【招商纺服】化妆品&黄金珠宝终端走弱,卫生巾线上延续增长——24年7月化妆品&珠宝&个护社零及线上数据点评
（以下内容从招商证券《【招商纺服】化妆品&黄金珠宝终端走弱,卫生巾线上延续增长——24年7月化妆品&珠宝&个护社零及线上数据点评》研报附件原文摘录）
24年7月化妆品社零-6.1%，黄金珠宝社零-10.4%，终端零售持续走弱。线上方面，1）阿里化妆品行业GMV继续下滑，抖音护肤GMV增速明显放缓；品牌在双平台表现类似，内资头部品牌保持较快增长。2）黄金珠宝品类GMV在阿里平台增长、抖音平台下滑，头部品牌增速分化。3）卫生巾品类阿里、抖音平台GMV同比增长，本土品牌表现更为强势，主要依靠量增驱动。 摘要 24年7月化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱，金价延续高位震荡。7月化妆品社零同比-6.1%；金银珠宝社零同比-10.4%，终端零售持续走弱。受地缘政治冲突持续发酵、美国经济数据致降息预期波动等因素综合影响，2024年7-8月金价持续高位震荡。7月伦敦现货黄金月度均价同比+22.9%，上海金交所黄金月度均价同比+23.4%。8月14日上金所黄金收盘价566.7元/克。 化妆品：24年7月化妆品线上GMV走弱，内资龙头品牌增势延续。 （1）阿里平台：7月护肤品品类GMV同比-3%、天猫彩妆香水品类GMV同比-8%，细分品类GMV同比基本全面下滑。品牌GMV表现分化，内资重点品牌如珀莱雅+45%、可复美+34%、润本+19%，增速相对较快且量价齐增；其余多数内外资品牌保持个位数增长或出现下滑。 （2）抖音平台：7月护肤品类GMV同比仅+1%，增幅环比明显收窄，部分细分品类出现下滑，如护肤套装-3%、乳液面霜-26%；彩妆GMV同比+19%，增速环比同样放缓。品牌趋势与阿里平台类似，内资品牌韩束+104%、珀莱雅+41%、可复美+40%、润本+29%保持较快增长，其余部分品牌微增或下滑；外资品牌表现分化，如欧莱雅-18%、Olay-44%、雅诗兰黛+31%、SK-ii+57%等。彩妆方面，内资品牌彩棠+105%、恋火+42%、毛戈平+26%增速较快。 黄金珠宝：平台表现分化，多数头部品牌GMV下滑。 （1）阿里平台：7月黄金珠宝保持较快增速，头部品牌表现分化。7月阿里珠宝行业GMV同比+18%，延续二季度增势但增速环比6月有所放缓。其中黄金品类GMV同比+61%。分品牌看，曼卡龙+125%、中国黄金+94%延续较快增长；其余如周大福-7%、老庙黄金-18%、明牌珠宝-25%、潮宏基-9%、菜百-19%下滑。此外，部分小品牌/无品牌黄金珠宝涌现，增速较快且有较大体量，预计系驱动阿里系黄金品类较快增长的主要原因之一。 （2）抖音平台：7月黄金首饰品类降幅收窄，头部品牌多呈下滑。7月黄金饰品GMV同比-6%，降幅环比6月收窄（6月同比-33%）。分品牌看，中国黄金-24%、老庙黄金-37%、潮宏基-50%、周六福-76%、菜百-71%等呈现下滑态势，周大福+8%微增，老凤祥受益于低基数快速增长，同比+180%。 卫生巾：24年7月阿里与抖音平台卫生巾品类 GMV同比增长，本土品牌表现优于外资品牌。 （1）7月，阿里平台卫生巾整体行业及细分类别销售额同比增长。据魔镜统计，2024年7月阿里系卫生巾品类GMV合计6.67亿元，同比增长29%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+72%/+32%/+22%/+54%。 （2）7月抖音平台卫生巾行业GMV延续增长。据久谦统计，2024年7月抖音系卫生巾行业GMV合计3.16亿元，同比增长22%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+6%/+68%/+92%/-55%。 风险提示：下游需求不及预期的风险，新品研发及销售不及预期的风险，营销投放效果不及预期的风险，新兴渠道拓展不及预期的风险，企业竞争加剧的风险。 