周度供应存下降预期，国际原油反弹，合成胶期货价格跟随反弹。 塑料 夜盘塑料期货主力合约小幅反弹。从成本来看，昨夜国际油价反弹，布伦特原油10合约下跌1.17%，这提振塑料期货市场交易心态。供应方面，随着检修损失量下滑，国产PE供应回升。进口方面，远期进口船货资源陆续到港，进口供应将有所增加。关注汇率的影响。需求方面，上周PE下游开工个别上涨，农膜开工上涨2%至27%，其他行业开工稳定。目前下游各行业主流开工在27%-52%。8月中下旬东北地区临近用膜季，生产或有改善，华北地区订单进一步跟进，开工或有明显提升。现货价格方面，华北地区LLDPE价格在8150-8350元/吨。期货仓单方面，8月14日大连商品交易所聚乙烯期货仓单量3869手。整体来看，国内部分装置检修重启，周度产量有所增加，PE进口量将有所增加，下游需求处于季节性淡季，塑料期货价格继续偏弱运行，等下游需求快速回升，塑料期货才将摆脱弱势。 聚丙烯 夜盘聚丙烯期货主力合约小幅反弹。下游需求不振，但昨夜上游原油反弹，PP期货跟随反弹。供应方面，据卓创资讯，PP装置计划检修量相对前期减少，但本周华南地区一套装置临时停车，导致PP供应暂无较大压力。进口方面，进口利润依旧不高，进口量对国内暂无较大压力，后期关注汇率变动，进口成本或将下降。出口方面，近期海外市场未见明显转好，整体出口增量较少。需求方面，下游新单不足导致需求偏弱，高温天气亦影响下游开工水平。现货价格方面，华东拉丝主流价格在7500-7650元/吨。期货仓单方面，大连商品交易所（DCE）8月14日PP仓单量在5560手，无变化。整体来看，本周末临时检修装置将重启，随着装置检修量下降，聚丙烯整体供应将有所增加，下游需求难以大幅增加，聚丙烯期货或将震荡整理。 PVC 夜盘PVC期货主力合约小幅反弹0.43%，持仓量减少19257手，资金逐渐移仓至01合约。PVC社会库存偏高以及仓单量偏高对盘面形成压力。从供需来看，据卓创资讯数据，本周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在7.575万吨，检修损失量变动不大。下周仅一家企业检修，预计下周PVC粉检修损失量较本周略降。需求方面，国内下游企业刚需采购为主，下游采购积极性不高。国内广州、深圳、黄山市等地继续优化房地产市场政策，增加存量房收储力度，后期房屋装修领域或带动一定需求。出口方面，据卓创资讯，东南亚地区接单量开始有所增加。印度接单不足，下周关注印度BIS认证是否推迟。现货市场方面，5型电石料华东主流含税现汇自提5250-5370元/吨。期货仓单方面，8月15日PVC仓单109109手（-24）。整体来看，本周PVC装置检修损失量偏高，下游处于需求淡季，PVC供应充裕，PVC期货价格或将继续寻底。未来继续关注房地产政策变动、印度BIS认证是否推迟以及社会库存是否延续下降。 烧碱 烧碱：夜盘烧碱期货主力合约上涨1.69%，持仓量减少。烧碱现货价格变动不大，山东地区下游需求平淡，主流成交价稳定。据卓创资讯，32%烧碱现货价格在750-810元/吨附近，折百在2343-2531元/吨附近。基差不高。期货仓单1手。装置方面。据中国氯碱网数据，山东民祥烧碱装置预计8月16日烧碱装置投料。青海宜化烧碱装置8月10日停车检修12天。德州实华烧碱装置8月15日停车检修一周左右。渤化发展烧碱装置正在处于恢复生产状态。需求方面，据SMM数据，全国氧化铝周度开工率在84.6%附近。河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能计划8月开工，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线。氧化铝行业对烧碱需求比较稳定。下游化纤及纺织印染行业、造纸及化工等行业需求情况一般，采购液碱以刚需为主。山东液氯市场主流槽车价格在（-200）-1元/吨，液氯价格下调。在液氯和PVC等产品价格下跌的情况下，烧碱生产企业综合利润不高。消息方面，近期中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见。提到合理提高新建、改扩建项目资源环境准入门槛，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。整体来看，烧碱装置检修和重启并存，供应增量不高，下游需求稳定，随着基差得到修复，烧碱期货价格或将继续区间震荡。 