【事件分析】商用车“以旧换新”政策对天胶市场的影响
（以下内容从瑞达期货《【事件分析】商用车“以旧换新”政策对天胶市场的影响》研报附件原文摘录）
重要提示 本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 本公司不会因为关注、接收或阅读本内容而视相关人员为客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。 事件概况： 7月底，国家发改委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中将直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实乘用车和商用车以及农机、家电产品的以旧换新支持政策。补贴力度较6月时财政部曾下达的64.4亿元资金以及规划的24年汽车以旧换新补贴年度资金总额112亿元有大幅提高。 观点分析： 该通知是根据国务院今年3月发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》做出的具体安排。相比4月份印发的《汽车以旧换新补贴实施细则》，本次补贴范围也从乘用车扩大至营运货车以及公交车，且补贴力度超出市场预期。相比之前的汽车下乡，本次以旧换新的面对全部消费者，且补贴力度更大。提出加大设备更新支持力度，支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车等。根据不同的采购车型，补贴金额不同。报废、更新购置符合条件的货车，平价每辆车补贴3-8万元；更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴6万元。除此之外，乘用车补贴标准从购买新能源乘用车补贴1万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴7000元，分别提高至补贴2万元和1.5万元。 天然橡胶由于承重性好，因此多用于全钢胎，尽管每年生产的半钢胎数量远多于全钢胎，但由于全钢胎中天然橡胶占比更高，因此全钢胎才是天然橡胶最重要的下游。根据业内统计，国三重卡数量在44-63万辆不等，轻卡和中卡数量在120-145万辆不等，预估该政策将导致报废并置换的重卡在10-15万辆左右，轻卡和中卡25万辆左右，根据粗略估算，重卡10-15万辆左右耗胶量大约在2.7万吨左右，轻卡和中卡耗胶量相对较小，合计耗胶量大约接近5万吨左右，考虑到每年橡胶消费量大约为650万吨左右，新增耗胶量占比较小。然而值得注意的是，从去年下半年至今，物流运输行业车多货少、运力过剩、运价低迷就一直持续困扰着货运用户和重卡市场，在这种低运价的环境下，燃气车比重快速上升、“气车”大规模替代油车、柴油车型占比不断下降。作为橡胶市场需求晴雨表的重卡市场，根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下降5%，比上年同期的8.65万辆下滑14%，减少了约1.2万辆；2024年1-6月，我国重卡市场销售各类车型约50.7万辆，比上年同期上涨4%，净增加近2万辆。今年以来，新能源重卡持续爆发，其发展轨迹跟燃气车比较相似，因此今年国内重卡终端销量仍有望出现同比上涨。 在轮胎需求中，替换需求占比更大，而全钢胎的替换需求主要来自于基建投资、房地产开工以及物流运输。替换胎的替换频率取决于其重度使用后的损耗，而这种需求很大程度上依赖基建与物流行业的景气程度。而对于出口需求来说，今年因国外需求持续强劲，我国卡客车轮胎出口需求保持旺盛，卡客车轮胎单月出口量创历史新高。因此整体来看，商用车以旧换新补贴政策的推出，虽然实际增加的耗胶量有限，但在政策上和情绪上为国内轮胎需求提供进一步的利好。 研究员：黄青青 期货从业资格号F3004212 期货投资咨询从业证书号Z0012250 助理研究员：徐天泽 期货从业资格号F03133092 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货 为不凡，一往直前！第十八届全国期货（期权）实盘交易大赛开始报名了！ 瑞达期货三十周年庆典圆满举办 权威认可！瑞达期货荣获“中国期货市场三十年华章奖”等多项大奖 砥砺30载 同心铸未来—热烈庆祝瑞达期货成立三十周年 瑞达期货官微 指尖微动，与瑞达期货零距离期市互动。 点击原文，下载软件
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