全球股市波动加剧|张弛深度解析:经济因素、市场走势与投资者应对策略

（以下内容从国金证券《全球股市波动加剧|张弛深度解析:经济因素、市场走势与投资者应对策略》研报附件原文摘录）
　　前言 Preface 近期，全球股票市场经历了剧烈的波动，尤其是亚洲股市。昨日，日经和韩国股市遭遇大幅下跌，而今日日经指数却出现了显著反弹，这一现象背后隐藏着复杂的经济和市场因素。本期内容将由国金证券策略首席分析师张弛深入分析这些波动的原因，并探讨美股行情以及海外投资机会。 Part 01 美股大跌引发全球市场连锁反应 张弛认为，美股市场周五的大跌是此次全球市场调整的核心原因。一方面，美国ISM制造业PMI数据超预期降温，以及非农数据的加速恶化，使得投资者开始交易美股分子端盈利预期的显著恶化，加剧了“衰退交易”的蔓延。另一方面，从情绪角度看，美股大跌导致全球投资者风险偏好收缩，风险资产如日韩股市等遭到抛售。 Part 02 日元升值成日股大跌推手 此外，日元近期的快速升值也是日股大跌的重要因素之一。日股上市公司中约8成的利润来自海外，而财报以日元计价，日元升值反而不利于企业的业绩表现，加剧了投资者对其盈利的担忧。同时，日韩股市中半导体相关企业权重较高，周末巴菲特大幅减持苹果的消息也对此产生了负面扰动。 Part 03 全球经济硬着陆预期上升 张弛进一步分析称，美国经济“硬着陆”的概率正在不断上升，这将可能拖累全球经济景气下行。从数据上看，美国失业率攀升至4.3%，新增非农就业远低于预期，显示出美国经济放缓的迹象。这一预期不仅影响了美股，也波及到了全球其他市场。 Part 04 流动性陷阱风险抬升 此外，日元套利机制受到日元升值冲击，叠加美国经济“硬着陆”预期，全球流动性陷阱风险抬升，离岸美元流动性收紧进一步加剧了资金外逃。这一连锁反应使得海外市场面临更大的不确定性。 Part 05 对日本市场中长期走势持谨慎态度 对于日本市场的中长期走势，张弛表示持中性偏空的态度。他认为，日本央行的货币政策取向将决定日本经济基本面修复的持续性，进而影响日股的表现。近期日央行较为鹰派的加息态度以及日元持续性升值，都不利于日股的中长期表现。 Part 06 美股回调原因多样，未来走势偏空 针对美股近期的显著回调，张弛分析认为，除了美国经济“硬着陆”预期外，美股市场集中度过高带来的交易结构恶化、日元快速升值带来的套息交易逆转等因素也是重要原因。从中期角度看，他对于美股的观点相对偏空，认为美国经济周期走向“硬着陆”的概率较大，这将持续冲击美元计价资产。 Part 07 投资者应对建议： 避险为主，关注黄金和创新药 面对当前海外市场的高波动性，张弛建议投资者以避险为主。他表示，美国经济“硬着陆”和随后的“流动性陷阱”扰动使得当前并非介入美股的好时机。相反，投资者可以关注受益于美债利率下行的黄金和创新药等防御性资产。 近期海外市场波动显著加剧，投资者需保持谨慎态度，密切关注全球经济动态及政策变化，灵活调整投资策略以应对市场不确定性。 免责声明 本栏目刊载的信息仅为行业观点，不构成任何投资建议，投资者不应该以该等信息取代独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市须谨慎。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）