【晨会纪要】(2024.08.09)

（以下内容从宝城期货《【晨会纪要】(2024.08.09)》研报附件原文摘录）
　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 今日重点推荐 说明：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 1.镍-NI 日内观点：上涨 中期观点：震荡 参考观点：短暂看强 核心逻辑：近期期价下行主要是由于7月美国非农就业数据不及市场预期，衰退交易袭来，叠加日元加息导致市场流动性不足。镍在有色板块中相对抗跌，结合持仓量来看，前期空头了结意愿较强，给予镍价一定支撑。7月镍主力期价持续下挫，跌破13万关口。长线纯镍过剩的背景下基本面支撑不强，所以宏观氛围冷却的情况下镍在有色板块回落中跌幅较大。在下跌的过程中持仓量有所上升，这一定程度上说明了资金将其视为空配品种。但到7月底镍主力期价已接近一季度低点，从技术角度来看，期价在一季度低点附近有较强的支撑。镍价在长期角度，经过2023年的大幅下跌后，镍价相对估值偏低，又在底部震荡近大半年，具备底部超跌反弹的潜力，但缺乏基本面驱动。基本面上，镍产业过剩格局延续，过剩结构转变为一级镍过剩加剧同时二级镍过剩收窄，需求表现偏弱。短期来看，印尼镍矿审批偏慢，镍矿价格依旧坚挺，但下游承接意愿不强，国内镍矿呈现累库；精炼镍库存变化不大；镍铁价格有所上涨，但下游不锈钢需求并不乐观，镍铁上涨趋势有待跟踪；硫酸镍价格持稳，需求表现中性。短期基本面我们认为表现中性，上游矿端偏强，下游需求偏弱，期价或将跟随宏观及有色板块整体运行。 2.焦煤-JM 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：随着焦炭提降落地，焦煤现货市场氛围同样转弱，7月下旬以来国内焦煤线上竞拍的流拍比例有所提升，焦煤现货价格承压趋弱。截至最新，临汾市安泽县低硫主焦煤报价1850元/吨，周环比下跌70元/吨；甘其毛都口岸蒙5原煤报价1295元/吨，周环比下跌25元/吨；迁安沙河驿蒙5精煤报价1810元/吨，周环比上涨20元/吨，折合期货仓单成本约1590元/吨。从基本面来看，焦煤维持供强需弱格局，基本面整体偏空。一方面，7月下旬山西煤矿陆续增产，同时蒙煤通关车数在那达慕大会后迅速恢复，焦煤供应重回高位。另一方面，钢厂亏损引发减产，铁水产量走低拖累焦炭需求，本周焦炭供应也有小幅走弱。具体数据来看，截至8月2日，全国523家炼焦煤矿精煤日产77.1万吨，周环比减少1.1万吨，不过仍处在年内较高水平；全样本焦化厂焦炭日均产量115.07万吨，周环比减少0.19万吨。总的来说，焦煤基本面疲弱，下游负反馈压制价格弱势运行，若政策端无新增利好，预计短期内焦煤仍将偏弱震荡运行。 3.焦炭-J 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：偏弱 核心逻辑：由于钢材价格持续走弱，钢厂亏损进一步加重，根据钢联统计，本周全国247家钢厂盈利率仅剩6.5%，周环比降8.7个百分点。在此背景下，钢厂压低焦炭价格的意愿强烈，焦炭先后两轮降价50~55元/吨落地，日照港准一级湿熄焦出库价1810元/吨，折合仓单成本约1980元/吨，且后续仍有提降预期。从基本面来看，焦炭需求见顶回落，库存低位企稳，但在产业链负反馈的悲观情绪下，低库存难以对焦炭价格形成有效支撑。最新数据显示，截至8月2日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量115.07万吨，周环比下降0.19万吨；全国247家钢厂铁水日均产量236.2万吨，周环比大幅下降3.4万吨，负反馈预期开始兑现，焦炭需求端压力逐渐释放。综上，焦炭维持强预期和弱现实博弈格局，随着政策利好逐渐释放，宏观预期转淡，短期内下游负反馈拖累焦炭期货弱势运行，若政策端无新增利好，后市焦炭预计仍将偏弱震荡。 4.原油-SC 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 观点参考：震荡偏强思路 核心逻辑：近期国际金融市场上出现不利信号，日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱。之前日元利率偏低，全球资本借了低息日元，换成美元等其他货币，去投资其他风险资产。随着美国通胀压力减弱，美联储降息预期增强，而日本央行出台“加息+缩表+干预”的鹰派组合拳后，鲜明的利率政策差异使得美日10年期国债利差收窄至3%左右，为2023年5月以来的最低水平。受此影响，日元汇率持续上涨导致全球资本去杠杆，相继卖出股票，偿还日元。蝴蝶效应扩散导致风险资产也受到波及，出现回落。与此同时，上周美国公布的7月制造业PMI和非农就业数据表现不佳，失业率也回升至4.3%，显示出美国劳动力市场趋于疲软，令投资者担心美联储货币紧缩周期或将导致经济衰退程度加剧，美债利率和美元指数双双回落。