上海中期期货——早盘短评20240813

（以下内容从上海中期《上海中期期货——早盘短评20240813》研报附件原文摘录）
　　早盘短评 品种分析 宏观 隔夜美股尾盘走低，标普大盘和纳指大幅收窄稍早涨幅，勉强收涨，道指和罗素小盘股跌幅加深且小盘股跌近1%，均突显避险情绪。在英美重要通胀数据出炉前，市场聚焦伊朗本周或对以色列发动重大袭击。中东紧张令黄金、油价、天然气、美债跳涨。尽管OPEC罕见下调今明两年的全球油需增长预期，美油仍涨超4%，连涨五日并升破80美元心理整数位，创去年10月来最大涨幅和三周最高。担心俄罗斯断供，则令欧洲天然气盘中创去年12月初以来最高。现货黄金涨1.7%，升破2470美元。两年期美债收益率跌5个基点下逼4%关口。日元兑美元一度跌超1%，日元重返近期跌势令汇市持稳。离岸人民币兑美元最深跌近150点或跌0.2%，一度失守7.18元，徘徊一周低位。国内方面，市场传闻多家做市商不进行长债做市交易，多家机构回应。据上证报，部分券商还在继续做市，多家银行停止长债做市。海外方面，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击。今日重点关注美国7月PPI数据。 金融衍生品 股指 昨日四组期指震荡整理，IC主力合约收涨0.03，IH、IF、IM收跌0.07%、0.14%、1.05%、0.37%。现货A股三大指数延续疲弱走势，截止收盘，沪指跌0.14%，收报2858.20点；深证成指跌0.24%，收报8373.47点；创业板指跌0.20%，收报1592.39点。沪深两市成交额4959亿元创4年多新低，罕见不足5000亿元，较上周五缩量600多亿。行业板块涨少跌多，中药、环保行业、生物制品、化学制药板块涨幅居前，房地产服务、教育、旅游酒店、房地产开发、游戏、通信设备板块跌幅居前。国内方面，中国7月进口增速回升至7.2%，出口增速放缓至7%，贸易顺差收窄，后续出口或将继续走弱，稳增长政策需发力。海外方面，美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高，交易员押注美联储9月降息50基点的可能性90%，今年累计降息幅度将超过110个基点。综合看，虽然短期海外风波暂时平息，但国内基本面仍然偏弱，市场交易情绪不济下，指数整体维持低位震荡，仍在等待新的方向选择。 集运指数（欧线） 昨日EC偏强震荡，主力合约收涨1.62%。本期SCFIS欧线指数持续三周小幅回落，8月12日现货指数环比下降1.6%至6060.83点。供给端，欧线8月的周平均运力预计达到29.6万，较7月增长约7%，运力增长主要系前三周加班船所致，月末运力供给偏紧。需求端，欧元区7月制造业和服务业PMI初值均不及预期，德国与法国的表现继续落后于整个地区，其中德国的产出四个月来首次下降，而法国的商业活动连续第三个月下降。现货运价方面，目前8月下旬，THE联盟运价维持7800-8000美元，OCEAN联盟维持8000-8200美元，MSK8月下旬第二轮开舱价自7700-7800美元区间降至7100-7200美元区间，或将带动9-10月运价继续大幅下行。地缘方面，美方言论称加沙地带停火协议已接近达成，仍需关注中东局势实际进展。整体来看，后续运力供给有所放宽，现货运价频繁调降下市场信心略显不足，EC主力合约预计以偏弱运行为主。 金属 贵金属 隔夜伦敦金震荡上行，现运行于2474美元/盎司，金银比价88.35。在英美重要通胀数据出炉前，市场聚焦伊朗本周或对以色列发动重大袭击，中东紧张令黄金跳涨。基本面，近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，就业市场和通胀不断趋弱，但二季度GDP增速反弹超预期亦显示增长的韧性，美国经济软着陆概率较大。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场不尽相同，美联储为降息打开大门，欧央行降息一次并可能继续降息，加拿大央行已经连续两次降息，而日本央行保留加息的可能。避险方面，美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，市场对于各类资产的走势难以形成一致预期，资产波动率显著增加。