【农林牧渔】7月猪企销售月报解读——光大证券农林牧渔行业周报(20240805-20240811)(李晓渊)
（以下内容从光大证券《【农林牧渔】7月猪企销售月报解读——光大证券农林牧渔行业周报(20240805-20240811)(李晓渊)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周猪价维持强势表现 根据博亚和讯，8月9日生猪价格20.63元/kg，周环比上涨3.67%；15kg仔猪价格38.36元/kg，周环比上涨0.24%。根据涌益咨询，本周出栏均重为125.83 kg，周环比上涨0.29%。屠宰场冻品库容率为14.06%，周环比下降0.11pct。本周猪价创下本轮周期新高，前期去产能影响持续兑现，供给端持续收紧。随着开学将近，下游备货消费渐进式增长，助推猪价进一步上行。 7月猪企销售月报解读 （1）出栏量：提速明显。7月猪企生猪出栏总量同环比均有增加，12家上市猪企合计出栏1220.24万头。环比+10.67%，同比+6.45%。头部集团中，牧原股份/温氏股份/新希望的生猪出栏量环比分别+21.51%/+1.43%/-1.90%。1）商品猪方面，7月12家上市猪企出栏商品猪约1078.36万头，环比+13.45%，同比+0.18%。随着23Q4疫病影响逐步消化，部分上市猪企生产水平恢复明显，表现为出栏量大幅提升。2）仔猪方面，7月销量小幅回落，12家猪企7月仔猪销售量环比-2.79%，同比+121.71%。考虑到7月补栏仔猪对应的商品猪出栏时间在1月以后，猪价预期转弱，养殖端补栏意愿下降，仔猪价格回落导致行业仔猪出栏缩量。（2）出栏价格：产能周期主导下猪价表现强势。7月猪价震荡向上，月均价格重心上移。从绝对量来看，除天康生物由于主产区地理位置影响，猪价偏低，7月其他猪企商品猪销售均价均已超过18元/公斤，其中东瑞股份以20.37元/公斤继续位列第一，主要由于其供港产品价格较内销产品更高。从增长幅度来看，多数猪企7月销售价格同比上涨30%以上，环比涨幅在4%左右，需求偏弱且行业加速去库存背景下，7月猪价上涨主要来自于年初仔猪的季节性损失以及产能周期传导。从盈利角度来看，7月成本控制领先的部分企业，头均盈利已超过600元，部分企业单月盈利已接近Q2整个季度，继续看好本轮周期景气延续性和优质企业的业绩兑现度。（3）出栏均重：7月出栏降重明显，去库存是主旋律。根据我们的测算，已公布7月销售情况的10家上市企业商品猪出栏均重平均为120.45kg/头，环比下降0.83%。进入下半年，上市猪企出栏节奏加快，其中牧原股份、温氏股份、新希望、ST天邦、天康生物、东瑞股份等企业出栏均重均出现较为明显下降，均重绝对读数回到5月水平或低于5月。其他企业中，唐人神、新希望均重基本维稳，正邦科技、大北农、神农集团均重略有上升。 风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 发布日期：2024-08-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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