在“衰退交易”逻辑凸显的背景下，大宗商品需求预期被调降，金融属性和商品属性双双走弱，风险偏好进一步降低，从而扩大了商品期货价格的跌幅。与此同时，OPEC产油国组织内部存在分歧，未来继续减产的意愿有所降低，这或将导致原油供应偏紧的优势减弱。在原油利空因素消化的背景下，本周四夜盘国内外原油期货价格继续呈现反弹的走势，其中国内原油期货2410合约小幅上涨1.35%至562.1元/桶。当前中东地缘动乱局势依然存在，且有进一步升级的风险，这可能对油价带来溢价支撑。预计本周五国内原油期货2410合约或维持震荡偏强的走势。 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 重点品种 镍2409 上涨 震荡 上涨 短暂看强 期价处于估值低位，关注技术性反弹 焦煤2409 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱 负反馈预期兑现，焦煤持续走弱 焦炭2409 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱 需求压力仍存，焦炭弱势运行 原油2410 震荡 震荡 震荡偏强 震荡偏强思路 偏空情绪消化，原油震荡反弹 IH2408 震荡 震荡 震荡偏强 区间震荡 政策托底预期以及低估值水平 铜2409 上涨 震荡 震荡偏强 跌势放缓 减仓预期迟迟未兑现，期价下挫后产业持续跟进 黄金2410 下跌 震荡 震荡偏弱 观望 降息预期上调空间有限，前高压力下，金价冲高回落 螺纹2410 震荡偏弱 震荡 震荡偏强 关注MA5一线压力 弱现实格局未变，钢价承压运行 铁矿2501 震荡偏弱 震荡 震荡偏弱 关注MA5一线压力 减产负反馈发酵，矿价低位弱势运行 动力煤现货 震荡 市场氛围偏弱，煤价小幅下行 沪胶2501 震荡 震荡 震荡偏强 震荡偏强思路 偏空情绪消化，沪胶震荡偏强 合成胶 2410 震荡 震荡 震荡偏强 震荡偏强思路 偏空情绪消化，合成胶震荡偏强 甲醇2409 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱思路 产业因子偏空，甲醇震荡偏弱 豆粕2409 震荡 弱势 震荡偏弱 维持弱势 美豆产区天气扰动，南美出口，美豆压榨，进口到港节奏，油厂开工节奏，备货需求 豆油2409 震荡 弱势 震荡偏弱 维持弱势 美豆油库存，生柴需求，国内油厂库存，渠道备货需求，天气影响 棕榈2409 震荡 弱势 震荡偏弱 维持弱势 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各股指均窄幅震荡整理，全体小幅收涨。沪深两市成交金额仅6000亿元左右，市场风险偏好偏谨慎。海外风险因素有所缓和，A股风险偏好回归自身基本面逻辑，市场氛围趋于清淡，资金交易活跃度不高。从宏观角度看，国内需求增速偏慢，特别是居民部门收入增速放缓，抑制了居民的大额支出意愿，进而限制了企业的提价和扩产，短期内企业业绩修复偏缓慢。从资金流向角度看，净流入股市的增量资金仍较为有限，暂无决定性的增量资金流入迹象，存量资金博弈下股市呈现出成交低迷、热点切换频繁、反弹持续性弱等特征。目前股指上行受到盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少的抑制，下行则受到政策托底预期以及低估值水平的支撑。总的来看，预计短期内股指以区间震荡为主。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色板块 铜（CU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：跌势放缓 核心逻辑：今年7月在期价大幅下挫后，整体产业支撑开始显现，这从库存去化和月差走强中可以印证，但目前电解铜月产以及库存仍在高位，对期价形成压力。宏观层面，降息预期的交易已较为充分，而海外在7月经济数据公布后有交易经济衰退的趋势，这很大程度上将抑制铜价。当前期价已回落至3月下旬起涨点附近，有一定技术支撑，但期价的上行动力不足，预计8月铜价将维持震荡态势。目前国内库存处于高位持续去化阶段，相应月差处于往年同期低位，有走强趋势。上半年期价持续上涨导致下游补库意愿低，期价持续下跌后下游或持续补库，电解铜库存或面临持续去化，月差有望持续走强。风险点在于目前国内产量仍维持高位，或影响电解铜去化速度。根据SMM调研，8月有检修计划的冶炼厂进一步减少，且有三家新冶炼厂开始投产，预计8月产量会继续走高。9月，宏观层面美国可能迎来期盼已久的首次降息，这或将给予商品一定提振；产业层面随着下游需求上升，库存或去化至较低位置，产业的支撑会不断上升。宏观和产业的好转或将使期价偏强运行。 黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周五美国非农就业数据不及市场预期，市场降息预期小幅升温，开始押注9月降息50个基点，美元指数跳水，但金价冲高后也呈现跳水，有利好兑现之势。