资金方面，中国央行7月未增持黄金，连续三个月央行黄金储备保持不变。截至8/12，SPDR黄金ETF持仓849.79吨，前值846.91吨，SLV白银ETF持仓14486.24吨，前值14486.24吨。综合来看，当下市场交易主线较为复杂，降息预期与美国大选选情将是下阶段贵金属行情演绎的关键，建议谨慎观望为宜。 铜及国际铜 隔夜沪铜主力收涨1.70%，伦铜价格震荡上行，现运行于9028美元/吨。宏观方面，因上周美国初请失业金人数降幅超预期，缓解了市场对美国经济即将陷入衰退的担忧，市场信心有所修复。此外，美联储部分官员支持尽快降息，不必等到9月，市场关注本周美国通胀数据。基本面来看，供应端，国内冶炼产能继续释放，7月SMM中国电解铜产量为102.82万吨，环比增加2.32万吨，突破历史新高。不过，下游消费明显旺盛。7-8月去库预期初步兑现，升水如期抬升。库存方面，截至8月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.96万吨至31.88万吨,降幅为近几周最大。需求方面，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.89%，环比下降3.08个百分点。有企业进行检修，开工率如期下滑。从消费角度看，铜价持续走低，精废铜杆的平均价差缩窄至299元/吨，带来了一定的订单增加。然而，由于经济衰退担忧情绪的加剧，铜价承压，下游企业观望情绪依然浓厚，使得整体消费表现温和。综合来看，降息预期的升温伴随着衰退忧虑，国内去库对铜价存在支撑，但当前经济及地缘政治不确定性增加，操作上谨慎观望为宜。 镍及不锈钢 隔夜沪镍主力收涨0.62%，伦镍价格小幅上涨，现运行于16305美元/吨。宏观方面，美国当周初期失业金人数下降，软着陆预期增强，此外，日元套利交易逆转引发的大规模抛售有所缓和，市场恐慌情绪下降。纯镍方面，SMM调研7月精炼镍产量环比将继续增加，可以出口的镍企产量持续增加，年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。镍铁方面，镍生铁价格强势运行，国内生产驱动力增强，8月产量或有增量。印尼部分冶炼厂镍矿库存低位运行，8月预期产量有所下滑。硫酸镍方面，虽然8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但多数企业有成品库存，对高价镍盐接受力度尚弱，而市场成交表现较清冷。需求端，当前不锈钢产量维持高位，且在临近"金九银十"传统旺季下，预期排产或有增量，对镍生铁需求强稳运行。7月至8月三元需求逐渐转好，整体呈现需求回暖的迹象。综合来看，短期镍价超跌，需求阶段性回暖，中长期供应过剩压力仍存。 铝及氧化铝 隔夜沪铝主力收跌0.21%，伦铝收涨0.61%。供应端，8月电解铝运行产能逐渐企稳，后续增量有限，供给端逐渐见顶。库存端，截止至8月12日，SMM国内铝锭库存82.8万吨，环比减少0.1万吨，当前铝锭去库稍显阻滞。消费方面，从目前下游接货情况来看，铝价经历过前期大幅下跌之后，近期进入横盘整理阶段，下游观望期基本过去，刚需补库带动，后市接货积极性或有好转，若库存出现去库拐点，现货贴水或有所提振。整体来说，短期基本面宏观面多空齐聚，铝价或完成短期筑底，需重点关注宏观面变化对铝价带来的影响。 隔夜氧化铝主力收跌0.43%。国内供应端，当前晋豫地区氧化企业通过补充进口矿石供应带来开工率显著提升，但其中一部分企业因难以保证进口矿长期稳定的供应，中长期开工率或将有所波动。现货方面，氧化铝厂由于现货供应有限，叠加矿石资源紧缺、烧碱价格上行等问题报价坚挺。需求端，近期内蒙古新增产能及四川省零星产能复产为氧化铝需求增量，据SMM预计，8月底国内电解铝年化运行产能环比增加10万吨左右，阶段内氧化铝需求端稳中向好。整体来看，短期国内氧化铝供需整体平衡，近期需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，预计氧化铝期货价格将继续以震荡整理为主。 铅 隔夜沪铅主力收跌0.66%，伦铅收跌0.34%。