军工专题 | 军工出现久违上涨!会有延续性吗?重点在哪?

（以下内容从天风国际证券《军工专题 | 军工出现久违上涨!会有延续性吗?重点在哪?》研报附件原文摘录）
　　近期军工方向在不断的异动，军工这个板块和方向也就不断的有要去走突破的走势，那么军工这个方向，目前能看吗？这里面有什么细节点是值得去关注的呢？ 图片来源于：同花顺 首先军工作为To G行业，其中的订单数据是极其难以跟踪，国防军工板块因此具备了对冲「经济下行风险」的特征。 图片来源于：萝卜投研 因此，军工这个板块也一直有着贪污腐败的潜在影响。其实长债利率和军工板块的走势也有着较强的相关性，似乎在暗示军工板块和股息红利板块一致，都走的是防御性逻辑，并未出现替代效应。但是随着203会议的召开，军方最大的人事变动已然落地，军工板块也重新出现了走强迹象。近期长端利率快速走低的同时，军工工板块反而开始走高，两者走势开始背离。与此同时，洪都航空也开始有了异动。有不少游资提到，「每一次洪都航空涨停都是军工大行情的启动信号」，借此看好军工板块的后续行情。 图片来源于：萝卜投研 那为什么会出现这个现象呢？因为2006年的一篇新闻报道。在当年的军工行情中，洪都航空和广发基金曾卷入一场「调查门」事件。当时洪都航空在10个交易日内跌幅接近40%，引发了股民对「公司坐庄」的质疑。与此同时，大量抛售洪都航空的广发基金，则是被“指认’成了联合坐庄的共谋。 图片来源于：网络 虽然当时的前因后果难以考证，但这反映了一个事实，那就是机构资金的流入流出，对洪都航空的影响较大。从公司目前的前十大股东情况来看，大股东航空科工集团的合计持股比例接近5成，而其余中小股东都是各类指数基金。换句话说，洪都航空并没有获得主动型公募和私募基金经理的青睐。 图片来源于：同花顺 实际上，洪都航空的主业是生产教练机。比如说，公司生产的初教六飞机即属于低空固定翼飞行器，是飞行员入门培训主力机种。其子公司洪都商飞(持股~25%)是国产大飞机前机身和中后机身的指定供应商。但需要注意的是，公司管理层似乎并不愿过多讨论大飞机业务相关的话题。 图片来源于：同花顺 根据军工板块各公司的流动市值、基金持仓比例、过去一年成交金额，计算出了机构超配比例和交易活跃度两个指标，并按照交易活跃度进行了排序。 图片来源于：同花顺 其中，被戏称为「雪球军工三宝」的中航沈飞和航发动力，它们都获得了机构的明显超配，同时交易活跃度较低。作为产业链里的龙头企业，它们是当之无愧的板块压舱石。根据同花顺数据显示，公司前十大股东持仓占较高是其中的关键因素。那些交易比较活跃的公司，其前十大流动股东占比偏低，而且机构通常也处于相对低配状态。自然，它们是最受散户资金偏好的游乐场。 图片来源于：同花顺 总体来说，在中报行情方面，目前市场的讨论度不高，「沉默也是种观点表达」。近期军工工板块值得关注的动向，就是203会议上的人事变动。比方说，浙商机械就提到：「三中提百年强军目标如期实现，更加坚定了百年强军目标，结合国防军工领域人事调整落地、军工集团人事任命基本完成，国防装备有望迈入武器装备现代化建设加速期，看好2024年下半年国防军工板块迎来向上拐点。」如果作为情绪标的的洪都航空仍能跑赢军工板块，证明市场情绪已经开始转向积极。在市场情绪的带动下，如果军工板块顺利突破200日线的阻力的话，或许会产生一轮走强行情。需要再次强调的是，军工板块本身是ToG需求(全球地缘摩擦加剧)，而且订单信息极其不透明，更多是作为一种经济预期疲软时期的防御性选择。 图片来源于：萝卜投研 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

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