纽约金由高位2500美元一度下挫至2400美元，对应沪金由高位575元一度下挫至545元一线，前期多头了结意愿较强。纵观全球市场，无论是风险资产，例如欧美股市，还是避险资产，贵金属和比特币，均呈现大幅下挫，仅债市呈现上涨。这一定程度上说明了市场现阶段对于流动性的需求较高，急需持币。自哈马斯最高领导人遇刺后，中东局势愈演愈烈，这可能是市场迅速套现的原因。此外，自非农就业数据公布后，美国经济衰退预期上升，这很大程度上是导致除避险资产以外的资产大幅下挫的原因之一，但避险资产也随之大幅下挫，我们认为这可能是由于目前市场开始押注美联储9月降息50个基点，而这种押注可能有些超前，导致市场有抢跑行为。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。若特朗普成功竞选总统，或将阻止地缘政治进一步加剧，转而大力发展经济，这可能会压制金价长线上行趋势。相对风险在于，美联储降息可能导致人民币对美元升值，内盘金价将面临一定的汇率压力。技术上来看，4月以来沪金一直处于区间震荡趋势，可参考区间操作。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 螺纹钢（RB） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：关注MA5一线压力 核心逻辑：螺纹钢供需双弱格局未变，建筑钢厂减产扩大，螺纹周产量环比再降29.21万吨，供应延续大幅收缩并降至极低水平，继而带来库存去化，低供应格局未变，给予钢价支撑。不过，螺纹钢需求弱势局面未变，周度表需环比降24.86万吨，高频每日成交延续低迷，双双处于近年来同期最低，淡季需求弱势明显，且目前建筑工地资金到位情况未见好转，短期需求仍无改善迹象，需求弱势局面将维持，继而抑制钢价走势。综上，螺纹供需双弱局面未变，供应大幅收缩且降至极低水平，但疲弱需求局面下螺纹基本面并未好转，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行同样拖累钢价，弱现实主导下短期钢价延续弱势运行态势，重点关注下游需求何时能迎来边际改善。 铁矿石（I） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：关注MA5一线压力 核心逻辑：铁矿石供需格局弱势局面未变，钢厂减产扩大，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅扩大，矿石终端消耗大幅下行，鉴于目前钢厂大面积亏损局面未变，钢厂减产负反馈将持续，矿石需求延续弱势局面，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，且增幅超市场预期，相应的矿商发运延续回升态势，且按船期推算国内港口到货量将逐步回升，海外供应收缩有限，相对利好则是国内矿山生产趋弱，矿石整体供应平稳运行。总之，铁矿石供应收缩有限，相反需求大幅走弱，高库存局面下铁矿石基本面依然疲弱，弱现实格局下矿价继续承压偏弱运行，相对利好则是铁矿石估值处于相对低位，下行空间受限，重点关注成材价格表现。 动力煤（ZC） 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格止跌回升。截至8月1日，CCI5500K报价855元/吨，周环比下跌1元/吨。供应端，主产地安监环保检查仍在持续，最新一期山西省煤矿开工率70.1%，环比-0.6%，山西地区生产较为平稳，供应整体变化不大。陕西方面，开工率报92.8%，环比+0.3%，陕西环保检查影响仍在，开工率变化不大，需求整体依旧低迷。内蒙古煤矿开工率报86.7%，环比-2.5%，矿上价格承压，前期相对坚挺的低卡高硫煤种也走出回落趋势，矿上供需双弱特征明显。进口方面，印尼煤目前仍维持较好的进口优势，国内终端招标陆续有释放，发运整体正常，但东加马哈卡姆河近期水位维持低位，对船舶作业有一定影响；澳洲煤采购也较为稳定，目前仍有一定的发运利润。华南顶库情况近期有所缓解，但当前进口采购并未有效恢复。国际市场方面，印度季风影响衰退后，低卡询价有所增多，后续国际市场需求或有反弹，外矿存在挺价意愿，价格或继续僵持。需求端，本周电厂日耗有明显恢复，终端逐步去库，但绝对库存水平依旧偏高，暂无补库压力。三峡出库本周继续维持在同比两倍左右的水平，三峡电站基本已经处在满发状态，水电出力继续偏好，火电调峰压力不大。当前夏季日耗仍处在高峰阶段，后期日耗仍有攀升空间，但考虑到新能源出力持续性较好，日耗高度仍会受到压制。非电方面，最新一期国内水泥开工率44.7%（环比-1.79%），开工率略有好转，但仍处在同比偏低水平；甲醇开工率70.46%（环比+6.26%），甲醇开工率快速回升，前期检修装置陆续回归，但下游维持刚需采购，短期非电对煤价支撑或有增强，但低利润环境下持续性待考。