国内供应面，原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和，市场可流通货源相对宽松。消费端，铅蓄电池经历了淡季涨价后，加上多地暴雨天气、电动自行车安全排查与管理等影响，传统旺季订单表现不及往年同期。近期由于铅价大幅波动，业内避险情绪高涨，下游企业及经销商采购谨慎，后续等待下游库存耗尽，铅消费或阶段性兑现。库存端，截止至8月12日，SMM国内铅锭社会库存4.28万吨，环比增加0.07万吨，沪铅2408合约将进入交割，持货商移库交仓或使短期铅锭库存累增。整体来说，铅市场供应增多，铅消费将成为决定铅价能否持续回升的关键因素，仍需关注消费兑现情况，短期或维持区间运行。 锌 隔夜沪锌主力收涨0.11%，伦锌收涨0.31%。国内供应面，国内矿端供应依然偏紧，矿端的减量传导至冶炼厂，SMM预计8月精炼锌产量将继续维持低位。消费端，从SMM对上周下游开工率调研来看，虽然周内锌价破位下跌，但对消费拉动有限，虽然部分终端受低价刺激小幅补库，但增量并不明显，且高温和订单不佳下仍有部分企业停产检修，需关注8月下旬后的订单表现。库存端，截至8月12日，SMM国内锌锭库存总量为13.71万吨，环比减少0.21万吨。综合来看，消费淡季下市场对锌需求担忧持续，但宏观情绪利多，叠加国内锌锭社会库存持续下降加强积极情绪，料短期沪锌将维持偏强运行。 碳酸锂 昨日碳酸锂主力收跌2.00%。国内供应端，目前盐厂成本倒挂，周供应量有所下降，主要为锂云母制锂产量下滑，据SMM调研，部分需外购云母的锂盐厂因成本倒挂严重已暂停云母冶炼线的生产，将生产重心转移至锂辉石生产线；近期锂辉石价格加速下滑，生产碳酸锂利润修复，而盐湖提锂则处于积极性生产旺季，整体来看碳酸锂供应依然处于高位。消费方面，下游排产数据陆续出炉，整体需求相对平稳，旺季补库需求预期逐渐弱化。在当前碳酸锂价格处于较低点位置时，材料厂询价行为虽有增多但仍以刚需采买为主。库存端，截至8月8日，SMM国内碳酸锂库存13.07万吨，环比增加3138吨。目前锂价已触及成本线，但供需过剩格局下，锂价反弹仍需等待供给集中减产信号或旺季需求兑现。 钢材 昨日钢材市场延续弱势表现，期价继续下挫，整体维持偏空格局，螺纹10月合约靠近3200一线关口，上方承压均线系统，再创近期新低，短期或延续弱势格局；热卷10月合约跌破3400一线关口附近，上方承压均线系统附近阻力，整体表现弱于螺纹钢，短期或延续偏空运行。供应方面，上周五大钢材品种供应783.51万吨，周环比降60.55万吨，降幅为7.2%。本期钢材产量有所下降，主要集中在螺纹钢产量下降较为明显。上周螺纹钢产量继续大幅减少，合计减量29.22万吨，主要集中在高炉企业。受到新旧国标切换以及亏损影响，8月上旬钢厂检修数增多；上周热轧产量下降，钢厂实际产量为303.56吨，周环比下降19.89万吨；主要降幅在北方地区。库存方面，上周五大钢材总库存1722.63万吨，周环比降24.78万吨，降幅1.4%。上周五大品种总库存有所去化，但建材板材库存出现一定分化，建材加速去库，板材有所累库，热卷社会库存上升较为明显，而螺纹社库厂库均维持去库。下游方面，上周五大品种周消费量为808.29万吨，其中建材消费环比降8.7%，板材消费环比降3.6%。上周五大品种中建材与板材消费均出现一定的降幅。总体来说，从五大品种的数据来看，整体上呈现供需双弱的格局，基本面仍存在一定压力，预计短期内钢价或继续承压运行。 铁矿石 昨日铁矿石主力2501合约表现偏空运行，期价继续调整跌破750一线附近支撑，上方承压均线系统附近阻力，短期或弱势运行。供应方面，根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3069万吨，周环比增加50万吨；8月全球发运量周均值为3069万吨，环比7月减少305万吨，同比去年8月减少15万吨。受前期发运影响，上周到港船较为集中，到港量增量较为明显，本期值为2611万吨，周环比增加788.7万吨，较上月周均值高148万吨。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉检修座数明显多于复产座数，上周铁水产量降幅较大，247样本钢厂铁水日均产量为231.7万吨/天，周环比减少4.92万吨/天，较年初增加13.53万吨/天。