绝代·双焦 | 资金推波助澜!这是双焦最后一轮下跌吗?

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 资金推波助澜!这是双焦最后一轮下跌吗?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 截至8月12日，共有79家钢厂相继启动了检修计划，与上一期相比，检修钢厂增加41家。 02 品种数据 焦 煤 现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报1660元/吨(-0)，京唐港山西 产主焦煤报 1860(-0)。活跃合约报 1360 元/吨(-31.5)。基差 300 元/吨 (+31.5)，9-1 月差-28 元/吨（+4.5）。 供需双弱，整体偏宽松。110家洗煤厂开工率报67.49%(+0.87)，洗煤厂供给上下波动。230家独立焦企生产率报72.93%(-0.3)，小幅下滑。 上中游累库，下游去库。523家矿山库存报322.58万吨(+14.11)，洗煤厂精煤库存169.52万吨(-0.18）。247家钢厂库存722.79万吨（-1.5)， 230 家焦企库存671.4(-33.45)。港口库存312.45万吨(+2.45)。 焦 炭 现货第三轮提降落地，期货震荡。天津港准一级焦报1890元/吨(-0)， 第三轮提降落地，现货走弱。活跃合约报1912.5元/吨(-53.5)，盘面走弱。基差126.85元/吨(-0.85)，9-1月差-97.5元/吨(-8.5)。 供给略降，需求下滑，缺口收窄。230 家独立焦企生产率报 72.93%( 0.3)，247 家钢厂产能利用率报87.02%(-1.85)，铁水日均产量231.7万吨（-4.92）。 上游累库，中下游去库。230家焦企库存44.02万吨（+9），247家钢厂库存536.23万吨（-6.93），港口库存189.22万吨（-8.99）。 03 操作建议 国际方面，担忧伊朗或发动对以色列的报复，原油、黄金、天然气均出现上涨。国际定价的大宗商品上行，国内定价的黑色板块相对较弱，可能系部分宏观对冲资金的压力所致。 国内方面，近期房地产市场偶有利好传出，各地正进一步落实商品房收储政策，但黑色板块反映不大。 产业层面，洗煤厂开工率在66%-68%的水平上下振幅波动。价格下行，库存在上游堆积，洗煤厂加工意愿不强。 焦炭方面，铁水产量大幅下滑，钢厂亏损压力下，对焦企快速提降。随着供需边际走坏，焦企出现累库，在焦企产能利用率变化不大的情况下，焦企库存意外上升，说明下游进一步减少了拿货，焦炭现货市场承压。 从盘面来看，还有1-2两轮的提 降预期。本轮黑色板块的下跌和宏观因素关系不大，更多的是产业内矛盾的发酵。 在价格、库存如此低位的情况下，黑色板块意外走出了负反馈行情。本轮负反馈更多的是资金在里面起助推作用，基本面并不具备如此大幅度持续下跌的基础。 后续需要关注两个点，一是产业上的铁水产量，若铁水进一步大幅下滑，阶段性化解供需矛盾，促进钢材利润回升，结束负反馈。 二是盘面的下跌是否出现减仓，一旦出现大面积多头离场空头止盈，大概率会有一波超跌后的反弹。 本周钢厂检修进一步增加，上述第一点可能会成为事实。我们认为当下黑色正在经历最后一轮下跌，短期建议 J09 观望，等待做多机会。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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