黑色品种缘何持续下跌?后市需要关注什么?

（以下内容从一德期货《黑色品种缘何持续下跌?后市需要关注什么?》研报附件原文摘录）
　　作者：董良/F3065228、Z0020800/ 一德期货黑色金属分析师 黑色跌跌不休已经创下年内新低，盘面持续走弱，底部支撑在哪？后期对“金九银十”的预期会使市场发生转变吗？一起来听听一德期货黑色金属分析师董良老师/F3065228、Z0020800/的观点吧！ 黑色品种延续下跌趋势并出现较大单日跌幅，是由于当前仍处于非典型的负反馈中，非典型性体现为：一、钢厂减产进度慢于预期；二、减产周期中铁矿石出现去库，价格表现偏强。 图片来源：文华财经 当下市场忽略的一些事实： 一是市场把“减产缓解钢材库存压力”的观点当成了解决目前矛盾的唯一方法，其实钢厂并没有做好大幅减产牺牲现金流的准备，而减产又是以牺牲钢厂为代价，所以要客观看待减产路径，过程发生的会相对缓慢，直到整个产业压力集中爆发，才能再次推动现实变化。 二是铁矿石供给结构呈现好转态势。在内矿和废钢供给相对不足的情况下，对进口矿的消耗比例始终在高位。我们测算，按现在的生产条件，至9月中旬，供给将从严重过剩转为偏紧平衡，所以在发生产业压力集中爆发前，铁矿石是倾向跟跌的。 从交易的角度看，螺纹因为新旧标的问题，需对9月份与10月份加以区分，9月之前因为交易旧标存在额外压力，10月份后交易新标，所以产生比较大的月间价差，现在的结构是“价差缩小+估值水平下移”，那么2800就是没有成本坍塌下的底部。热卷锚定螺纹钢去看就是2900。未来如果持续交易板材库存压力，卷螺价差还会继续收缩至更低水平。 铁矿石在跌破700以后会开始交易生产成本支撑，关注三个支撑价格分别是680、650、620，因为贴水关系，远月会先触及成本线，做多远月有比价优势，但是黑色其他品种都交易近月，所以会有一些区别。 从时间来看，目前是8月中旬，靠两周时间不可能完成钢材有效去库，所以9月是“低价格+预期转换”的时间节点，难出现基本面和价格反转，但是做空的交易空间会在9月中旬左右缩小到一个比较极端的水平，需要引起关注。 编辑：武宇杰 审核：韩业军/F0273312、Z0003142/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年8月14日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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