【国金研深】别光盯着净赎回,还有哪些公募新动向不容忽视?

（以下内容从国金证券《【国金研深】别光盯着净赎回,还有哪些公募新动向不容忽视?》研报附件原文摘录）
　　研机综微，深究精义。国金研深栏目不定期围绕市场热点，为您呈现相关研报和电话会议的核心内容。诵百篇淬其研深，阅一文得其精华。 最近，一些公募主动权益基金面临赎回的观点，引发了市场的高度关注和广泛讨论。但除此以外，本次【公募基金二季报】还有很多值得关注的新动向，国金研究特推出专题为您深入剖析。 本期将围绕以下核心问题展开： （1）公募主动权益基金的净赎回情况如何？ （2）不同类型的公募主动权益基金表现如何？ （3）公募主动权益基金整体如何调仓的？ （4）各板块主题基金看好/看空哪些细分方向？ （5）固收+基金经理带来了哪些新鲜视角？ 1 主动权益基金净赎回情况如何？ 截至2024年一季度末，主动权益基金份额合计32922.0亿份，环比下降3.79%；截至2024年二季度末，主动权益基金份额合计3.22万亿份，环比下降1.66pct，延续小幅净赎回。 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/30 2 各类型主动权益基金表现如何？ 2024年二季度，偏股型基金指数先涨后跌，基金平均净值进一步回调，各类型基金中仅股票仓位相对较低的平衡混合型基金取得正回报。平衡混合型基金季度平均小幅上涨0.43%，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金二季度跌幅分别下跌2.42%、2.34%和2.65%。 权益基金中二季度回撤表现最好的类型仍为平衡混合型基金，季度最大回撤均值为5.62%；回撤幅度最大的为普通股票型基金，最大回撤均值为9.53%。 夏普比率方面，平衡混合型基金短期表现出较好的风险收益性价比，从三年和五年时间的中长期维度来看也相对占优。 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/30 3 主动权益基金整体如何调仓？ 2024年二季度权益基金仓位进一步回落，其中，普通股票、偏股混合、灵活配置型基金股票仓位略有降低，平衡混合型基金仓位小幅提升，较上季度分别下降1.12pct、下降1.35pct、下降1.35pct、提升2.14pct。 重仓股板块配置方面，权益基金在延续一季度对低波动、高分红类资产配置的同时，大比例加仓了科技板块，消费板块景气低迷在基金结构调整中遭遇较多减持，医药占比也有所下降。 数据来源：Wind，国金证券研究所，截至2024/6/30 重仓股行业配置方面，2023年权益基金持续加仓的医药生物行业自今年一季度被大幅减持后二季度占比进一步下滑；海外AI热度高涨映射国内相关行业关注度提高，电子行业二季度获大幅加仓，成为权益基金第一大重仓行业。 从配置比例变化情况来看，上升最为显著的5大行业包括电子（3.22pct）、通信（1.22pct）、公用事业（0.65pct）、国防军工（0.51pct）、传媒（0.50pct）；占比下降较多的行业有食品饮料（3.63pct）、计算机（1.45pct）、电力设备（0.98pct）、医药生物（0.73pct）、 纺织服饰（0.19pct）。 4 各板块主题基金是如何调仓的？ 科技主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有AI和新基建，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比例分别为42.41%和26.27%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有新基建和AI，环比分别提升4.15%和3.54%。 新能源主题基金的重仓股中，市值占比较高的细分板块有储能和新材料，基金重仓平均持有细分板块市值占基金股票投资总市值的比例分别为26.23%和20.88%。与上季度相比，重仓占比提升较多的细分板块有储能和风力发电，环比分别提升2.06%和0.92%。 消费基金重仓股所属细分行业二季度变化方向主要有：1）家电重仓比例大幅提升；2）食品饮料占比进一步下滑，纺织服饰、社会服务、商贸零售等本季度回撤较大的行业反而获低位加仓；3）消费基金重仓股的行业集中度下降。 医药基金重仓股所属细分行业二季度变化方向主要有：1）化学制剂重仓占比进一步上升，产品型龙头公司关注度持续提高；2）其他生物制品占比下降，意味着纯创新药公司的配置幅度有所下降；3）器械方向在外需向好出海逻辑加持下景气度回升，医疗设备、医疗耗材重仓占比均有提升；4）CXO占比小幅提升。 5 固收+基金经理有何新视角？ “固收+”基金经理认为经济总体仍在回归潜在增长中枢的过程中，三季度环比二季度改善。宏观政策保持积极、流动性合理充裕、经济发展质量进一步提升，投资者信心及风险偏好有望企稳回升。在具体的参与方向上有所分化，部分基金经理仍旧看好低波红利方向，部分基金经理则重点关注半导体医药、港股等方向。 风险提示：地缘政治风险、海外加息缓和进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等。基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 FOF机构在重点关注哪些基金？各基金公司表现如何？更多内容请查阅研报了解详情。 《数说公募权益及FOF基金二季报：港股配置强度提升，继续加仓科技红利》 《数说公募纯债与混合资产策略基金2024年二季报：纯债基金加久期降杠杆，含权品种增科技减消费》 《数说公募权益及FOF基金一季报：权益基金加仓周期资源品，市值风格向大盘回归》

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