农产品 棉花及棉纱 隔夜棉花主力合约震荡偏强运行，收盘价13435元/吨，收涨幅0.37%。国际方面，据USDA统计，截至8月11日全美棉株偏差率25%，环比上周下降2个百分点，较去年同期低18个百分点。其中得州棉株整体偏差率在40%，环比上周下降3个百分点，较去年同期低29个百分点。本周全美及得州偏差率环比小幅下降，偏差率已回归至近年中等水平。国内方面，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。配额的发放数量要低于此前市场的预期，且限定了用于加工贸易方式进口。棉花整体持稳运行，下游纯棉纱交投平淡，纺企商谈走货为主。 白糖 隔夜白糖主力合约震荡偏强运行，收盘价5661元/吨，收涨幅0.09%。国际方面，根据UNICA 8月12日发布数据，7月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为5131.6万吨，较去年同期的5309.5万吨减少177.9万吨，同比降幅3.35%；甘蔗ATR为146.85kg/吨，较去年同期的144.07kg/吨增加2.78kg/吨；制糖比为50.28%，较去年同期的50.63%减少0.35%；产乙醇25.49亿升，较去年同期的24.64亿升增加0.85亿升，同比增幅3.47%；产糖量为361万吨，较去年同期的369万吨减少8万吨，同比降幅达2.16%。国内方面，全国2023/24年制糖期食糖共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.52%。其中，全国7月单月销糖86.80万吨，同比增加36.80万吨，为近5年同期的中高位水平。 生猪及鸡蛋 生猪方面，昨日生猪主力合约震荡偏强运行，收盘价18730元/吨，收涨幅0.43%。当前生猪价格21.1元/公斤。根据涌益数据，全国生猪出栏均重125.99公斤，较上周下降0.3公斤，周环比降幅0.24%，月环比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。南方二次育肥猪及仔猪外调量增大，导致当下供应减少，整体出栏体重受限。随月内养殖场缩量挺价，散户压栏惜售及长线滚动二次育肥，进一步造成可适重出栏猪源减少的局面。养殖端惜售挺价情绪较为明显，立秋节气过后，气温逐步转凉，学校开学、节假日增多综合带动需求或有所好转。 鸡蛋方面，昨日鸡蛋主力合约震荡偏强运行，收盘价4013元/500kg，收涨幅3.27%。鸡蛋主产区均价4.69元/斤。据Mysteel数据，7月份全国在产蛋鸡存栏为12.07亿只，销量环比增加1.56%，新开产蛋鸡数量持续增加。8月初，食品企业低价补库，叠加暑期旅游旺季，市场消费量再度提升，需求增量使得供需压力降低，对蛋价形成利好支撑。短期随着蛋价回落后趋稳，市场采购心态有所好转，同时蔬菜菜、猪肉价格偏高，利好蛋市消费，蛋价趋稳后或上涨。 玉米 隔夜玉米主力价格震荡偏强运行，收盘价2277元/吨，收涨幅0.53%。国内方面，根据Mysteel数据，截至2024年08月09日，广东港内贸玉米库存共计48万吨，较上周减少9.80万吨；外贸库存29.9万吨，较上周减少7.80万吨；北方四港玉米库存共计191.8万吨，周环比减少19.3万吨；当周北方四港下海量共计23.5万吨，周环比增加13.60万吨。深加工企业玉米到货量维持高位，企业继续压价收购，山东深加工企业玉米价格普遍下调10-20元/吨，价格重心继续下移。河北、河南部分深加工企业价格也继续下跌。市场看跌气氛依然较浓，贸易商出货积极性尚可，部分大贸易商也开始认赔出货，市场粮源供应相对充足。下游饲料企业目前采购以滚动补库为主，关注各地新玉米上市动态。 苹果 昨日苹果主力合约震荡偏强运行，收盘价6878元/吨，收涨幅0.81%。目前山东栖霞晚富士80#一二级一般货源出库价格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二级好货 4.0-4.2 元/斤，果农条纹一般及以下货源0.8-1.2元/斤；陕西洛川产区客商70#起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.5元/斤。