早报 | 粕类商品大幅下挫,植物油同样延续弱势-20240814

（以下内容从中银国际期货《早报 | 粕类商品大幅下挫,植物油同样延续弱势-20240814》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 第一财经：M1连续4个月为负，引发市场关注。今年以来M2、M1等指标增速有所放缓，有相当程度上是受金融数据挤水分影响，部分虚增的存贷款挤掉后，金融数据会出现一定回落。尤其是考虑到前期企业活期存款中，有一部分通过手工补息获取了相对高的收益，这些行为规范后，企业活期存款出现下降，有些还在逐步向理财转化，这方面的影响会持续显现。 央行：7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%。前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。对实体经济发放的人民币贷款增加12.38万亿元，同比少增3.27万亿元。 乘联会崔东树：2024年进一步强化车市消费结构高端化特征，6-7月国内燃油车零售下滑严峻，抑制车市增长，出口贡献支撑也有下降。从结构分析看，入门级萎缩，中低端购买力不足，价格战也明显爆发。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.45%，报573.2元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，今日收报2.6元/桶。外盘Brent原油期货收跌1.62%，报80.97美元/桶；WTI原油期货收跌1.75%，报78.66美元/桶。近期地缘局势压力再度升温，从中东方面来看，随着巴黎奥运会结束，美国方面认为本周内伊朗袭击以色列的可能性增大。美国白宫国家安全委员会发言人柯比表示，美国已准备好应对伊朗或其中东代理人可能在本周发动的重大袭击。五角大楼已于11日宣布向中东地区派遣更多部队，包括搭载150多枚战斧导弹的“乔治亚号”潜艇。另据以色列时报报道，以色列国防军已命令在格鲁吉亚和阿塞拜疆的休班部队立即返回以色列。从俄乌局势来看，乌克兰方面上周跨境地面入侵俄罗斯库尔斯克地区，目前已控制该地区28个城镇和村庄，导致六分之一人口逃离。此为第二次世界大战以来，外国军队首次控制俄罗斯部分领土，也是自2022年2月俄乌冲突升级以来俄罗斯境内最大规模的袭击。俄罗斯国家原子能公司于11日发表声明称，乌军对扎波罗热核电站两个主冷却塔之一实施两次无人机袭击，引起该主冷却塔火灾，其内部结构严重受损，专家将在情况允许时评估该主冷却塔是否有倒塌风险。建议持续关注中东及俄乌局势发展态势，若此次伊以冲突强度显著高于4月或俄乌冲突再度升级，国际油价或短线冲高，需警惕盘中大幅波动风险。 燃料油： 本期燃料油板块走势分化，FU高硫燃期货夜盘收跌1.06%，报3161元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.09%，报4275元/吨。近期高硫燃走势偏强，低硫燃持稳运行。高硫燃方面，内盘FU2409临近交割，买入预期升温，FU 9-1月差在300元/吨附近，外盘S380 AUG/DEC月差维持Backwardation结构在25美元/吨以上的相对高位。高硫燃内外盘价差FU-S380 09-AUG延续内盘升水结构并小幅走高至9美元/吨附近。低硫燃方面，新加坡VLSFO SEP/OCT月差维持在7美元/吨附近，内盘LU 10-11月差小幅收窄至60元/吨附近。高低硫价差持稳运行，内盘LU-FU 09维持在900元/吨以上，外盘Hi-5 AUG小幅走阔至116美元/吨附近。 黑色金属 钢材： 8月5日-11日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计153.4万平方米，环比下降21%，同比下降9.8%。基本面来看多家钢厂执行新国标钢筋生产，旧标准库存抛压较大，现货市场承压。地产利多政策逐步出台，但高温下需求依旧疲弱，钢厂检修增加，生铁产量环比下滑，贸易商主动清库，市场情绪悲观，负反馈逻辑持续，钢价下跌调整。 铁矿石： 美国7月PPI涨幅低于预期。美联储博斯蒂克表示，经济风险平衡正在恢复到正常水平，对未来几个月经济正常化持乐观态度；如果经济按预期的发展，年底前将会降息。据Mysteel不完全统计，截至8月12日，79家钢厂启动检修计划，减产检修共计影响建筑钢材产量约581万吨，62%铁矿石指数跌破100美元。基本面来看，钢厂下调出厂价格，需求难有提振，难改基本面的偏弱表现；在倒逼钢厂减产原燃料需求回落的背景下，原燃料价格仍然承压，有进一步下行空间，对钢价的负反馈压力依旧存在。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌49美元，跌幅0.55%，LME铝收涨17美元，涨幅0.74%，LME锌收跌61美元，跌幅2.24%，LME镍收涨95美元，涨幅0.58%，LME锡收跌155美元，跌幅0.49%，LME铅收跌47美元，跌幅2.34%。消息面:美国7月PPI涨幅低于预期。数据显示，美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%。美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。据海关总署数据显示，6月我国电线电缆共出口23.03万吨，环比增长2.85%，同比增长17.07%，1-6月我国电线电缆累计共出口126.15万吨，累计同比增长16.13%。据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，环比上升3.96个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。7月铜箔企业的开工率66.28%，环比下降5.75个百分点，同比下降15.94个百分点。最新全国主流地区铜库存减1.96万吨至31.88万吨，国内电解铝社会库存减0.1万吨至82.8万吨，铝棒库存减0.04万吨至12.23万吨，七地锌库存减0.21万吨至13.71万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美就业数据转弱，美元震荡。操作建议，铜远期正套持有。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 粕类商品大幅下挫，沿海贸易商豆粕报价整体下调30-40元/吨。美豆收低，因美国农业部预测大豆产量将创纪录。美国农业部将2024/25年度大豆产量预估上调至创纪录的45.89亿蒲式耳，2024/25年度大豆期末库存预计为5.6亿蒲式耳，同样高于预期。美国农业部作物生长报告公布，截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为59%。国内粕类商品整体基本面同样偏空，大豆到港保持较多，油厂被动开机下豆粕库存突破140万吨，催提豆粕成为常态，而下游采购意愿一般，豆粕物理库存低于去年同期。菜粕跟随粕类商品运行，且由于前期投机性头寸过多放大波动。预计国内豆粕期价M2409偏弱运行，目前处于下跌尾声，下方等待止跌信号，期现货价格等待压力出清，预计短期维持低位运行。 植物油： 植物油同样延续弱势，连盘豆油受USDA原料端影响，增仓下行，现市场面临移仓换月，虽价差逐步缩小。马来西亚BMD毛棕榈油夜盘震荡上涨，今日国内棕榈油下跌明显，MPOB报告提振有限，国内现货价格随盘调整，基差基本维持，重点关注马棕高频出口及产量预测数据。菜油今日下跌，因USDA原料端数据利空，相关油脂品种下跌，伴随移仓换月盘面减仓下跌，并且菜油基本面偏弱，国内菜油供应以及库存偏高，菜油现货基差持续弱势，上方存在压力。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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