一、社零及金价：化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱，金价延续高位震荡 2024年7月，社会消费品零售额当月值3.78万亿，同比+2.7%。其中化妆品当月零售额245亿元，同比-6.1%；金银珠宝当月社零200亿元，同比-10.4%，终端零售环比持续走弱。 2024年1-7月，社会消费品零售额累计值27.37万亿，同比+3.5%。其中化妆品累计零售额2410亿元，同比+0.3%；金银珠宝累计零售额1929亿元，同比-1.0%。 受地缘政治冲突持续发酵、美国经济数据致降息预期波动等因素综合影响，2024年7-8月金价持续高位震荡。7月伦敦现货黄金月度均价升至2395.3美元/盎司，同比+22.9%、环比+3.0%；上海金交所黄金月度均价升至560.8元/克，同比+23.4%、环比+2.0%。8月14日，上海金交所黄金现货收盘价566.7元/克。 二、化妆品线上情况：行业表现走弱，头部品牌保持增长 1、阿里平台 （1）24年7月阿里化妆品行业GMV下滑 24年7月，阿里平台化妆品整体行业及细分类别销售额同比均下滑，增速环比走弱。据魔镜统计，2024年7月阿里系护肤品品类GMV合计86亿元，同比-3%，环比5-6月增速下滑（5-6月GMV合计同比+3%）。其中细分品类GMV同比基本全面下滑，如面部护理套装GMV同比-27%、面霜/乳液-9%、面部精华-5%、面膜-11%等，仅化妆水/爽肤水+3%略有增长。彩妆方面，据久谦统计7月天猫彩妆香水品类GMV同比-8%，环比5-6月增速同样下滑（5-6月GMV合计同比-4%），各细分品类GMV同样呈同比下滑趋势。 （2）品牌GMV表现分化，内资龙头优势延续 内资品牌：2024年7月珀莱雅同比+45%、可复美+34%、润本+19%，增速较快且量价齐增；其余多数品牌保持个位数增长或出现下滑，如可丽金+10%、玉泽+9%、丸美+7%、韩束-7%、润百颜-30%等。彩妆方面恋火+31%、毛戈平+44%增速较快，主要由销量驱动；彩棠+2%基本持平；其余品牌如完美日记-44%、花西子-50%、3CE -38%等多呈下滑。 外资品牌：2024年7月多数重点品牌GMV同比下滑，如欧莱雅-26%、Olay-11%、资生堂-13%、雅诗兰黛-11%、兰蔻-20%；少数品牌如CPB+26%、SK-ii +16%、海蓝之谜+5%、理肤泉+11%等仍有增长。彩妆品牌多呈下滑，仅少数品牌如欧莱雅+15%、圣罗兰美妆+4%增长。 份额方面，24年7月少数内资头部品牌在护肤整体及细分类目份额同比提升，如珀莱雅+0.72pct、可复美+0.18pct；部分头部外资品牌下滑明显，如欧莱雅-0.53pct、兰蔻-0.28pct、资生堂-0.12pct、雅诗兰黛-0.10pct；其余多数品牌波动较小。部分细分类目中品牌份额变动幅度更大： 面部护理套装：24年7月珀莱雅份额同比+1.30pct、韩束+0.79pct、自然堂+0.44pct、欧莱雅+0.40pct、SK-ii+0.30pct、可复美+0.15pct，市场份额同比上升幅度居前；薇诺娜-0.47pct、百雀羚-0.38pct、兰蔻-0.62pct、雪花秀-0.20pct、Olay-0.13pct等下滑幅度相对较大。 乳液面霜：24年7月珀莱雅份额同比+1.20pct、薇诺娜+0.45pct、可复美+0.39pct、韩束+0.07pct、SK-ii+0.77pct、海蓝之谜+0.22pct、欧莱雅-0.15pct；兰蔻-0.27pct、雪花秀-0.07pct、佰草集-0.19pct等下滑。 面部精华：24年7月可复美份额同比+1.11pct、自然堂+0.49pct、玉泽+0.25pct，珀莱雅-0.10pct略有下滑，欧莱雅-5.92pct下滑明显，其余外资品牌如Olay-0.48pct、兰蔻-0.54pct、雅诗兰黛-0.46pct也多呈下滑趋势。 2、抖音平台 （1）24年7月抖音护肤行业GMV同比持平，增速环比放缓明显 2024年7月，抖音平台护肤行业GMV同比基本持平。据久谦统计，2024年7月抖音护肤行业GMV合计48亿元，同比仅+1%，增幅环比明显收窄。