【光大海外】Snap三季度指引不及预期,调整广告策略,持续投资内容平台
（以下内容从光大证券《》研报附件原文摘录）
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《Snap三季度指引不及预期，调整广告策略，持续投资内容平台——美股互联网传媒行业跟踪报告（十七）》 报告发布日期：2024年8月8日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 分析师：赵越（执业证书编号：S0930524020001） 相关研报 【光大海外】淡季低基数下Airbnb 24Q1业绩强劲，高预期下指引相对疲软 【光大海外】AI广告引擎Axon驱动增长，AppLovin 24Q1业绩再超预期 【光大海外】“美版小红书”Pinterest业绩超预期，AI助力流量增长 【光大海外】8个季度以来首次财报后大涨，Snap迎来怎样的业绩拐点？ 【光大海外】谷歌 24Q1 净利润大幅超预期，首次宣布发放股息 【光大海外】亚马逊23Q4主营业务盈利加速修复，AWS收入增速小幅回暖 【光大海外】谷歌23Q4广告收入不及预期，云业务首次实现全年盈利 【光大海外】微软FY24Q2业绩超预期，AI助力Azure加速增长 【光大海外】奈飞23Q4收入超预期，广告会员和付费共享业务表现良好 要点 事件：美国东部时间8月1日盘后，Snap发布24Q2业绩公告，Q2业绩、Q3业绩指引不及预期，次日股价下跌超20%。 24Q2业绩未达预期，数字广告市场增长减弱，Snap或改变广告业务侧重点。24Q2 Snap实现营收12.4亿美元同比增长16%，低于彭博一致预期12.5亿美元，其中广告收入11.3亿美元，同比增长10%，占总营收91%。公司主要侧重的品牌宣传广告收入同比下降1%。主要系：1）零售、科技和娱乐等消费品类需求特别疲软。这显示出社交媒体平台在广告预算紧缩下的脆弱性。2）季度影响因素。假期时间的变化导致一些重要的活动和营销机会未能在24Q2发生，这对广告收入产生了负面影响。3）品牌宣传广告的波动性。品牌宣传广告对经济环境和消费者行为变化敏感，投放不稳定。Snap之后将更加专注于直接反应（DR）广告，以应对品牌宣传广告的波动性。 DAU稳步增长，持续投资内容平台助力流量增长。24Q2 Snap月活跃用户超8.5亿，继续向10亿的目标迈进；日活跃用户4.32亿，同比增长9%。其中，北美地区DAU达1.00亿，同比减少1%；欧洲DAU 0.97亿，同比增长3%；世界其他地区DAU 2.35亿，同比增长16%。主要系：1）持续投资机器学习模型，改善内容界面的排名和个性化。随着机器学习改善用户内容体验，24Q2 Spotlight和Creator Stories用户时长强劲增长，全球用户时长同比增长25%，北美地区用户时长逐渐改善。2）深化外部合作关系，持续为社区带来新内容。24Q2公司深化与Live Nation合作发布Snap Nation，通过独家幕后内容，打造增强版现场音乐体验；与NFL、NBA和WNBA续签体育合作伙伴关系，为社区提供更多最新官方内容。3）新功能持续上线，有望促活社区生态。24Q2公司上线新创意模板、新通讯功能，有助于增强社交互动，提升创作积极性。4）支持创作者，建立多元社区。与Ensemble合作，通过523创作者加速器计划支持小众艺术家。 AR内容布局继续整合，有望扩大广告商覆盖范围，增强用户粘性。1）上线Snap Extension，允许广告主将AR滤镜直接集成到平台所有广告格式中，不仅提升了AR广告覆盖范围，还提高了广告在不同用户接触点上的一致性和影响力。2）持续布局生成式人工智能模型等技术。24Q2 Gen AI滤镜Scribble World观看次数超过10亿，90年代AI滤镜被超20%美国用户观看。3）Lens Studio新升级，提升创作体验。新上线Gen AI Suite允许创作者通过文本提示生成各种镜头素材，无需编写代码。4）利用明星与品牌效应，增加曝光量。与著名歌手碧昂斯、奢饰品牌卡地亚合作推出AR滤镜，获得千万级互动。 24Q3增长轨迹不及预期：公司指引24Q3预计DAU 4.41亿，高于财报前彭博一致预期4.38亿；24Q3营收预期为13.35亿美元~13.75亿美元，同比增长15%~18%，区间中值低于财报前彭博一致预期13.62亿美元；24Q3调整后EBITDA预计为7000万美元~1亿美元，区间中值低于财报前彭博一致预期1.1亿美元。 投资建议：24Q2 Snap DAU保持增长，但公司收入未达市场预期，数字媒体广告需求疲软可能给收入带来不确定性。公司未来将更加专注于直接反应（DR）广告，并继续加码机器学习、AR布局，持续推出面向创作者和广告主的AI、AR内容及营销工具。Snap将于2024年9月17日举办合作伙伴峰会，建议持续关注。 