7月金融数据表现如何?

（以下内容从中财期货《7月金融数据表现如何?》研报附件原文摘录）
　　事件 １）7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元； ２）7月新增人民币贷款2600亿，同比少增859亿； ３）7月末，M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。M2-M1剪刀差为-12.9%，较6月末的-11.2%进一步走阔。 点评 一、社融增量同比小幅多增，政府债券对社融的支撑依然较强 受季节性影响，本月信贷增量较小，7月新增社融7708亿元，同比多增2342亿元；主要受政府债券和企业债券和未贴现银行承兑汇票增加影响较大，其中政府债券同比多增为主要影响，本月政府债券对社融的支撑依然较强，并且近期专项债发行加速，超长期特别国债发行和使用也在加速落地。 图1：新增社融季节性 数据来源：wind，中财期货投资咨询总部 图2：社融各分项变化 数据来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、企业信贷依然偏弱，居民信贷有所改善 7月新增人民币贷款2600亿，同比少增859亿。企业端贷款表现较弱，其中企业端短期贷款同比减少1715亿元，企业中长期同比减少为1412亿元，表明现阶段企业投资需求较弱，制造业PMI继续处于收缩区间，有待进一步提振。 居民端，居民贷款同比多增93亿元，短期贷款小幅少增821亿元；中长期贷款多增772亿元；地产政策频发，7月30大城市商品房销售面积和套数跌幅有所收窄，因此居民中长期贷款今年来首次多增，后续还需持续关注地产端复苏情况。短期贷款继续少增，居民消费意愿依然较低，耐用品消费数据疲软。居民部门融资需求延续弱势，表明当前内需仍不足，实体融资需求偏弱。 图3：新增人民币贷款季节性 数据来源：wind，中财期货投资咨询总部 图4：新增贷款结构及同比变化 数据来源：wind，中财期货投资咨询总部 三、M1同比再创新低，M2同比小幅上升，剪刀差进一步走廓 7月末，M2同比增长6.3%，M1降幅从6月的5%扩大至6.6%。M2-M1剪刀差为-12.9%，较6月末的-11.2%进一步走阔。 M1同比再创新低，M2同比小幅上升，剪刀差进一步走廓。M1仍处于历史较低位置，表明现阶段资金活化程度较低、企业经营活动复苏信号不明显；同时也反映出资金的活化程度较低，在地产拖累下存款的低迷程度很难明显改善。受居民存款和非银存款同比多增影响，对M2形成一定的支撑，M2同比小幅上升。“M2-M1”剪刀差维持高位，并进一步走廓，反映当前存款定期化现象仍较明显，资金活化程度低。 图5：M1、M2剪刀差（%） 数据来源：wind，中财期货投资咨询总部 四、总结 7月金融数据整体不及预期，社融增量同比小幅多增，政府债券依然为主要支撑。企业融资需求仍然相对不足，居民信贷有所改善，信贷整体表现较弱，经济回升向好的基础还需要加固，基本面整体依然偏弱。前期利率大幅下行引发央行关注，现阶段受大行卖券和强监管影响，利率出现明显反弹，债市陷入震荡阶段；但中长期看，经济基本面偏弱，未来货币宽松预期继续升温，或将推动长端利率继续下行，还需观察市场情绪变化以及央行对于资金的引导。 文 ｜ 胡逾之 期货投资咨询从业证书号：Z0019564 戴婉婷 期货从业资格号：F03114758 ———— /　END　/ ———— 推荐阅读 PMI持续位于收缩区间，后续政策或将继续发力 特别声明 ▼ 本订阅号（微信号：中财研究）所载内容仅供中财期货有限公司（以下简称“本公司”）的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是中财期货研究报告的发布平台，客户仍需以中财期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险，投资须谨慎。在任何情况下，本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容，务必联络（中财研究）并获得许可，并须注明出处为（中财研究），且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 点击文末“在看” 扩散周知 添加中财研究微信 了解更多行业资讯 期货信息分享、研投咨询等

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