部分细分品类出现下滑，如护肤套装-3%、乳液面霜-26%、眼部护理-27%等，其余如面部精华+40%、贴片面膜+6%同比增长但增速均有放缓。彩妆方面，7月抖音GMV为28亿，同比+19%，维持增长但增速环比同样放缓。 （2）品牌出现分化，内资头部品牌同样维持增长 内资品牌：2024年7月抖音品牌趋势与阿里平台类似，韩束GMV同比+104%、珀莱雅+41%、可复美+40%、润本+29%保持较快增长，此外自然堂+136%、百雀羚+256%增速较快；其余部分品牌微增或下滑，如丸美+4%、薇诺娜-25%、润百颜-57%等。彩妆方面，内资品牌彩棠+105%、恋火+42%、毛戈平+26%增速较快，完美日记-26%、3CE-68%等仍有下滑。 外资品牌：2024年7月外资品牌分化，部分下滑如欧莱雅-18%、Olay-44%、资生堂-7%、兰蔻-59%；少数品牌如雅诗兰黛+31%、SK-ii +57%、海蓝之谜+73%、理肤泉+16%等增长。彩妆方面外资品牌表现更好，多数品牌如植村秀+102%、圣罗兰美妆+223%、NAR+221%等保持高速增长，少数品牌如欧莱雅-49%、美宝莲-23%出现下滑。 份额方面，24年7月内资头部品牌份额同比提升，如韩束+2.12pct、珀莱雅+0.49pct、可复美+0.23pct；部分头部外资品牌持续下滑，如兰蔻-1.13pct、Olay-0.50pct、欧莱雅-0.26pct。细分类目中： 护肤套装：24年7月韩束份额同比+7.34pct达15.12%，占据绝对优势；珀莱雅份额同比+1.06pct、自然堂+4.14pct、海蓝之谜+1.19pct同样增长。其余品牌如薇诺娜+1.68pct、兰蔻-4.60pct、Olay-1.31pct下滑相对明显。 乳液面霜：24年7月珀莱雅份额同比+1.11pct、可复美+1.23pct、韩束+0.64pct、薇诺娜+0.28pct，雅诗兰黛+0.92pct、修丽可+0.59pct、SK-ii+0.35pct、海蓝之谜+0.70pct，增长相对明显；其余品牌如玉泽-1.53pct、欧莱雅-0.40pct等份额下滑。 面部精华：24年7月珀莱雅份额同比+0.64pct、可复美+1.11pct、韩束+0.24pct、丸美+0.15pct、修丽可+0.29pct、海蓝之谜+0.72pct，其余品牌如润百颜-1.21pct、欧莱雅-0.77pct、雅诗兰黛-11.15pct、Olay-0.79pct、下滑较为明显。 三、黄金珠宝线上情况：平台表现分化，多数头部品牌 GMV 下滑 1、阿里平台：24年7月黄金珠宝保持较快增速，头部品牌表现分化 24年7月，阿里珠宝板块GMV增长，黄金品类增速较快。24年7月阿里珠宝行业GMV合计47.5亿元，同比+18%，延续二季度增势但增速环比6月有所放缓。其中黄金品类GMV同比+61%增速较快，K金品类同比-18%，钻石品类同比-29%。 分品牌看，24年7月头部品牌表现分化，1）内资品牌：曼卡龙+125%、中国黄金+94%，延续较快增长；老庙黄金-18%、明牌珠宝-25%、潮宏基-9%、菜百-19%。2）外资品牌：卡地亚-25%。3）港资品牌：周大福-7%、周生生-13%、六福珠宝+23%、谢瑞麟-1%。此外，部分小品牌/无品牌黄金珠宝涌现，增速较快且有较大体量，预计系驱动黄金品类较快增长的主要原因之一。 2、抖音平台：24年7月黄金首饰品类降幅收窄，头部品牌多呈下滑 24年7月，抖音珠宝饰品GMV合计39亿元，同比+3%，增速环比6月下降（6月同比+77%）。其中黄金品类GMV同比-6%，降幅环比6月收窄（6月同比-33%）；K金品类同比-26%；钻石品类同比+14%。 分品牌看，24年7月头部品牌多数下滑，1）内资品牌：中国黄金-24%、老庙黄金-37%、潮宏基-50%、周六福-76%、菜百-71%等呈现下滑态势，老凤祥受益于低基数呈现快速增长，同比+180%。2）港资品牌：周大福+8%、六福珠宝-2%、周生生-21%。 四、卫生巾线上情况：内外资品牌表现分化延续 1、 阿里平台 （1）2024年7月阿里卫生巾行业GMV回归增长 2024年7月，阿里平台卫生巾整体行业及细分类别销售额同比增长。