从市场行为来看，贸易商出货积极性一般，部分套保的贸易商积极出货降库存降头寸；钢厂亏损扩大，采购偏谨慎，按需少量采购。上周在铁水加速减产情况下，钢厂疏港则在台风过后小幅回升，同时在港船舶环比下降17条至112条，港口卸货量整体小于出库量，港口库存小幅去库，短期矿价或维持弱势运行。 双焦 昨日焦煤期货主力09合约维持弱势运行，整体表现仍处偏空格局，期价跌破1400一线关口，靠近1350一线附近。上周国内市场炼焦煤偏弱运行，价格继续下行，降幅大多在50-100元/吨。供应方面，随着山西吕梁部分煤矿安全检查结束产量恢复，上周炼焦煤矿产量稳中微增。但7月底以来钢厂检修增多，需求持续走弱，上周日均铁水产量较两周前下降7.91万吨，唐山钢坯价格环比下调70元/吨，市场情绪持续走弱，7月底至今焦炭连续三轮降价落地，累降150-165元/吨，市场下行情况下中间洗煤及贸易环节订单也有限，市场参与积极性随之下降，竞拍成交流拍情况增加，预计短期内煤价继续承压下行。焦炭方面，焦炭期货主力09合约表现维持弱势运行，期价继续走低，承压5日均线，靠近1900一线附近，短期表现或维持空头排列。上周国内市场焦炭价格偏弱运行。3日焦炭第二轮提降落地，降幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨。8日河北等地主流钢厂再次对焦炭采购价提出下调，降幅仍为50-55元/吨，于10日0时起执行。供应方面，焦炭两轮降价落地后，市场情绪整体下降，各焦企利润有所收紧，大多处于盈亏线边缘，上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利2元/吨，周环比减少19元/吨；目前各焦企大多保持之前开工节奏，部分焦企的提产想法也因焦炭价格接连下降而搁置，焦炭发运顺畅，厂内焦炭库存保持低位运行；下游方面，钢厂利润持续亏损，且钢材仍处于消费淡季，成材成交疲软情况未发生根本性扭转，受钢材价格下跌影响，钢厂亏损依旧较为严重，陆续有钢厂公布检修计划，铁水产量回调，刚需面临减弱风险，预计短期内焦炭价格偏弱运行，后期仍需关注宏观政策以及终端成材市场消费情况。 工业硅 昨日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收盘价9630元/吨，收跌幅3.65%。市场参考价：华东不通氧553#硅在11650元/吨，通氧553#硅在11850元/吨，421#硅在12500元/吨。据SMM数据，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在40185吨，周度开工率在83%，环比下降。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在8440吨，周度开工率在99%，较上周基本持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5955吨，周度开工率在91%，环比持平。需求端多晶硅供应量维持在3.3万吨，目前未有新增较大产能减产，头部企业减产情产量 一况待定，预计将在8月实施。有机硅企业的开工率保持稳定，多数企业专注于消化库存，采购以按需为主。铝合金企业的开工率依然偏弱。 能化 原油 隔夜原油主力合约期价收涨3.61%。供应方面，OPEC+部分国家额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，但将从10月起逐步增产。美国原油产量较前周增加，持续处于高位水平。需求方面，美国原油库存录得下降，夏季驾驶旺季炼厂开工率持续增长将带动原油需求；但美国7月非农就业人口变动不及预期，引发市场对需求的担忧。国内方面，本周天津石化2#常减压装置、金陵石化2#常减压装置及宁夏石化全厂仍处检修期内，并无其他新增检修炼厂，预计主营炼厂平均开工负荷平稳。山东地炼方面，本周菏泽一炼厂常减压装置恢复开工，天弘存开工计划，其他炼厂装置平稳运行，预计山东地炼一次常减压开工负荷提升。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有恢复预期，建议密切关注地缘局势和美联储动向。 