库存方面，截至8月2日，环渤海9港煤炭总库存2497.5万吨，周环比-40.2万吨，港口船舶拉运有所回升，但仍以长协拉运为主，大秦线、呼铁局发运维持在低位，去库为主，市场采购依旧没有明显放量，价格短期涨跌均有限。总体来看产地供应有一定收缩，但需求也没有明显放量，全社会库存水平仍在偏高区域，预计短期价格或震荡偏弱运行。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 观点参考：震荡偏强思路 核心逻辑：近期国际金融市场上出现不利信号，日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱。之前日元利率偏低，全球资本借了低息日元，换成美元等其他货币，去投资其他风险资产。随着美国通胀压力减弱，美联储降息预期增强，而日本央行出台“加息+缩表+干预”的鹰派组合拳后，鲜明的利率政策差异使得美日10年期国债利差收窄至3%左右，为2023年5月以来的最低水平。受此影响，日元汇率持续上涨导致全球资本去杠杆，相继卖出股票，偿还日元。蝴蝶效应扩散导致风险资产也受到波及，出现回落。与此同时，上周美国公布的7月制造业PMI和非农就业数据表现不佳，失业率也回升至4.3%，显示出美国劳动力市场趋于疲软，令投资者担心美联储货币紧缩周期或将导致经济衰退程度加剧，美债利率和美元指数双双回落。在“衰退交易”逻辑凸显的背景下，大宗商品需求预期被调降，金融属性和商品属性双双走弱，风险偏好进一步降低，从而扩大了商品期货价格的跌幅。从产业因子来看，胶市下游重卡需求处在淡季。2024年7月份，我国重卡市场销售约5.9万辆左右，环比6月份下降17%，比上年同期的6.13万辆下滑4%。2024年1-7月，我国重卡市场销售各类车型约56.34万辆，比上年同期上涨2%，净增加近1.4万辆，累计增速较1-6月进一步缩窄。在偏多政策支撑下，本周四夜盘国内沪胶期货2501合约呈现震荡偏强的走势，期价略微收涨0.35%至15910元/吨。预计本周五沪胶期货2501合约维持震荡偏强的走势。 合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 观点参考：震荡偏强思路 核心逻辑：近期国际金融市场上出现不利信号，日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱。之前日元利率偏低，全球资本借了低息日元，换成美元等其他货币，去投资其他风险资产。随着美国通胀压力减弱，美联储降息预期增强，而日本央行出台“加息+缩表+干预”的鹰派组合拳后，鲜明的利率政策差异使得美日10年期国债利差收窄至3%左右，为2023年5月以来的最低水平。受此影响，日元汇率持续上涨导致全球资本去杠杆，相继卖出股票，偿还日元。蝴蝶效应扩散导致风险资产也受到波及，出现回落。与此同时，上周美国公布的7月制造业PMI和非农就业数据表现不佳，失业率也回升至4.3%，显示出美国劳动力市场趋于疲软，令投资者担心美联储货币紧缩周期或将导致经济衰退程度加剧，美债利率和美元指数双双回落。在“衰退交易”逻辑凸显的背景下，大宗商品需求预期被调降，金融属性和商品属性双双走弱，风险偏好进一步降低，从而扩大了商品期货价格的跌幅。随着偏空情绪消化以后，在原油期货价格超跌反弹的背景下，本周四夜盘国内合成胶期货2410合约呈现震荡偏弱的走势，期价略微收低0.04%至14065元/吨。预计本周五合成胶期货2410合约或维持震荡偏强的走势。 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 观点参考：震荡偏弱思路 核心逻辑：近期国际金融市场上出现不利信号，日本央行意外加息引发全球资本套息交易减弱。之前日元利率偏低，全球资本借了低息日元，换成美元等其他货币，去投资其他风险资产。随着美国通胀压力减弱，美联储降息预期增强，而日本央行出台“加息+缩表+干预”的鹰派组合拳后，鲜明的利率政策差异使得美日10年期国债利差收窄至3%左右，为2023年5月以来的最低水平。受此影响，日元汇率持续上涨导致全球资本去杠杆，相继卖出股票，偿还日元。蝴蝶效应扩散导致风险资产也受到波及，出现回落。与此同时，上周美国公布的7月制造业PMI和非农就业数据表现不佳，失业率也回升至4.3%，显示出美国劳动力市场趋于疲软，令投资者担心美联储货币紧缩周期或将导致经济衰退程度加剧，美债利率和美元指数双双回落。在“衰退交易”逻辑凸显的背景下，大宗商品需求预期被调降，金融属性和商品属性双双走弱，风险偏好进一步降低，从而扩大了商品期货价格的跌幅。在宏观因子重新转弱的背景下，全球风险资产价格下挫，投资者风险偏好降低。本周四夜盘国内甲醇期货2409合约呈现震荡偏弱的走势，期价略微收低0.61%至2448元/吨，预计本周五国内甲醇2409合约或维持震荡偏弱的走势。