早报 | 连粕期货震荡收涨,CBOT大豆出现反弹-20240816

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕期货震荡收涨,CBOT大豆出现反弹-20240816》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 央行行长潘功胜：今年以来，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。首先要加大实施力度，让它落地生效。第二，会按照中央和国务院的要求，来进一步谋划新的增量政策；将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。 统计局：7月，规上工业增加值同比增长5.1%，环比增长0.35%。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。全国城镇调查失业率为5.2%，环比上升0.2个百分点，同比下降0.1个百分点。1-7月，全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%，其中，民间固定资产投资147139亿元，与去年同期持平。 美国：上周首次申领失业救济人数为22.7万人，预估23.5万人，前值23.3万人。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.12%，报575.8元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，今日收报0.8元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.52%，报80.97美元/桶；WTI原油期货收涨1.44%，报78.09美元/桶。国际宏观面，据美国劳工统计局数据，美国7月未季调CPI年率录得2.9%，原预期3.0%，前值3.0%，为2021年春季以来最低值；美国7月未季调核心CPI年率录得3.2%，前值3.0%。美国7月季调后CPI月率录得0.2%；美国7月季调后核心CPI月率录得0.2%。美国7月通胀数据表现较好，基本为9月降息完成铺垫，美元指数反应平稳。据CME“美联储观察”，9月降息25bp的概率为56.5%，降息50bp的概率为43.5%。建议持续关注美联储货币政策动向，警惕国际金融市场大幅波动风险。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨1.73%，报3168元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.61%，报4291元/吨。高硫燃方面，内盘FU9-1月差小幅收窄至265元/吨，外盘 S380 AUG/DEC 月差维持Backwardation结构并维持在25美元/吨以上。高硫燃内外盘价差FU-S380 11-OCT维持内盘贴水结构在-5.3美元/吨。低硫燃持稳运行，高低硫价差有所走阔，内盘LU-FU 11在1000元/吨以上，外盘Hi-5 OCT在125美元/吨附近，不排除三季度后期进一步反弹的可能性。从中东地区库存水平来看，截至2024年8月5当周，富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存录得913.6万桶，环比减少38.6万桶，降幅4%；今年以来累计减少了4.3%。 PX：受宏观系统性风险影响，上一交易日PX主力合约先跌后涨，多头减仓离场。近期石脑油价格与PX现货价格都跟随成本端原油回落。虽然相对PX而言，石脑油在聚酯产业链中的位置更接近原油，但由于调油逻辑消失，下游PTA开工中性且持续累库，PX价格跌幅快于石脑油。从历史上未发生调油逻辑的价格区间来看，认为PXN价差还有继续下行的空间。近期PX装置检修消息较少，当前国内PX开工水平已经连续维持高位，预计未来继续上涨空间有限，且PTA开工水平不如PX，累库压力将进一步加大。 PTA：PTA方面，PTA主力合约换月至1月。盘面PTA加工费继续反弹，截至8月15日收于280.0元/吨，环比上涨8.12元/吨。最新一期社会库存量为480.8万吨，环比大幅累库4.75万吨。下游需求疲软，负反馈传导至上游，虽然PTA开工水平没有继续上行，然社会库存在持续累库进程中。 PF：从下游聚酯端来看，PF主力合约跟随上游延续下跌趋势。上周现货与期货走势持续劈叉，现货价格坚挺，PF主力基差走阔，呈Backwardation结构。终端需求并未产生实际好转，当前聚酯产业各品种的利润修复来自上游成本的下跌。纺织企业原料库存可用天数处于历史同期偏低位置，相对而言，市场更期待在“金九银十”消费旺季来临之前，终端纺织企业是否会有提前补库行为。终端纺织企业可考虑在盘面进行买入套保，等待基差收敛。观点仅供参考。 黑色金属 钢材： 1-7月全国固定资产投资（不含农户）287611亿元，同比增长3.6%。云南钢厂计划同比例减产，《唐山市2024年粗钢产量调控方案》出台，多家钢厂陆续对建筑钢材新国标资源执行加价50元/吨。基本面来看多家钢厂执行新国标钢筋生产，旧标准库存抛压较大，现货市场承压。地产利多政策逐步出台，但高温下需求依旧疲弱，钢厂检修增加，生铁产量环比下滑，贸易商主动清库，市场情绪悲观，负反馈逻辑持续，钢价大幅下跌后底部临近。 铁矿石： 美国7月PPI涨幅低于预期,降息预期上升，市场交易衰退逻辑。基本面来看，下游需求清淡，钢厂下调出厂价格，吨钢亏损上升，钢厂停减产增加，日均生铁产量环比下降，成材和原料价格形成负反馈，矿价大幅下跌后，港口库存出现下降，预计短期触底。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨193美元，涨幅2.16%，LME铝收涨29美元，涨幅1.25%，LME锌收涨79美元，涨幅2.2%，LME镍收涨110美元，涨幅0.68%，LME锡收涨590美元，涨幅1.87%，LME铅收涨18美元，涨幅0.92%。消息面:美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人。美国7月CPI同比升2.9%，预估升3%。美国7月核心CPI同比升3.2%，预估升3.2%。据SMM调研数据显示，7月份国内铝线缆行业综合开工率环比6月上涨2.71%至59.36%，同比去年上涨15.47个百分点。7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，环比上升3.96个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。7月铜箔企业的开工率66.28%，环比下降5.75个百分点，同比下降15.94个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.72万吨至30.16万吨，国内电解铝社会库存减0.49万吨至82.31万吨，铝棒库存减0.43万吨至11.8万吨，七地锌库存减0.3万吨至13.41万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美通胀回落，美元震荡。操作建议，铜远期正套持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 连粕期货震荡收涨，油厂豆粕报价整体上调，沿海区域油厂主流报价在2820-2900元/吨之间。周三，美豆期货因超卖后出现技术性反弹而收涨，但创纪录的美国大豆产量仍对价格形成压制。截至8月8日当周，美国大豆出口销售净增50-150万吨。NOPA月度报告发布前，分析师预测7月美国大豆压榨量将升至同期以来的最高水平，达到1.82亿蒲式耳，较6月的1.75亿蒲式耳增加3.9%，同比增长5.2%。国内方面，现货市场上，国内大豆到港量保持充足，油厂开工被动增加，豆粕库存突破140万吨，催促提货成为常态，但下游采购意愿不强，豆粕实际库存低于去年同期。期货与现货价格仍受压制，短期预计维持低位运行。预计国内豆粕期货M2501合约将呈现震荡走势，短期重点关注昨日低点2866元/吨能否形成有效支撑。 植物油： CBOT大豆出现反弹。国内豆油市场正处于移仓换月阶段，盘面价格偏低，导致部分买家少量补货。近期需求略有好转，基差得到一定支撑。连棕油回涨，外商货权报价以远月为主，盘面上涨后报价随之上调。短期内，国内棕榈油供应仍显宽松，预计基差将保持稳中偏弱的走势，需重点关注产地高频产量及出口报告。菜油小幅收涨，主要受加籽反弹影响，对国内市场形成一定支撑。尽管市场处于移仓换月期，但油脂市场整体仍呈弱势运行态势。当前国内菜油供应充足，库存水平较高，现货基差持续疲软，上方压力明显。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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