据魔镜统计，2024年7月阿里系卫生巾品类GMV合计6.67亿元，同比增长29%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+72%/+32%/+22%/+54%。 2024年1-7月，阿里系卫生巾品类GMV累计51.78亿元，同比增长12%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+3%/+13%/+6%/+29%。 （2）品牌GMV表现分化加剧，内资龙头优势延续 外资品牌： 2024年7月多数品牌GMV同比上升，如苏菲+5%、高洁丝+14%、乐而雅+27%，增长主要由销量贡献；护舒宝同比下降29%，量价均有拖累。 2024年1-7月，外资品牌GMV累计同比下滑，护舒宝-29%、苏菲-9%、高洁丝-9%、乐而雅-16%。 内资品牌： 2024年7月本土品牌GMV同比增长，自由点同比+104%，七度空间+33%，ABc+27%，洁婷+171%，淘淘氧棉+253%，她研社+620%，舒莱+17%，除七度空间外，其他品牌增长主要由销量驱动。 2024年1-7月，各品牌GMV同比分别为：自由点同比+135%，七度空间+11%，ABC+11%，洁婷+52%，淘淘氧棉+158%，她研社+2091%，舒莱+36%，各本土品牌今年以来均有较好增长，她研社受同年基数影响，增速最快。 （3）部分本土强势品牌份额增长明显 内外资大型品牌在卫生巾市场份额同比出现分化。2024年7月内资品牌份额同比多呈上升趋势，其中她研社、洁婷、自由点、淘淘氧棉市场份额同比上升幅度居前，分别+3.0pct、+1.8pct、+1.4pct、+1.4pct；七度空间、ABC、舒莱同比小幅下降0.4 pct、0.3 pct、0.3 pct。外资头部品牌市场份额均呈现下降趋势，护舒宝-6.2ct、苏菲-2.9pct、高洁丝-2.3pct、乐而雅-0.4pct。 2、 抖音平台 （1）2024年7月抖音卫生巾行业GMV稳健增长 2024年7月，抖音全网平台卫生巾行业GMV延续增长。据久谦统计，2024年7月抖音系卫生巾行业GMV合计3.16亿元，同比增长22%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+6%/+68%/+92%/-55%。 2024年1-7月，抖音全网平台护肤行业GMV累计21.90亿元，同比增长27%。细分品类多保持增长，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+19%/+56%/+44%/-42%。 （2）内外资品牌GMV多呈较快增长 外资品牌： 2024年7月多数品牌GMV同比下降，如护舒宝-5%、苏菲-21%、乐而雅-59%，主要为销量下降导致，高洁丝同比+41%。 2024年1-7月，外资品牌GMV累计同比多增长，护舒宝+13%、苏菲+4%、高洁丝+71%，乐而雅同比-29%。 内资品牌： 2024年7月多数本土品牌GMV同比增长，自由点同比+86%，七度空间+23%，洁婷+171%，淘淘氧棉+1150%，她研社+140%。洁婷和舒莱GMV同比分别下降4%/84%。 2024年1-7月，各品牌GMV同比分别为：自由点同比+223%，七度空间+9%，ABC-9%，洁婷+45%，淘淘氧棉+441%，她研社+177%，舒莱-8%。 五、风险提示 1、 下游需求不及预期的风险。化妆品社零增速放缓，居民可选消费情绪不高，下游需求短期内存在不及预期的风险。 2、 新品研发及销售不及预期的风险。化妆品企业推新节奏通常较快，在需求不及预期的情况下，新品研发速度可能放慢，新品上市后也存在销售不及预期的风险。 3、 营销投放效果不及预期的风险。多数化妆品企业持续投放营销费用，但品牌竞争愈发激烈、渠道流量成本不断攀升，营销投放效果可能不及预期。 4、 新兴渠道拓展不及预期的风险。由于平台模式差异、流量成本高企等原因，抖音等新兴平台拓展可能不及预期。 5、 企业竞争加剧的风险。