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：维持弱势 核心逻辑：美豆丰产格局持续明朗，美国中西部地区的降雨改善，缓解此前市场对炎热干燥天气的担忧，提振大豆产量前景。另外，价格反弹无望，促使美国农户积极出售陈豆库存，毕竟新豆丰收在望，留给农户出售陈粮的时间已经不多，因而任何反弹都会招致农户抛售压力。国内市场，整体来看，7-8月份国内进口大豆到港压力最大，9-10月份到货量将逐月下滑，但国内整体的供需格局仍将持续宽松。近期上游油厂胀库依然较为突出，而贸易商卖货积极性较高，下游需求又整体表现较差，除受到催提影响之外，多数买货积极性并不高。由于供应量的增加和需求的相对疲软，国内豆粕市场面临着持续累库压力，这直接导致了现货价格的下跌和基差的弱势运行。随着2409合约逐渐临近交割月，基差回归需求继续施压豆粕期货价格表现。现货市场压力仍在持续释放，令豆粕期价的反弹缺乏可持续性，在供应压力持续释放和基差回归压力影响下，豆粕期价继续维持弱势下行。 棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：维持弱势 核心逻辑：棕榈油和菜籽油期价跌幅明显扩大。目前东南亚棕榈油产量增加，出口需求能否持续保持强劲有待观察。MPOB报告前的预估为产量预计仍然是环比增加，由于出口需求好，所以预计库存是环比去化或者小幅增加的态势，报告前的预估偏多。国内进口利润倒挂将制约进口棕榈油的总量规模。随着前期买船到港，棕榈油终端需求维持清淡，库存也存在低位回升预期，低库存对棕榈油价格的支撑明显减弱。在豆棕价差持续走缩之后，豆油的性价比优势得到凸显，后期豆油对棕榈油的替代需求逐渐显现，也将挤占棕榈油的需求。短期市场情绪转弱，盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价继续跟随国际油脂市场的脚步，同时在国内库存面临修复和需求可能被豆油等其他替代油脂挤占的背景下，棕榈油期价承压转弱。 仅供参考，不构成投资建议 宝城期货总部及各地营业部 杭州总部：杭州市西湖区求是路8号公元大厦东南裙楼1-5楼 电话：400-618-1199 宝城期货杭州分公司：杭州市西湖区财通双冠大厦东楼202、203室 电话：0571-87633856 宝城期货北京营业部：北京市朝阳区阜通东大街1号院6号楼16层1单元211907 电话：010-64795110 宝城期货深圳营业部：深圳市福田区福田街道福安社区福华一路138号国际商会大厦A栋517-518 电话：0755-83209976 宝城期货嘉兴营业部：浙江省嘉兴市嘉善县嘉善大道688号嘉善万联城万联广场1幢、2幢办公A-401 电话: 0573-84093136 宝城期货武汉营业部：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心写字楼7层07单元 电话：027-88221981 宝城期货沈阳营业部：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路街道未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部：昆明市盘龙区联盟街道办事处瀚文云鼎商务大厦5层S508、S509 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部：中国（山东）自由贸易试验区青岛片区前湾保税港区鹏湾路68号 首农东风大厦1406室（B） 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货大连营业部：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 宝城期货投资咨询部成员介绍 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274 投资咨询证号：Z0018163 电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 姓名：徐红美 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3079066 投资咨询证号：Z0017033 电话：0571-87006873 邮箱：xuhongmei@bcqhgs.com 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807248 邮箱：bihui@bcqhgs.com 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116 投资咨询证号：Z0019603 电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 感谢关注

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）