燃油及低硫燃油 隔夜燃料油主力合约期价收涨1.54%。低硫主力合约期价收涨1.87%。供应方面，隆众数据显示，截至8月4日当周，全球燃料油发货550.53万吨。其中美国发货24.49万吨，较上周期下降45.47%；俄罗斯发货83.07万吨，较上周期增加12.81%；新加坡发货22.74万吨，较上周期增加1037%。预计下周到港燃料油量将回升。需求方面，中国沿海散货运价指、中国出口集装箱运价指数及波罗的海干散货指数均较上周期下行。短期内终端航运市场需求恢复缓慢；并且随着中温煤焦油价格回落，船燃煤系原料厂家陆续复工，水上油、煤柴等小料价格仍有下行空间，对船燃混兑成本形成拖拽。预计燃料油价格或偏弱运行，关注成本端和红海局势对期价的影响。 沥青 隔夜沥青主力合约期价收涨1.18%。供应方面，西北地区个别炼厂小幅提产，区内炼厂产能利用率小幅增加。东北地区炼厂供应稳定，区内炼厂产能利用率无明显变化。华北、华中地区本周河北伦特复产沥青，区内炼厂产能利用率小幅增加。山东地区齐鲁石化以及东明石化复产沥青，区内炼厂产能利用率增加。华东地区主营炼厂间隙停产，区内炼厂产能利用率下降。华南地区区内个别主力炼厂小幅提产，区内炼厂产能利用率增加。西南地区炼厂供应稳定，区内炼厂产能利用率无明显变化。本周齐鲁石化稳定生产，江苏新海有复产预期，带动产能利用率增加。需求方面，市场刚需小幅分化，北方地区仍受间歇降雨因素影响，实际刚需回暖缓慢；南方部分地区刚需有所支撑，多以低价资源出货为主。综合来看，沥青供应回升，需求南北分化，关注成本端对期价的影响。 聚酯产业链 隔夜PTA主力合约期价收涨1.05%。供应方面，本周蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修，预计供应端继续承压。需求方面，本周安阳、三维等装置重启，恒力新装置存投产预期，国内聚酯产量将小幅增加。整体来看，PTA基本面仍偏弱，关注成本端的变化和装置意外检修情况。短纤方面，高温及高库存下，部分短纤工厂或存开工下滑预期，预计供应将继续缩减。终端纺织订单需求预期较差，高温天气错峰用电政策影响下，多数当地厂商停机放假。预计短纤期价区间运行。PX方面，本周无装置发生变动，PX产量或稳定。下游蓬威、海南2#提满，台化重启预期，已减停装置或延续检修，需求将增加。预计PX期价或区间运行。 甲醇 隔夜甲醇主力合约期价收涨0.08%。供应方面，本周久泰托县200、山西长青60、山东明水60、新疆新业50、云南云天化20装置计划重启，供应将呈增长态势。港口库存方面，本周外轮到港量一般，但内贸至港口量或增加，且近期需求未有明显好转，买方对高价抵触心理仍较强，提货量或变动不大，综合影响下港口库存将增加。需求方面，久泰、天津渤化、南京二期等甲醇制烯烃装置仍停车中，关注重启节奏。盛桐化工存开工计划，MTBE需求增加；山东联亿、青州恒兴甲醛装置降负，甲醛需求减少；潜江金华润装置停，二甲醚需求减少；华东工厂存检修计划，华北装置仍负荷不稳，氯化物需求减少；天碱维持检修，德州华鲁预计停车，醋酸需求减少。整体来看，甲醇供需双增，期价或区间震荡。 天然橡胶 今日天然橡胶期货主力合约继续上涨。近期天然橡胶温和反弹，一方面国内促进消费政策支撑国内天然橡胶期货价格，另一方面海外原料价格重新上涨以及国内胶乳价格维持偏高水平提振天然橡胶期货价格。不过供需暂无较大改善，这或将影响上涨高度。从供需来看，国内降雨等天气对割胶的影响减弱，国内胶乳供应回升。海外方面，近期东南亚主产区雨水偏多，割胶工作受阻，原料收购价格有所上涨。而印度减产叠加船货到港受阻，下游企业增加补库需求，美金船货国际市场交易气氛升温。需求方面，下游正处于季节性需求淡季，部分企业放高温假，本周关注是否重启。现货市场方面，据卓创资讯数据，8月12日海南产区制全乳胶水收购价格参考13300元/吨；云南西双版纳地区胶水收购价格参考13400-13600元/吨；元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格为14550-14600元/吨，较前一日下滑50元/吨。综合来看，国内新胶供应回升，进口量存增加预期，社会库存有所累库，下游需求一般，供需矛盾不大，但海外天气对割胶形成扰动，天然橡胶期货价格温和上涨。