风险提示：AR功能及产品迭代不及预期；社交网络竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《Snap三季度指引不及预期，调整广告策略，持续投资内容平台——美股互联网传媒行业跟踪报告（十七）》 报告发布日期：2024年8月8日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 分析师：赵越（执业证书编号：S0930524020001） 相关研报 【光大海外】淡季低基数下Airbnb 24Q1业绩强劲，高预期下指引相对疲软 【光大海外】AI广告引擎Axon驱动增长，AppLovin 24Q1业绩再超预期 【光大海外】“美版小红书”Pinterest业绩超预期，AI助力流量增长 【光大海外】8个季度以来首次财报后大涨，Snap迎来怎样的业绩拐点？ 【光大海外】谷歌 24Q1 净利润大幅超预期，首次宣布发放股息 【光大海外】亚马逊23Q4主营业务盈利加速修复，AWS收入增速小幅回暖 【光大海外】谷歌23Q4广告收入不及预期，云业务首次实现全年盈利 【光大海外】微软FY24Q2业绩超预期，AI助力Azure加速增长 【光大海外】奈飞23Q4收入超预期，广告会员和付费共享业务表现良好 要点 事件：美国东部时间8月1日盘后，Snap发布24Q2业绩公告，Q2业绩、Q3业绩指引不及预期，次日股价下跌超20%。 24Q2业绩未达预期，数字广告市场增长减弱，Snap或改变广告业务侧重点。24Q2 Snap实现营收12.4亿美元同比增长16%，低于彭博一致预期12.5亿美元，其中广告收入11.3亿美元，同比增长10%，占总营收91%。公司主要侧重的品牌宣传广告收入同比下降1%。主要系：1）零售、科技和娱乐等消费品类需求特别疲软。这显示出社交媒体平台在广告预算紧缩下的脆弱性。2）季度影响因素。假期时间的变化导致一些重要的活动和营销机会未能在24Q2发生，这对广告收入产生了负面影响。3）品牌宣传广告的波动性。品牌宣传广告对经济环境和消费者行为变化敏感，投放不稳定。Snap之后将更加专注于直接反应（DR）广告，以应对品牌宣传广告的波动性。 DAU稳步增长，持续投资内容平台助力流量增长。24Q2 Snap月活跃用户超8.5亿，继续向10亿的目标迈进；日活跃用户4.32亿，同比增长9%。其中，北美地区DAU达1.00亿，同比减少1%；欧洲DAU 0.97亿，同比增长3%；世界其他地区DAU 2.35亿，同比增长16%。主要系：1）持续投资机器学习模型，改善内容界面的排名和个性化。随着机器学习改善用户内容体验，24Q2 Spotlight和Creator Stories用户时长强劲增长，全球用户时长同比增长25%，北美地区用户时长逐渐改善。2）深化外部合作关系，持续为社区带来新内容。24Q2公司深化与Live Nation合作发布Snap Nation，通过独家幕后内容，打造增强版现场音乐体验；与NFL、NBA和WNBA续签体育合作伙伴关系，为社区提供更多最新官方内容。3）新功能持续上线，有望促活社区生态。24Q2公司上线新创意模板、新通讯功能，有助于增强社交互动，提升创作积极性。4）支持创作者，建立多元社区。与Ensemble合作，通过523创作者加速器计划支持小众艺术家。 AR内容布局继续整合，有望扩大广告商覆盖范围，增强用户粘性。1）上线Snap Extension，允许广告主将AR滤镜直接集成到平台所有广告格式中，不仅提升了AR广告覆盖范围，还提高了广告在不同用户接触点上的一致性和影响力。2）持续布局生成式人工智能模型等技术。24Q2 Gen AI滤镜Scribble World观看次数超过10亿，90年代AI滤镜被超20%美国用户观看。3）Lens Studio新升级，提升创作体验。新上线Gen AI Suite允许创作者通过文本提示生成各种镜头素材，无需编写代码。4）利用明星与品牌效应，增加曝光量。与著名歌手碧昂斯、奢饰品牌卡地亚合作推出AR滤镜，获得千万级互动。 24Q3增长轨迹不及预期：公司指引24Q3预计DAU 4.41亿，高于财报前彭博一致预期4.38亿；24Q3营收预期为13.35亿美元~13.75亿美元，同比增长15%~18%，区间中值低于财报前彭博一致预期13.62亿美元；24Q3调整后EBITDA预计为7000万美元~1亿美元，区间中值低于财报前彭博一致预期1.1亿美元。 投资建议：24Q2 Snap DAU保持增长，但公司收入未达市场预期，数字媒体广告需求疲软可能给收入带来不确定性。公司未来将更加专注于直接反应（DR）广告，并继续加码机器学习、AR布局，持续推出面向创作者和广告主的AI、AR内容及营销工具。Snap将于2024年9月17日举办合作伙伴峰会，建议持续关注。 风险提示：AR功能及产品迭代不及预期；社交网络竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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