化妆品行业竞争激烈，在消费分级形态下行业竞争存在进一步加剧的风险。 向上滑动阅览 特别提示 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24年7月化妆品社零-6.1%，黄金珠宝社零-10.4%，终端零售持续走弱。线上方面，1）阿里化妆品行业GMV继续下滑，抖音护肤GMV增速明显放缓；品牌在双平台表现类似，内资头部品牌保持较快增长。2）黄金珠宝品类GMV在阿里平台增长、抖音平台下滑，头部品牌增速分化。3）卫生巾品类阿里、抖音平台GMV同比增长，本土品牌表现更为强势，主要依靠量增驱动。 摘要 24年7月化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱，金价延续高位震荡。7月化妆品社零同比-6.1%；金银珠宝社零同比-10.4%，终端零售持续走弱。受地缘政治冲突持续发酵、美国经济数据致降息预期波动等因素综合影响，2024年7-8月金价持续高位震荡。7月伦敦现货黄金月度均价同比+22.9%，上海金交所黄金月度均价同比+23.4%。8月14日上金所黄金收盘价566.7元/克。 化妆品：24年7月化妆品线上GMV走弱，内资龙头品牌增势延续。 （1）阿里平台：7月护肤品品类GMV同比-3%、天猫彩妆香水品类GMV同比-8%，细分品类GMV同比基本全面下滑。品牌GMV表现分化，内资重点品牌如珀莱雅+45%、可复美+34%、润本+19%，增速相对较快且量价齐增；其余多数内外资品牌保持个位数增长或出现下滑。 （2）抖音平台：7月护肤品类GMV同比仅+1%，增幅环比明显收窄，部分细分品类出现下滑，如护肤套装-3%、乳液面霜-26%；彩妆GMV同比+19%，增速环比同样放缓。品牌趋势与阿里平台类似，内资品牌韩束+104%、珀莱雅+41%、可复美+40%、润本+29%保持较快增长，其余部分品牌微增或下滑；外资品牌表现分化，如欧莱雅-18%、Olay-44%、雅诗兰黛+31%、SK-ii+57%等。彩妆方面，内资品牌彩棠+105%、恋火+42%、毛戈平+26%增速较快。 黄金珠宝：平台表现分化，多数头部品牌GMV下滑。 （1）阿里平台：7月黄金珠宝保持较快增速，头部品牌表现分化。7月阿里珠宝行业GMV同比+18%，延续二季度增势但增速环比6月有所放缓。其中黄金品类GMV同比+61%。分品牌看，曼卡龙+125%、中国黄金+94%延续较快增长；其余如周大福-7%、老庙黄金-18%、明牌珠宝-25%、潮宏基-9%、菜百-19%下滑。此外，部分小品牌/无品牌黄金珠宝涌现，增速较快且有较大体量，预计系驱动阿里系黄金品类较快增长的主要原因之一。 （2）抖音平台：7月黄金首饰品类降幅收窄，头部品牌多呈下滑。7月黄金饰品GMV同比-6%，降幅环比6月收窄（6月同比-33%）。分品牌看，中国黄金-24%、老庙黄金-37%、潮宏基-50%、周六福-76%、菜百-71%等呈现下滑态势，周大福+8%微增，老凤祥受益于低基数快速增长，同比+180%。 卫生巾：24年7月阿里与抖音平台卫生巾品类 GMV同比增长，本土品牌表现优于外资品牌。 （1）7月，阿里平台卫生巾整体行业及细分类别销售额同比增长。据魔镜统计，2024年7月阿里系卫生巾品类GMV合计6.67亿元，同比增长29%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+72%/+32%/+22%/+54%。 （2）7月抖音平台卫生巾行业GMV延续增长。据久谦统计，2024年7月抖音系卫生巾行业GMV合计3.16亿元，同比增长22%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+6%/+68%/+92%/-55%。 风险提示：下游需求不及预期的风险，新品研发及销售不及预期的风险，营销投放效果不及预期的风险，新兴渠道拓展不及预期的风险，企业竞争加剧的风险。 一、社零及金价：化妆品&黄金珠宝社零增速环比走弱，金价延续高位震荡 2024年7月，社会消费品零售额当月值3.78万亿，同比+2.7%。