安信国际晨报:市场继续注视美国经济状况及套利交易拆仓情况

（以下内容从安信国际证券《安信国际晨报:市场继续注视美国经济状况及套利交易拆仓情况》研报附件原文摘录）
　　安信国际晨报 主要内容 、 纵使周一晚海外市场大幅下挫，港股昨日表现冷静。恒指高开162点后早段最多曾升210点。唯随后承接力不足，大市逐步回软。恒指全日倒跌51点或0.31%，报16647点。大市成交大幅萎缩近3成至965亿港元，低于1000亿水平。 周一大幅下跌的亚太市场普遍反弹，当中日股反弹10.23%，韩股涨3.30%，台股升3.38%。 港股通交易方面：北水全日净流入59.87亿元，增加331.5%。北水净买入最多的个股依次是盈富基金2800.HK、腾讯控股700.HK、恒生中国企业ETF 2828.HK；净卖出最多的依次是汇控5.HK、中国移动941.HK、美团3690.HK。 板块表现方面， 12个恒生综合行业指数中，5个上扬，7个下跌。领涨的板块包括医疗保健、工业及可选消费，涨幅为3.51%-0.62%。领跌的板块则是材料、电讯及能源，跌幅为1.36%-0.71%。 经过黑色星期五及黑色星期一后，美股昨晚迎来反弹，昨日日本股市大幅反弹，提振了投资情绪。道指、标指及纳指收市涨0.76%、1.04%及1.03%。 市场仍然关注美国经济去向以及日元套利交易（carry trade）拆仓带来的流动性冲击。 关于美国经济忧虑，由于美国7月非农就业和失业率数据疲弱，市场近期流行引用由联储局前经济学家Claudia Sahm所提出的“萨姆法则（Sahm Rule）”，来判断美国经济可能陷入衰退。不过，萨姆本人最新接受外媒访问时称，美国目前未陷入衰退，即使正“令人不安地接近（uncomfortably close）”。她同时指，储局目前尤其需要冷静地决策，无需要加入市场的恐慌情绪。萨姆法则归纳美国经济统计数据，提出一旦美国失业率3个月移动平均线超过12个月最低位0.5百分点，美国经济就将会陷入衰退。美国上周公布数据显示，当地失业率升至4.3%，触发有关警号。 至于日元套利交易拆仓，我们认为仍未结束，套利交易拆仓由于牵涉前期的大量杠杆平仓，时间上不会太短。由于目前海外市场尤其是美股的估值仍偏高，在经济衰退阴霾下，预期对冲基金等机构投资人仍需降低仓位。不过，经济层面没有出现过度信贷，因此演变成庞大的金融危机概率不大。加上美联储会在有需要的时候出手，我们判断，目前美股（以标指计）只是调整，没有步入熊市，调整的幅度在10%内。 分析师：韩致立 END （滑动） 免责声明 本公众号所有文章、内容均针对具备境外资产、境外交易资格、境外交易实力和境外交易经历的特定对象投资者；不适用并禁止发送给境内普通客户，也不能被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。公众号文章、内容内所提到的证券可能在某些地区不能出售。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此公众号内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 一键关注，获取环球资讯！

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