云晨研究 | 铜周报(2024年8月5日)_公众号研报

（以下内容从云晨期货《云晨研究 | 铜周报(2024年8月5日)》研报附件原文摘录）
　　核心观点 7月中旬以来铜价在逐渐加重的衰退担忧情绪中一路自80000回调，上周在72000附近得以喘息整理，然而随着最新公布的非农和PMI数据进一步走低，衰退情绪继续升级，引发日内破位小平台深跌。拉长走势看，二季度由于再通胀+复苏预期带来的趋势性涨幅、以及挤仓带来的短周期涨幅已经相继悉数回吐完毕；而再往前看，支撑铜价在70000附近高位运行的因素中，供应的偏紧已经交易过并成为背景资料，降息则大概率在9月兑现，带来的提振作用逐渐被衰退逻辑取代，只要经济数据持续走低，铜价就难以出现反弹走势。具体看数据，上周美国ISM 制造业PMI环比走低至46.8，失业率超预期反弹0.2个百分点至4.3%，触发萨姆法则，衰退预期大幅升温，美债收益率、美指、股市、商品共振下跌，大类资产出现衰退交易走势，铜价在72000也很难稳住。后续若想看到企稳或好转，只有经济数据重新企稳或者美联储和美国财政部给出强烈的刺激意愿，否则衰退交易很可能继续升温。国内上周政治局会议召开，如预期一致，有托底性的政策来努力完成全年5%的目标，后续地产政策和财政政策大概率还将陆续出台，虽没有长期影响，但是短期还是会在环比上形成支撑。供需冶炼层面，三季度没有显著减产预期，冶炼厂原料储备在季末之前仍较为充裕，预计废料以及精矿偏紧的问题或更多体现在年末以及明年上半年。需求7、8月份环比有所改善，但回升弹性还是偏弱。整体主要矛盾在海外，悲观场景下，铜价回落到去年的长线支撑68000附近。 END 请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单

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