周策略 | 工业硅继续低位震荡,华东部分硅价小幅走弱-20240805

（以下内容从中银国际期货《周策略 | 工业硅继续低位震荡,华东部分硅价小幅走弱-20240805》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 中房报：近年来我国房地产市场迎来周期性调整，住宅销售面积较峰值累计下滑近50%，多数城市房价也出现深度调整，总体回调幅度超过25%。35个大中城市房价收入比均值已从2019年的16.03下降到今年的11.87，整体降幅达26%，居民购房压力正在得到有效缓解。 成都海关：上半年成都中欧班列进出口货值253.2亿元，同比增长11.7%。其中，进口39亿元，同比增长7.1%；出口214.2亿元，同比增长12.6%。 统计局：根据对全国流通领域九大类50种重要生产资料市场价格的监测，2024年7月下旬与7月中旬相比，13种产品价格上涨，36种下降，1种持平。 能源化工 聚酯产业链： PX： 由于近期原油价格下跌，石脑油价格跌幅大于PX，PXN价差反弹。从历史PXN价差来看，相对于调油逻辑发生之前的价格区间，当前PXN价差仍然偏高。因此认为未来PXN价差仍然有继续下行的空间。目前PX国内开工水平已经见顶，最新一期PX开工水平环比小幅回落。在国内一体化装置产能占比越来越大的背景下，本周PTA开工水平跟随PX开工同步回落。 PTA： PTA方面，PTA开工水平与PTA社会库存呈正向相关，PTA开工水平上涨，PTA社会库存趋向于累库。根据隆众口径，截至2024年8月1日，社会库存量达到476.06万吨，月度环比增加5.1万吨。在下游长丝短纤企业维持低开工的前提下，PTA需求减少，PTA都累积在PTA社会库存中以及下游聚酯企业的原料库存中。 PF： 从下游聚酯端来看，上周短纤利润持续修复，而产能利用率环比下行，其库存可用天数持续表现为累库。长丝开工水平环比上涨，其利润终止继续上行的趋势。在供应增加的背景下，其长丝各品种库存可用天数在年内低位开始累库。纺织企业的产成品存持续累库，以及各类终端机械开工水平下滑，都说明终端需求仍然偏弱。但是，最新一期纺织企业的终端订单天数出现好转，周度环比上涨0.49天至10.16天。长期来看，在没有终端需求支撑下，聚酯企业减产挺价策略难以为继，或促使PF基差回归。建议持续关注聚酯企业减产挺价策略动向。观点仅供参考。 橡胶： 天胶海外烟片胶原料边际上涨较快，原料间价差传导预计将对杯胶形成支撑。合成胶方面，丁二烯供应趋于宽松而下游负反馈，顺丁胶相较天胶的价差预计仍有收窄空间。跨品种策略（BR-NR）继续持有。 纸浆： 7月份纸浆快速下跌反映国内需求淡季逻辑。关注下游库存去化和订单情况。8月份主力合约将换月，换月后建议逢低轻仓试多，技术破位则止损。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨84美元，涨幅0.94%，LME铝收跌10美元，跌幅0.46%，LME锌收跌18美元，跌幅0.69%，LME镍收涨160美元，涨幅0.99%，LME锡收涨595美元，涨幅2%，LME铅收跌15美元，跌幅0.76%。消息面:美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人。国内港口铝土矿周度到港总量369.5万吨，较前一周减少0.22万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总203.46万吨，较前一周增加81.18万吨。必和必拓旗下位于智利的埃斯孔迪达铜矿工人拒绝了一项新的集体劳动合同，为未来的罢工埋下了伏笔。据SMM调研了解，7月SMM电线电缆样本企业开工率为72.94%，环比增长1.78个百分点，同比减少11.38个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.28万吨至34.84万吨，国内电解铝社会库存增1.3万吨至81.4万吨，铝棒库存减0.33万吨至12.92万吨，七地锌库存减0.76万吨至15.15万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美就业数据转弱，美联储降息预期升温，美元震荡。操作建议，暂时观望，金属远期正套持有。观点仅供参考。 工业硅： 上周工业硅继续低位震荡，华东部分硅价小幅走弱。华东不通氧553#在11600-11700元/吨，通氧553#在11700-11800元/吨，均价走弱50元/吨；521#在11800-11900元/吨，均价走弱50元/吨。今日工业硅现货市场成交表现平平，在硅价持续低位运行下，北方部分高电价产区硅企亏损已久，部分硅企因不再接受亏损签单出货近期纷纷计划停炉检修，东北、陕西、河南地区部分硅企均有反馈将于本月底减产检修。 农产品 蛋白粕： 8 月美豆进入生长关键期，预计对单产有重要影响。目前天气模型预报显示主产区天气有利。根据 6 月底 USDA 的预测，2024/25 年度美国大豆种植面积为 8610 万英亩，在高单产预期下，CBOT 大豆持续走低并创出新低。关注 8 月 USDA 报告是否调高新作大豆单产，如果调高，可能意味着阶段性利空出尽。南美方面，巴西大豆销售依旧积极，远期贴水接近或超过美国大豆，需关注巴西贴水是否保持坚挺，这有助于改善美国大豆出口环境。总体来看，CBOT大豆在资金市场最后阶段，静待阶段性底部的到来，并关注美国大豆出口销售情况。国内方面，8 月大豆到港量依旧高位，油厂大豆供应充足，但由于高温天气下豆粕库存仍高，油厂开机率可能受到限制。8 月国内主要油厂大豆到港预计为 1043.25 万吨(按 6.5 万吨/船计算)，油厂压榨预计突破 900 万吨，但实现难度较大。豆粕需求环比虽有改善预期，但由于豆粕产出高，库存仍将上升，现货基差可能被压制，价格预计低位徘徊，关注下游持续采购情况。M2409 期价在现货拖累下，需等待 CBOT 大豆触及阶段性底部后才能有效止跌。 植物油: 总体来看，7 月植物油市场基本面偏弱。虽然国外原料端的产地情况较好，但生长关键期仍有天气升水预期。竞品油脂原料端如菜籽产地干旱及产量不确定性可为市场反弹提供支持。此外，棕榈油产地产量增产不及预期或升柴政策等因素也可能成为支撑。因此，预计下月植物油市场将比本月表现相对更强。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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