【电子】AI终端拉动消费电子模拟芯片需求,模拟芯片行业迎上行周期——模拟芯片行业跟踪报告之二(刘凯/石崎良/朱宇澍)
(以下内容从光大证券《【电子】AI终端拉动消费电子模拟芯片需求,模拟芯片行业迎上行周期——模拟芯片行业跟踪报告之二(刘凯/石崎良/朱宇澍)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 AI手机推动换机潮 新一代三星Galaxy S24系列的推出标志着生成式AI、大语言模型等技术正式应用于智能手机,该系列搭载的Galaxy AI以本地和云端 AI 相结合的方式,从不同层面重塑智能手机的使用体验,同时因为AIGC的火爆,该系列在韩刷新S系列最快破100万部记录。国内各厂商也纷纷布局AI大语言模型,推出AI手机系列产品,或在2024年开启AI手机元年。IDC 预计在中国市场,随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代,新一代 AI 手机所占份额将在2024年后迅速攀升,2027年达到1.5亿台,市场份额超过50%。 全球智能手机需求持续回暖,AI手机或将成为消费电子持续复苏的助燃剂 根据IDC数据,自2022年Q4全球手机出货量跌至谷底以来,从23年Q3以后迎来复苏拐点,23年Q4、24年Q1和24年Q2全球智能手机出货量分别同比增长8.5%、7.8%和6.5%。根据IDC预测,AI手机将成为5G高速移动通信网和可折叠智能手机之后的又一大增长引擎,预计2024年AI手机的出货量将占整个市场的19%。苹果公司于24年6月发布了能够提供生成式AI服务的“苹果智能”,从2024年秋季开始,其部分功能将可使用,此举能否带动客户升级购买新款iPhone将备受关注。 手机复苏拉动对于模拟芯片的需求 随着AI算法的复杂性增加,手机对电源管理的要求也相应提高,需要更高效的电源管理芯片来支持高性能计算和长时间使用,实现了更高的能效比。此外,AI手机需要集成更多的传感器,如摄像头、指纹识别、光线传感器等,这些传感器的数据需要通过模拟芯片进行处理和传输。传感器接口芯片在AI手机中的应用增加了模拟芯片的需求。随着传感器数量的增加,对高性能、低功耗的模拟芯片的需求也在增长。AI手机通过集成更多的传感器和算法,实现了多模态处理能力,模拟芯片在这些方面的优化为多模态处理提供了支持。 海外龙头模拟芯片公司指引趋于乐观,国内复苏趋势也较为明朗 德州仪器公司(TI)工业市场去库顺利,Q3指引乐观。其第二季度财务报告中,营业收入为38.2亿美元,净收益为11.3亿美元,每股收益为1.22美元。24Q3 预计营收指引中值41亿美元(39.4-42.6亿美元),同比-9.5%/环比+7.3%,EPS指引中值1.36美元(1.24-1.48美元),同比-26.5%/环比+11.5%。公司观察到订单取消量持续下降,交货时间更为稳定。工业的一些细分领域需求正在见底,一些则持续下滑。中国市场方面,在连续七个季度下滑后,24Q2公司在中国市场表现良好,环比增长近20%,五个下游市场均实现15-20%的环比增长,各终端市场不同步的周期已经被充分纠正,目前正在向终端需求发货,意味中国客户已充分调整自身库存。中国市场曾首个在下行中调整,现在首个表现出强劲环比增长势头,进入上升周期。 亚德诺半导体(ADI)Q2业绩良好超出预期中值,后续季度指引良好。第二季度收入为21.6亿美元,远高于其前景的高端;毛利率为66.7%,低于上年,这是由于收入和利用率下降等多种因素造成的;营业利润率达到39%,超过了高端前景;每股收益为1.40美元,超过了预期的最高水平。第三季度,预计收入为22.7亿美元±1亿美元,中值环比增长5%;毛利率预计将略高于67%,下半年将略有增长。 自2022年下半年以来,经济复苏不及预期,全球宏观经济下行导致半导体销量整体放缓。因此,模拟芯片厂商营收和利润出现显著下滑,整体库存呈现较高水平。随着消费电子等行业库存去化接近尾声,需求逐渐回暖,24年Q1模拟芯片公司的业绩开始恢复。圣邦股份于2024年6月表示公司目前存货水平正常,库存去化健康,未来随着公司生意规模的成长,库存规模会持续增加。艾为电子2023年积极优化库存结构,计提的存货跌价准备对净利润的影响较同期减77.10%,公司2023年末存货较上年同期减少20%左右。思瑞浦表示2024年第一季度末存货余额为4.11亿元,相比于2023年第四季度末的4.28亿元有所下降。纳芯微表示公司下游大部分行业的库存去化接近尾声,开始逐步走向恢复增长的转变。其中,泛能源内部的工控、电源模块等下游领域已开始逐步恢复,光储领域的部分客户在二季度也有恢复的迹象,消费电子是最早走出去库存影响的领域。 风险提示:下游需求不及预期,行业产能出清不及预期。 发布日期:2024-08-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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