其中化妆品当月零售额245亿元，同比-6.1%；金银珠宝当月社零200亿元，同比-10.4%，终端零售环比持续走弱。 2024年1-7月，社会消费品零售额累计值27.37万亿，同比+3.5%。其中化妆品累计零售额2410亿元，同比+0.3%；金银珠宝累计零售额1929亿元，同比-1.0%。 受地缘政治冲突持续发酵、美国经济数据致降息预期波动等因素综合影响，2024年7-8月金价持续高位震荡。7月伦敦现货黄金月度均价升至2395.3美元/盎司，同比+22.9%、环比+3.0%；上海金交所黄金月度均价升至560.8元/克，同比+23.4%、环比+2.0%。8月14日，上海金交所黄金现货收盘价566.7元/克。 二、化妆品线上情况：行业表现走弱，头部品牌保持增长 1、阿里平台 （1）24年7月阿里化妆品行业GMV下滑 24年7月，阿里平台化妆品整体行业及细分类别销售额同比均下滑，增速环比走弱。据魔镜统计，2024年7月阿里系护肤品品类GMV合计86亿元，同比-3%，环比5-6月增速下滑（5-6月GMV合计同比+3%）。其中细分品类GMV同比基本全面下滑，如面部护理套装GMV同比-27%、面霜/乳液-9%、面部精华-5%、面膜-11%等，仅化妆水/爽肤水+3%略有增长。彩妆方面，据久谦统计7月天猫彩妆香水品类GMV同比-8%，环比5-6月增速同样下滑（5-6月GMV合计同比-4%），各细分品类GMV同样呈同比下滑趋势。 （2）品牌GMV表现分化，内资龙头优势延续 内资品牌：2024年7月珀莱雅同比+45%、可复美+34%、润本+19%，增速较快且量价齐增；其余多数品牌保持个位数增长或出现下滑，如可丽金+10%、玉泽+9%、丸美+7%、韩束-7%、润百颜-30%等。彩妆方面恋火+31%、毛戈平+44%增速较快，主要由销量驱动；彩棠+2%基本持平；其余品牌如完美日记-44%、花西子-50%、3CE -38%等多呈下滑。 外资品牌：2024年7月多数重点品牌GMV同比下滑，如欧莱雅-26%、Olay-11%、资生堂-13%、雅诗兰黛-11%、兰蔻-20%；少数品牌如CPB+26%、SK-ii +16%、海蓝之谜+5%、理肤泉+11%等仍有增长。彩妆品牌多呈下滑，仅少数品牌如欧莱雅+15%、圣罗兰美妆+4%增长。 份额方面，24年7月少数内资头部品牌在护肤整体及细分类目份额同比提升，如珀莱雅+0.72pct、可复美+0.18pct；部分头部外资品牌下滑明显，如欧莱雅-0.53pct、兰蔻-0.28pct、资生堂-0.12pct、雅诗兰黛-0.10pct；其余多数品牌波动较小。部分细分类目中品牌份额变动幅度更大： 面部护理套装：24年7月珀莱雅份额同比+1.30pct、韩束+0.79pct、自然堂+0.44pct、欧莱雅+0.40pct、SK-ii+0.30pct、可复美+0.15pct，市场份额同比上升幅度居前；薇诺娜-0.47pct、百雀羚-0.38pct、兰蔻-0.62pct、雪花秀-0.20pct、Olay-0.13pct等下滑幅度相对较大。 乳液面霜：24年7月珀莱雅份额同比+1.20pct、薇诺娜+0.45pct、可复美+0.39pct、韩束+0.07pct、SK-ii+0.77pct、海蓝之谜+0.22pct、欧莱雅-0.15pct；兰蔻-0.27pct、雪花秀-0.07pct、佰草集-0.19pct等下滑。 面部精华：24年7月可复美份额同比+1.11pct、自然堂+0.49pct、玉泽+0.25pct，珀莱雅-0.10pct略有下滑，欧莱雅-5.92pct下滑明显，其余外资品牌如Olay-0.48pct、兰蔻-0.54pct、雅诗兰黛-0.46pct也多呈下滑趋势。 2、抖音平台 （1）24年7月抖音护肤行业GMV同比持平，增速环比放缓明显 2024年7月，抖音平台护肤行业GMV同比基本持平。据久谦统计，2024年7月抖音护肤行业GMV合计48亿元，同比仅+1%，增幅环比明显收窄。部分细分品类出现下滑，如护肤套装-3%、乳液面霜-26%、眼部护理-27%等，其余如面部精华+40%、贴片面膜+6%同比增长但增速均有放缓。