此外，关注当前海南胶树出新芽以及云南季风性落叶病的影响。 合成橡胶 今日合成橡胶期货主力合约盘中有所反弹。供应方面，本周来威特、扬子、齐翔维持检修，独山子重启时间继续推迟，浩普装置重启，卓创资讯预计国内高顺顺丁装置平均开工负荷在56%附近。需求方面，停产检修的轮胎企业将稳步恢复生产，本周整体开工或将有所走高。现货市场方面，根据卓创资讯数据，华北地区BR9000市场价格14200-14300元/吨；华东地区BR9000市场价格14300-14400元/吨；华南地区BR9000市场价格14300-14500元/吨。整体来看，合成橡胶周度供应增量不高，未来装置重启时间仍存在不确定性，需求一般，合成胶期货价格跟随原油价格以及市场宏观情绪波动。 塑料 今日塑料期货主力合约尾盘有所反弹。从成本来看，上周国际油价先跌后涨，重心下移，对PE成本端支撑不足。原油价格或将陷入震荡的走势，一方面美国等经济衰退预期影响原油需求预期，另一方面地缘政治因素仍将对供应形成扰动，利比亚主要油田的产出缩减亦引起市场关注。因此国际原油或将震荡运行为主，未来对塑料等期货走势指引性将减弱。供应方面，据卓创资讯，本周PE计划检修损失量在5.35万吨，环比减少1.55万吨。进口方面，远期进口船货资源陆续到港，进口供应将有所增加。关注汇率的影响。需求方面，上周PE下游开工个别上涨，农膜开工上涨2%至27%，其他行业开工稳定。目前下游各行业主流开工在27%-52%。8月中下旬东北地区临近用膜季，生产或有改善，华北地区订单进一步跟进，开工或有明显提升。整体来看，国内部分装置检修重启，周度产量将有所增加，PE进口量将有所增加，下游需求处于季节性淡季，塑料期货价格继续偏弱运行，等下游需求快速回升，塑料期货才将摆脱弱势。 聚丙烯 今日聚丙烯期货主力合约尾盘反弹收阳线。供应方面，据卓创资讯，本周久泰能源、青岛金能二期二线等装置计划重启，装置整体检修力度减弱，供应预计有所增加。预计检修损失量在11.81万吨，环比减少18.50%。进口方面，进口利润依旧不高，进口量对国内暂无较大压力，后期关注汇率变动，进口成本或将下降。出口方面，近期海外市场未见明显转好，整体出口增量较少。需求方面，下游新单不足导致需求偏弱，高温天气亦影响下游开工水平。整体来看，随着装置检修量下降，聚丙烯整体供应将有所增加，下游需求难以大幅增加，上游原油或将宽幅波动，聚丙烯期货或将震荡整理。 PVC 今日PVC期货主力合约继续小幅下跌。从供需来看，据卓创资讯数据，上周PVC粉整体开工负荷率为74.20%，环比提升1.63%。整体开工负荷率水平偏低。本周有四家企业计划检修，预计PVC粉检修损失量在9万吨左右，周环比增加。需求方面，国内下游企业刚需采购为主，下游采购积极性不高。国内广州、深圳、黄山市等地继续优化房地产市场政策，增加存量房收储力度。出口方面，东南亚地区接单量开始有所。印度接单不足，继续关注印度进口政策。整体来看，本周PVC装置检修损失量偏高，下游处于需求淡季，PVC期货价格或将继续寻底。未来继续关注房地产政策变动、印度BIS认证是否推迟以及社会库存是否延续下降。 烧碱 今日烧碱期货主力合约下跌至2492元/吨附近。今日烧碱现货价格变动不大，山东地区下游需求平淡，主流成交价略下调。据卓创资讯，32%烧碱现货价格在750-815元/吨附近，折百在2343-2546元/吨附近。基差不高。期货仓单1手。装置方面。据中国氯碱网数据，山东民祥烧碱装置预计8月中旬烧碱装置投料试车。青海宜化烧碱装置8月10日停车检修12天。德州实华烧碱装置计划8月15日停车检修一周左右。需求方面，据SMM数据，全国氧化铝周度开工率在84.6%附近。氧化铝行业对烧碱需求比较稳定；下游化纤及纺织印染行业、造纸及化工等行业需求情况一般，采购液碱以刚需为主。山东液氯市场主流槽车价格在（-100）-1元/吨，液氯价格上调。烧碱生产企业综合利润不高。消息方面，中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见。提到合理提高新建、改扩建项目资源环境准入门槛，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。