截至2024年8月14日，全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨，库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量，库存果走货较上周环比减速。山东产区库容比为11.01%，较上周减少0.61%。周内各规格货源均有寻货，主流成交依旧围绕电商及线上渠道进行，栖霞东部乡镇客商货源去库依旧缓慢，冷库及客商出货积极性提高。陕西产区库容比在4.57%，较上周减少1.06%。周内陕西产区早熟嘎啦红货较难大量组织以及价格偏高影响，库存富士问货、调货客商增多，带动走货速度略有加快。 豆粕 隔夜豆粕依托2850元/吨反弹，USDA8月供需报告上调24/25年度美豆单产1.2至53.2蒲/英亩，上调面积100至8710万英亩，产量增加1.54至45.89亿蒲，出口量上调0.25至18.5亿蒲，期末库存上调1.25至5.6亿蒲，库销比升至13%，报告偏空。8月份美豆处于关键结荚期，由于美豆生长期天气状况良好，美豆优良率较往年处于高位，截至8月11日，美豆优良率为68%，上周为68%，上年同期为59%。未来两周美豆产区降水中性略偏低，同时气温低于正常水平，美豆丰产预期逐步兑现，叠加新作销售进度落后，对大豆走势形成抑制。国内方面,7、8月份进口大豆到港压力偏高，本周油厂开机有所回落，截至8月9日当周，大豆压榨量为196.26万吨，低于上周的207.4万吨，但整体仍处高位水平，豆粕提货偏低，豆粕库存延续上升，截至8月9日当周，国内豆粕库存为147.01万吨,环比增加4.11%,同比增加121.27%。建议暂且观望。 菜籽类 八月中旬加拿大菜籽产区降水好转，市场担忧有所减弱，但欧盟及乌克兰地区偏干引发菜籽减产，对菜籽形成支撑。菜粕库存连续两周大幅下降，较往年处于偏低碎屏，截至8月9日，沿海主要油厂菜粕库存为1.85万吨,环比减少32.73%,同比增加23.33%。操作上建议暂且观望。菜油方面，加拿大菜油出口偏弱，国内菜油库存高位徘徊，对菜油形成拖累，本周菜油库存较上周持平，截至8月9日，华东主要油厂菜油库存为27.85万吨，同比减少5.72%。维持震荡思路。 棕榈油 隔夜棕榈油依托7450元/吨反弹，8月12日MPOB发布了7月份马来西亚棕榈油月度报告，7月份马棕产量为1840999吨，环比下上升13.97%，同比上升14.35%，月度出口量为1689365吨，环比上升39.92%，同比上升24.74%，截至7月底，马棕库存为1733219吨，环比下降5.35%，同比下降0.05%。此前路透/彭博分别预估7月末马棕库存为180.8/185万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期。7-11月马棕仍处年度产量高峰期，供应压力整体偏高，SPPOMA数据显示8月1-10日，马棕产量较上月同期减少5.56%，另一方面，由于中印补库需求仍存，且7、8月份葵油供应下降，7月马棕出口大幅增加，8月马棕出口有所下降，ITS/Amspec数据分别显示8月1-15日马棕出口较上月同期减少20.2%/22%。目前马棕产量持续增加或带动后期逐步累库，重点关注出口支撑情况，棕榈油维持震荡走势。国内方面，随着棕榈油进口利润改善，7-9月棕榈油进口增加，国内棕榈油库存回升，截至8月9日当周，国内棕榈油库存为59.315万吨，环比增加2.48%，同比减少2.51%。建议暂且观望。 豆油 6-8月份阿根廷大豆进入压榨高峰带动豆油供应增加，但巴西豆油国内生柴需求旺盛导致出口受限，市场对阿根廷豆油依赖度上升，此外，印度对阿根廷豆油进口需求增加，且菜籽及葵籽减产担忧上升，为豆油提供较强支撑。国内方面，7、8月份大豆压榨处于高位，豆油消费较为疲弱，本周豆油库存小幅下降，截至8月9日当周，国内豆油库存为109.69万吨，环比减少2.58%,同比增加2.49%。建议暂且观望。 大豆 2023/24年度国产大豆应较为充足，东北产区余量收购接近尾声，大豆随用随买，南方地区报价平稳，大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，进口大豆较国产大豆仍有价格优势，对大豆价格形成抑制，近期中储粮大豆拍卖成交良好，大豆维持区间震荡。 ENDDD 风险提示 市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 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