彩妆方面，7月抖音GMV为28亿，同比+19%，维持增长但增速环比同样放缓。 （2）品牌出现分化，内资头部品牌同样维持增长 内资品牌：2024年7月抖音品牌趋势与阿里平台类似，韩束GMV同比+104%、珀莱雅+41%、可复美+40%、润本+29%保持较快增长，此外自然堂+136%、百雀羚+256%增速较快；其余部分品牌微增或下滑，如丸美+4%、薇诺娜-25%、润百颜-57%等。彩妆方面，内资品牌彩棠+105%、恋火+42%、毛戈平+26%增速较快，完美日记-26%、3CE-68%等仍有下滑。 外资品牌：2024年7月外资品牌分化，部分下滑如欧莱雅-18%、Olay-44%、资生堂-7%、兰蔻-59%；少数品牌如雅诗兰黛+31%、SK-ii +57%、海蓝之谜+73%、理肤泉+16%等增长。彩妆方面外资品牌表现更好，多数品牌如植村秀+102%、圣罗兰美妆+223%、NAR+221%等保持高速增长，少数品牌如欧莱雅-49%、美宝莲-23%出现下滑。 份额方面，24年7月内资头部品牌份额同比提升，如韩束+2.12pct、珀莱雅+0.49pct、可复美+0.23pct；部分头部外资品牌持续下滑，如兰蔻-1.13pct、Olay-0.50pct、欧莱雅-0.26pct。细分类目中： 护肤套装：24年7月韩束份额同比+7.34pct达15.12%，占据绝对优势；珀莱雅份额同比+1.06pct、自然堂+4.14pct、海蓝之谜+1.19pct同样增长。其余品牌如薇诺娜+1.68pct、兰蔻-4.60pct、Olay-1.31pct下滑相对明显。 乳液面霜：24年7月珀莱雅份额同比+1.11pct、可复美+1.23pct、韩束+0.64pct、薇诺娜+0.28pct，雅诗兰黛+0.92pct、修丽可+0.59pct、SK-ii+0.35pct、海蓝之谜+0.70pct，增长相对明显；其余品牌如玉泽-1.53pct、欧莱雅-0.40pct等份额下滑。 面部精华：24年7月珀莱雅份额同比+0.64pct、可复美+1.11pct、韩束+0.24pct、丸美+0.15pct、修丽可+0.29pct、海蓝之谜+0.72pct，其余品牌如润百颜-1.21pct、欧莱雅-0.77pct、雅诗兰黛-11.15pct、Olay-0.79pct、下滑较为明显。 三、黄金珠宝线上情况：平台表现分化，多数头部品牌 GMV 下滑 1、阿里平台：24年7月黄金珠宝保持较快增速，头部品牌表现分化 24年7月，阿里珠宝板块GMV增长，黄金品类增速较快。24年7月阿里珠宝行业GMV合计47.5亿元，同比+18%，延续二季度增势但增速环比6月有所放缓。其中黄金品类GMV同比+61%增速较快，K金品类同比-18%，钻石品类同比-29%。 分品牌看，24年7月头部品牌表现分化，1）内资品牌：曼卡龙+125%、中国黄金+94%，延续较快增长；老庙黄金-18%、明牌珠宝-25%、潮宏基-9%、菜百-19%。2）外资品牌：卡地亚-25%。3）港资品牌：周大福-7%、周生生-13%、六福珠宝+23%、谢瑞麟-1%。此外，部分小品牌/无品牌黄金珠宝涌现，增速较快且有较大体量，预计系驱动黄金品类较快增长的主要原因之一。 2、抖音平台：24年7月黄金首饰品类降幅收窄，头部品牌多呈下滑 24年7月，抖音珠宝饰品GMV合计39亿元，同比+3%，增速环比6月下降（6月同比+77%）。其中黄金品类GMV同比-6%，降幅环比6月收窄（6月同比-33%）；K金品类同比-26%；钻石品类同比+14%。 分品牌看，24年7月头部品牌多数下滑，1）内资品牌：中国黄金-24%、老庙黄金-37%、潮宏基-50%、周六福-76%、菜百-71%等呈现下滑态势，老凤祥受益于低基数呈现快速增长，同比+180%。2）港资品牌：周大福+8%、六福珠宝-2%、周生生-21%。 四、卫生巾线上情况：内外资品牌表现分化延续 1、 阿里平台 （1）2024年7月阿里卫生巾行业GMV回归增长 2024年7月，阿里平台卫生巾整体行业及细分类别销售额同比增长。