聚辰股份丨点评:SPD、NOR Flash、汽车EEPROM高增_公众号研报

（以下内容从国元证券《聚辰股份丨点评:SPD、NOR Flash、汽车EEPROM高增》研报附件原文摘录）
　　西部电子贺茂飞团队贺茂飞西部电子首席分析师 hemaofei@research.xbmail.com.cn 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接受或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。本文来自西部证券研究所于2024年8月11日发布的报告《聚辰股份（688123.SH）：2024年半年报点评，SPD、NOR Flash、汽车EEPROM高增》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营业收入5.15亿元，同比+62.37%，实现归母净利润1.43亿元，同比增长124.93%，扣非净利润为1.45亿元，同比增长222.60%。经计算，24Q2营收为2.67亿元，同比+54.02%，环比+8.18%，归母净利润为0.92亿元，同比+118.24%，扣非净利润为0.79亿元，同比+180.25%，24Q2综合毛利率为54.77%，同比+7.32pct，环比+0.15pct。 2024年公司SPD业务有望实现高增长。24年上半年，随着DDR5内存模组渗透率的持续提升，以及下游内存模组厂商库存水位的改善，公司配套DDR5内存模组的SPD产品的销量较上年同期实现大幅度增长。行业内预计DDR5内存模组的渗透率在2024年中期超过50%，25年将继续提升，DDR5的持续渗透有助于公司SPD产品的销售收入保持增长。汽车EEPROM积极拓展市场。公司目前已拥有A1及以下等级的全系列汽车级EEPROM产品，产品广泛应用于汽车的智能座舱、三电系统、视觉感知、底盘传动与微电机等四大系统的数十个子模块，终端客户涵盖国内外主流汽车厂。公司也积极向海外重点市场拓展，24年上半年公司汽车EEPROM出货量和收入实现同比高增，市场份额有望继续提升。 NOR Flash产品在512Kb-32Mb容量区间已大批量出货，64Mb-128Mb产品已成功完成流片，NOR Flash产品上半年的销量超过1.7亿颗，24Q2出货量较24Q1环比增长超过100%。车规市场方面，512Kb-8Mb容量的产品已通过 AEC-Q100 Grade 1 车规可靠性验证，同时积极推动16Mb及以上容量产品的车规验证。公司的闭环和OIS音圈马达驱动芯片多个规格型号的产品已通过行业领先的智能手机厂商的测试验证，部分规格型号的产品已实现小批量出货。盈利预测：预测公司24-26年营收分别为10.69、13.98、16.51亿元，归母净利润为3.42、4.94、6.29亿元，维持“买入”评级。风险提示：产品研发风险；行业竞争加剧；DDR5渗透率提升不及预期风险

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