整体来看，本周关注烧碱装置检修情况。随着基差得到修复，烧碱期货价格或将继续区间震荡。 农产品 棉花及棉纱 隔夜棉花主力合约震荡偏弱运行，收盘价13615元/吨，收跌幅0.04%。国际方面，7月份全球制造业采购经理指数(PMI)为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大，连续4个月环比下降。全球制造业PMI持续在50%以下，且降幅较上月有所扩大，结束了今年上半年持续在49%以上的运行走势，意味着全球经济复苏动力继续趋弱，且下行压力有所增加。目前市场静待即将公布的美棉出口报告。国内方面，本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。配额的发放数量要低于此前市场的预期，且限定了用于加工贸易方式进口。棉花整体持稳运行，下游纯棉纱交投平淡，纺企商谈走货为主。 白糖 隔夜白糖主力合约震荡偏弱运行，收盘价6013元/吨，收跌幅0.08%。国际方面，在8月1日举行的巴基斯坦内阁委员会糖业相关会议上，巴基斯坦糖厂协会(PSMA)旁遮普地区发言人称糖的出厂价位于政府规定的每公斤140卢比的限制范围内。因距离下榨季开始的时间只剩60～90天，PSMA再次呼吁政府允许提前出口150万吨的过剩糖，清理过剩库存对于给新榨季的生产腾出空间至关重要。国内方面，全国2023/24年制糖期食糖共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.52%。其中，全国7月单月销糖86.80万吨，同比增加36.80万吨，为近5年同期的中高位水平。 生猪及鸡蛋 生猪方面，昨日生猪主力合约震荡偏强运行，收盘价18595元/吨，收涨幅0.84%。当前生猪价格19.13元/公斤。全国生猪出栏均重125.99公斤，较上周下降0.3公斤，周环比降幅0.24%，月环比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二育补栏节奏放缓，养殖端出猪积极性偏高，但终端消费表现不佳，猪企整体接单情况一般、价格多有调降，短期情绪降温叠加出栏增量、行情或继续走弱。多地气温偏高，养殖主体持续性压栏预期不强，基本维持择机出栏，肉类消费表现疲软依旧，供应端暂无集中上量预期，月底节奏延续平缓，肥标价差扩大适度支撑行情，需求暂无明显调整，行情窄幅盘整、猪价或偏强震荡。 鸡蛋方面，昨日鸡蛋主力合约震荡偏弱运行，收盘价3956元/500kg，收跌幅0.33%。鸡蛋主产区均价4.54元/斤。随后全国多地天气高温多雨，存储难度增加，鸡蛋质量出现下降，而市场交易氛围减弱，且终端接货意愿不强，导致产区库存渐增，出货压力增加，蛋价则承压回落。8月在产蛋鸡存栏量或延续增势，具体根据本月淘鸡实际出栏数据而论。月上旬仍受高温天气影响，蛋鸡产蛋率维持低位。中下旬随着天气转凉，蛋鸡产蛋率及蛋重将逐步恢复。 玉米 隔夜玉米主力价格宽幅震荡运行，收盘价2306元/吨，收涨幅0.04%。国内方面，截至8月2日，2024年北方港口玉米集港量共计1028.3万吨，7月集港量约54.2万吨，较6月增加27万吨，环比增加99.26%。进入夏季，产区多高温降雨天气，粮食存储不易，且期价持续下跌加剧市场看空心态，贸易商惜售情绪松动，逐渐认卖。8月市场余粮虽较7月有缩紧，但下游需求过于疲软导致供应略显宽松，另外各地春玉米陆续上市，进一步增大市场供应。需求方面，深加工库存高位，收购心态宽松，按需采购；饲料企业受销量限制，采购积极性偏谨慎，另外有小麦、大麦等替代品使用，对玉米需求平淡。 苹果 昨日苹果主力合约震荡偏弱运行，收盘价6913元/吨，收跌幅2.12%。目前山东栖霞晚富士80#一二级一般货源出库价格 3.0-3.5 元/斤，客商 80#一二级好货 4.0-4.2 元/斤，果农条纹一般及以下货源0.8-1.2元/斤； 陕西洛川产区目前客商70#起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.5元/斤，以质论价。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。