【立华股份(300761.SZ)】养殖成本显著改善,猪禽业务利润大增——2024年中报点评(李晓渊)

（以下内容从光大证券《【立华股份(300761.SZ)】养殖成本显著改善,猪禽业务利润大增——2024年中报点评(李晓渊)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年中期报告。24H1公司营收78.05亿元，同比+12.16%，归母净利润为5.75亿元，同比扭亏（23年H1为-5.92亿元）。其中，24Q2公司营收41.44亿元，同比+16.79%；归母净利润4.95亿元，23Q2为-2.01亿元。 点评： 黄鸡成本改善带动利润高增 24H1公司销售黄羽肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.35亿只，同比+10.69%，销售均价为13.21元/kg，同比+0.23%。2024上半年公司养鸡业务实现收入67.94亿元，同比+10.09%，毛利率13.86%，同比+13.54pct。销售均价微增的情况下，利润改善主要源于公司养殖成本的显著改善，受益于H1原料价格同比显著回落，公司黄鸡养殖成本下降明显（H1完全成本为6.1元/斤，其中Q1约6.3元/斤，Q2降至5.9元/斤），板块盈利空间继续扩大。屠宰业务方面，24H1公司肉鸡屠宰量为2481.89万只，同比+234.32%。H1潍坊、合肥屠宰加工项目顺利投产，目前已建成屠宰项目8家。随着公司屠宰产能的逐步释放，未来屠宰品占比或呈较快增长态势。 生猪业务大幅扭亏，降本与产能储备稳步推进 上半年猪价持续回升带动公司生猪养殖业务扭亏，24H1公司销售肉猪 43.49万头，同比+18.83%；销售均价为15.92元/kg，同比+7.13%；24H1公司养猪业务实现收入8.95亿元，同比+18.50%；毛利率15.55%，同比+33.44pct。产能方面，截至24H1末，公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头，为后续出栏增长奠定良好基础，24年全年肉猪出栏有望超120万头。成本方面，公司养猪生产成绩和生产效率稳步提升，养殖成本改善明显，一季度受23年底疫病以及年初出栏节奏影响，完全成本约17.6元/kg，二季度随着疫病影响消化完毕，完全成本降至14.8元/kg。随着H2出栏量的提升，公司生猪完全成本下降空间依然可观。 风险提示：动物疫病风险，生猪及肉鸡价格大幅波动风险，需求不及预期风险。 发布日期：2024-08-05 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）