据魔镜统计，2024年7月阿里系卫生巾品类GMV合计6.67亿元，同比增长29%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+72%/+32%/+22%/+54%。 2024年1-7月，阿里系卫生巾品类GMV累计51.78亿元，同比增长12%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+3%/+13%/+6%/+29%。 （2）品牌GMV表现分化加剧，内资龙头优势延续 外资品牌： 2024年7月多数品牌GMV同比上升，如苏菲+5%、高洁丝+14%、乐而雅+27%，增长主要由销量贡献；护舒宝同比下降29%，量价均有拖累。 2024年1-7月，外资品牌GMV累计同比下滑，护舒宝-29%、苏菲-9%、高洁丝-9%、乐而雅-16%。 内资品牌： 2024年7月本土品牌GMV同比增长，自由点同比+104%，七度空间+33%，ABc+27%，洁婷+171%，淘淘氧棉+253%，她研社+620%，舒莱+17%，除七度空间外，其他品牌增长主要由销量驱动。 2024年1-7月，各品牌GMV同比分别为：自由点同比+135%，七度空间+11%，ABC+11%，洁婷+52%，淘淘氧棉+158%，她研社+2091%，舒莱+36%，各本土品牌今年以来均有较好增长，她研社受同年基数影响，增速最快。 （3）部分本土强势品牌份额增长明显 内外资大型品牌在卫生巾市场份额同比出现分化。2024年7月内资品牌份额同比多呈上升趋势，其中她研社、洁婷、自由点、淘淘氧棉市场份额同比上升幅度居前，分别+3.0pct、+1.8pct、+1.4pct、+1.4pct；七度空间、ABC、舒莱同比小幅下降0.4 pct、0.3 pct、0.3 pct。外资头部品牌市场份额均呈现下降趋势，护舒宝-6.2ct、苏菲-2.9pct、高洁丝-2.3pct、乐而雅-0.4pct。 2、 抖音平台 （1）2024年7月抖音卫生巾行业GMV稳健增长 2024年7月，抖音全网平台卫生巾行业GMV延续增长。据久谦统计，2024年7月抖音系卫生巾行业GMV合计3.16亿元，同比增长22%。细分品类看，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+6%/+68%/+92%/-55%。 2024年1-7月，抖音全网平台护肤行业GMV累计21.90亿元，同比增长27%。细分品类多保持增长，普通卫生巾/裤型卫生巾/护垫/卫生棉条GMV同比+19%/+56%/+44%/-42%。 （2）内外资品牌GMV多呈较快增长 外资品牌： 2024年7月多数品牌GMV同比下降，如护舒宝-5%、苏菲-21%、乐而雅-59%，主要为销量下降导致，高洁丝同比+41%。 2024年1-7月，外资品牌GMV累计同比多增长，护舒宝+13%、苏菲+4%、高洁丝+71%，乐而雅同比-29%。 内资品牌： 2024年7月多数本土品牌GMV同比增长，自由点同比+86%，七度空间+23%，洁婷+171%，淘淘氧棉+1150%，她研社+140%。洁婷和舒莱GMV同比分别下降4%/84%。 2024年1-7月，各品牌GMV同比分别为：自由点同比+223%，七度空间+9%，ABC-9%，洁婷+45%，淘淘氧棉+441%，她研社+177%，舒莱-8%。 五、风险提示 1、 下游需求不及预期的风险。化妆品社零增速放缓，居民可选消费情绪不高，下游需求短期内存在不及预期的风险。 2、 新品研发及销售不及预期的风险。化妆品企业推新节奏通常较快，在需求不及预期的情况下，新品研发速度可能放慢，新品上市后也存在销售不及预期的风险。 3、 营销投放效果不及预期的风险。多数化妆品企业持续投放营销费用，但品牌竞争愈发激烈、渠道流量成本不断攀升，营销投放效果可能不及预期。 4、 新兴渠道拓展不及预期的风险。由于平台模式差异、流量成本高企等原因，抖音等新兴平台拓展可能不及预期。 5、 企业竞争加剧的风险。化妆品行业竞争激烈，在消费分级形态下行业竞争存在进一步加剧的风险。 向上滑动阅览 特别提示 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