【招商电子&计算机】海光信息:24H1业绩符合预期,打造智算和数值计算融合产品

（以下内容从招商证券《【招商电子&计算机】海光信息:24H1业绩符合预期,打造智算和数值计算融合产品》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 海光信息24H1营收37.63亿元，同比+44.08%，归母净利润8.53亿元，同比+25.97%。结合2024年半年报信息，点评如下： 评论： 1、公司24H1业绩符合预期，24Q2营收和归母净利润实现同环比高增长。 1）24H1：营收37.63亿元，同比+44.08%，略高于前期预告指引区间中值（35.8-39.2亿元，中值37.5亿元），公司高端处理器产品产业生态持续拓展，涉及的行业应用以及新兴AI大模型产业逐步增加，归母净利润8.53亿元，同比+25.97%，亦高于前期预告指引区间中值（7.88-8.86亿元，中值8.37亿元），毛利率63.43%，同比+0.56pct，净利率32.58%，同比-1.56pcts，公司24H1研发投入合计13.72亿元，同比+11.54%，其中资本化比重约19.42%，同比-12.56pcts主要系新一代DCU产品工程技术等资本化项目验收结项，新一代通用处理器芯片设计等费用化项目研发进度加快。24Q2：营收21.71亿元，同比+49.67%/环比+36.35%，归母净利润5.65亿元，同比+28.95%/环比+95.77%，毛利率63.83%，同比+1.66pcts/环比+0.96pcts，净利率38.3%，同比-0.29pct/环比+13.53pcts。 2、 采用Chiplet技术突破制程局限，协同国内产业链厂商打造全国产体系。 公司处理器采用高带宽低延时Chiplet互联技术，支持国密标准。海光高端处理器产品已经得到国内行业用户的广泛认可，逐步拓展了浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商，形成了涵盖通用机架式服务器、人工智能服务器、刀片和高密度服务器、存储产品以及视觉工作站、边缘计算产品等诸多形态的产品，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系。 3、CPU+DCU促进智算和数值计算融合，DCU产品已适配全球主要大模型。 海光CPU已应用到电信、金融、互联网、教育、交通等行业，海光DCU主要面向大数据处理、商业计算等计算密集型应用以及大模型训练、AI、泛AI应用领域展开商用。基于海光CPU+DCU，公司积极支持行业构建数据中心和算力平台，促进智能计算与数值计算的深度融合。海光DCU提供自主开放的完整软件栈，包括DTK（DCU Toolkit）等，能够支持全精度模型训练，实现了LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等代表大模型的全面应用，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，达到国内领先水平。 投资建议。考虑到海光信息在CPU和DCU的双轨布局，CPU新品稳定放量，DCU产品逐步升级抢占高端算力市场。我们预计公司24/25/26年营业收入为 亿元，对应归母净利润为 亿元，对应EPS为 元，对应PE为 倍， “ ”投资评级。 风险提示：行业景气度下行的风险，下游需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，供应链受限的风险，宏观局势变动的风险。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、研究助理（涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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