山东产区库容比为11.62%，较上周减少0.69%，本周山东整体走货较上周走缓。周内成交围绕两极货源进行，果农货低价货源走电商及线上渠道为主，少量寻前期片红好货，周内出口寻货积极性下降，栖霞西部乡镇走货尚可，东部桃村等乡镇去库依旧缓慢。陕西产区库容比在5.63%，较上周减少1.05%。本周陕西产区剩余货源多以客商自我消化为主，主流行情变化不大，洛川部分乡镇冷库陆续清库。周内库内好货价格坚挺，整体成交有限，调货客商多转移至渭南早熟区以及山东产区。 豆粕 隔夜豆粕承压3000元/吨震荡，USDA8月供需报告上调24/25年度美豆单产1.2至53.2蒲/英亩，上调面积100至8710万英亩，产量增加1.54至45.89亿蒲，出口量上调0.25至18.5亿蒲，期末库存上调1.25至5.6亿蒲，库销比升至13%，报告偏空。8月份美豆处于关键结荚期，由于美豆生长期天气状况良好，美豆优良率较往年处于高位，截至8月11日，美豆优良率为68%，上周为68%，上年同期为59%。未来两周美豆产区降水中性略偏低，同时气温低于正常水平，美豆丰产预期逐步兑现，叠加新作销售进度落后，对大豆走势形成抑制。国内方面,7、8月份进口大豆到港压力偏高，本周油厂开机有所回落，截至8月9日当周，大豆压榨量为196.26万吨，低于上周的207.4万吨，但整体仍处高位水平，豆粕提货偏低，豆粕库存延续上升，截至8月9日当周，国内豆粕库存为147.01万吨,环比增加4.11%,同比增加121.27%。建议暂且观望。 菜籽类 八月中旬加拿大菜籽产区降水好转，市场担忧有所减弱，但欧盟及乌克兰地区偏干引发菜籽减产，对菜籽形成支撑。菜粕库存连续两周大幅下降，较往年处于偏低碎屏，截至8月9日，沿海主要油厂菜粕库存为1.85万吨,环比减少32.73%,同比增加23.33%。操作上建议暂且观望。菜油方面，加拿大菜油出口偏弱，国内菜油库存高位徘徊，对菜油形成拖累，本周菜油库存较上周持平，截至8月9日，华东主要油厂菜油库存为27.85万吨，同比减少5.72%。维持震荡思路。 棕榈油 隔夜棕榈油承压7800元/吨，8月12日MPOB发布了7月份马来西亚棕榈油月度报告，7月份马棕产量为1840999吨，环比下上升13.97%，同比上升14.35%，月度出口量为1689365吨，环比上升39.92%，同比上升24.74%，截至7月底，马棕库存为1733219吨，环比下降5.35%，同比下降0.05%。此前路透/彭博分别预估7月末马棕库存为180.8/185万吨，MPOB所公布的马棕库存低于市场预期。7-11月马棕仍处年度产量高峰期，供应压力持续上升，另一方面，由于中印补库需求仍存，且7、8月份葵油供应下降，7月马棕出口大幅增加，8月上旬马棕出口有所下降，但整体仍处高位，ITS/Amspec数据分别显示8月1-10日马棕出口较上月同期减少12.2%/17.7%。目前马棕产量持续增加或带动后期逐步累库，但出口方面存在支撑，棕榈油维持震荡走势。国内方面，随着棕榈油进口利润改善，7-9月棕榈油进口增加，国内棕榈油库存回升，截至8月9日当周，国内棕榈油库存为59.315万吨，环比增加2.48%，同比减少2.51%。建议暂且观望。 豆油 6-8月份阿根廷大豆进入压榨高峰带动豆油供应增加，但巴西豆油国内生柴需求旺盛导致出口受限，市场对阿根廷豆油依赖度上升，此外，印度对阿根廷豆油进口需求增加，且菜籽及葵籽减产担忧上升，为豆油提供较强支撑。国内方面，7、8月份大豆压榨处于高位，豆油消费较为疲弱，本周豆油库存小幅下降，截至8月9日当周，国内豆油库存为109.69万吨，环比减少2.58%,同比增加2.49%。建议暂且观望。 大豆 2023/24年度国产大豆应较为充足，东北产区余量收购接近尾声，大豆随用随买，南方地区报价平稳，大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，进口大豆较国产大豆仍有价格优势，对大豆价格形成抑制，近期中储粮大豆拍卖成交良好，大豆维持区间震荡。 ENDDD 风险提示 市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 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