【阿里影业(1060.HK)】影视全产业链布局,收购大麦带来显著业绩增厚——投资价值分析报告(付天姿/杨朋沛)

（以下内容从光大证券《【阿里影业(1060.HK)】影视全产业链布局,收购大麦带来显著业绩增厚——投资价值分析报告(付天姿/杨朋沛)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 阿里影业：深度布局影视产业链上下游，多元化业务版图成型 1）作为目前国内最大的互联网影视公司之一，覆盖电影电视剧内容制作及宣发、电影票务及数据服务、演出票务及内容、IP授权及综合运营。背靠阿里系，公司加速阿里大文娱资源整合，23年11月30日完成对大麦的收购。2）随着文娱消费市场迅速复苏，电影和演出行业蓬勃发展，FY24公司营收大幅增长44%达50.36亿元。内容板块贡献主要收入，演出业务成为新增长点。FY24内容板块（电影投资+电视剧）收入占比达53%，大麦占营收比重为8%。FY24公司实现归母净利润2.85亿元，参与的多部电影取得较高的投资收益，实现转亏为盈。 影视大盘复苏，公司内容参与广度与深度同步提升 1）公司在电影参与方面位居行业第一梯队，18-23年出品电影票房保持1/3以上的覆盖率，发行票房覆盖率也由18年5%提升到23年22%。FY24参与逾60部电影的出品和发行，合制/主宣发的电影《孤注一掷》、《消失的她》票房均超35亿元。2）剧集业务和优酷深度协同，地位相当于优酷的自制中心。公司加大头部精品内容储备投入，启动外部制片人工作室合作计划，目前剧集工作室在开发项目35个。 淘票票、云智位居市场领先地位，收购大麦打造线下娱乐旗舰平台 1）To C端：在线票务市场已形成了猫眼、淘票票“双寡头”格局，淘票票市占率30%+；To B端：云智继续保持出票影院数量第一及出票人次第一。2）收购大麦助力演出业务发展。大麦作为线下演出票务市场龙头，占据市场领先优势，尤其是核心演唱会品类，头部项目覆盖率接近100%。大麦FY24收入达14.82亿元，并表贡献收入3.94亿元，占公司总收入比例达7.83%，业绩为2.53亿元，占公司分部业绩合计比例达19.12%。对标Live Nation，大麦加大演出内容的布局有望贡献更多收入。 IP衍生品业务稳定增长，未来潜力充足 旗下阿里鱼是中国最大的IP授权代理平台，公司搭建IP2B2C全链路业务模式，帮助全球优质IP开拓中国业务。FY24公司IP衍生品业务收入达10.53亿元，增长较为稳定。 风险提示：电影开发进程以及重要影片档期变动风险、影片上映表现不及预期、行业竞争加剧、监管政策风险。 发布日期：2024-08-05 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）