早报 | 工业硅整体疲软,市场驱动相对较弱-20240802

（以下内容从中银国际期货《早报 | 工业硅整体疲软,市场驱动相对较弱-20240802》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 7月，财新制造业PMI录得49.8，环比下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线。 发改委：抓紧完善有利于全国统一大市场建设的基础制度；及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措；落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，进一步做好保交房工作；抓紧制定出台“软建设”配套政策和改革举措，促进实现“两重”目标。 财经头条App：随着锂价近期一跌再跌，全球最大锂矿商美国雅宝（Albemarle）主动暂停了在澳大利亚的扩张计划，表示维持全年展望考虑，成本改善和产量增长预计将抵消当前的低价格压力。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.09%，报580.2元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，今日收报4.2元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.99%，报80.04美元/桶；WTI原油期货收跌1.26%，报76.93美元/桶。地缘局势方面，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部今日宣布，哈马斯政治局领导人伊斯梅尔哈尼亚在伊朗首都德黑兰遭袭死亡。哈马斯领导人遇刺身亡或激化地区矛盾，盘中原油价格短线上行。建议持续关注中东局势动向，若后续加沙冲突显著升级，进而波及主要产油国，不排除油价短线波动的可能。从库存水平来看，本期API数据原油与成品油同方向去库。截至7月26日当周，API原油库存减少449.5万桶，原预期减少233.3万桶，前值减少385.7万桶；当周库欣原油库存减少92.9万桶，前值减少157.5万桶。当周API汽油库存减少191.7万桶，原预期减少143万桶，前值减少276.5万桶；当周API精炼油库存减少32.2万桶，原预期减少153.3万桶，前值减少149.7万桶。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.48%，报3343元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.26%，报4262元/吨。高低硫价差继续抬升，外盘Hi-5 AUG走阔至105美元/吨以上，内盘LU-FU 09价差在980元/吨以上。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至7月25日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少27.7万桶至1985.5万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2041.72万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。 PX：从历史PXN价差来看，相对于调油逻辑发生之前的价格区间，当前PXN价差仍然偏高，因此认为未来PXN价差仍然有继续下行的空间。目前PX国内开工水平已经见顶，在国内一体化装置产能占比越来越大的背景下，随着PX开工水平上涨，PTA的开工水平也同步上行。若8月PTA开工水平继续抬升，或需要更多进口PX来补足缺口。 PTA：PTA方面，PTA开工水平与PTA社会库存呈正向相关，PTA开工水平上涨，PTA社会库存趋向于累库。根据隆众口径，截至2024年7月26日，社会库存量达到471万吨，月度环比增加18.9万吨。在下游长丝短纤企业维持低开工的前提下，PTA需求减少，PTA都累积在PTA社会库存中以及下游聚酯企业的原料库存中。 PF：从下游聚酯端来看，虽然近期长丝企业久违地推出短暂让利政策，然整体基调仍维持减产挺价策略，短纤、长丝、瓶片的开工水平都保持低位。终端订单天水继续环比小幅下滑，纺织企业的原料库存出现累库，以及各个终端机械开工水平持续下滑，都说明终端需求未有起色。长期来看，在没有终端需求支撑下，这种挺价策略难以为继，或促使PF基差回归。终端纺织企业可考虑在盘面做买入套保。建议持续关注聚酯企业减产挺价策略动向。观点仅供参考。 黑色金属 钢材： 2024年7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.8，较6月下降2个百分点，2023年11月以来首次低于荣枯线，景气水平明显回落。近期为了应对钢筋新旧国标转换，多家钢厂宣布停产检修。截至7月31日，共有38家钢厂相继启动了检修计划，初步计算，减产检修共计影响建筑钢材产量约336万吨。基本面来看多家钢厂开始执行新国标钢筋生产，旧标准库存抛压较大，现货市场承压。地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量触顶，贸易商主动清库，钢价下跌调整后，空头获利离场，钢厂检修增加，预计短期螺纹价格触底。 铁矿石： 美国上周初请失业金人数增加1.4万至24.9万人，创近一年新高，高于预期的23.6万人。8月制造业用钢预期环比维持。截至7月31日，已有38家钢企实施产销调控，应对市场变动。初步测算，减产检修共计影响建筑钢材产量达336万吨。基本面来看，新国标执行将近，贸易商主动对旧标螺纹清库，钢材现货承压下跌，钢厂亏损加大，多家钢厂宣布停产检修，港口铁矿石库存累积，矿价大幅下跌后空头获利离场，预计短期钢矿价格触底。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收跌237美元，跌幅2.57%，LME铝收跌41美元，跌幅1.79%，LME锌收跌17美元，跌幅0.65%，LME镍收跌300美元，跌幅1.82%，LME锡收跌695美元，跌幅2.29%，LME铅收跌49美元，跌幅2.33%。消息面:美国上周初请失业金人数增加1.4万至24.9万人。美国7月ISM制造业PMI录得46.8，萎缩幅度创八个月最大，远不及市场预期的48.8。美国7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，为2月份以来最低水平。据SMM调研了解，7月SMM电线电缆样本企业开工率为72.94%，环比增长1.78个百分点，同比减少11.38个百分点。据SMM调研数据，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下降0.2个百分点。最新全国主流地区铜库存减0.28万吨至34.84万吨，国内电解铝社会库存增1.3万吨至81.4万吨，铝棒库存减0.33万吨至12.92万吨，七地锌库存减0.76万吨至15.15万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美就业数据转弱，美联储按兵不动，美元震荡。操作建议，暂时观望。观点仅供参考。 工业硅： 8月首日，工业硅价格继续维持低位震荡态势。具体而言，华东地区不通氧553#的价格区间为11600-11700元/吨，通氧553#的价格区间则为11700-11800元/吨，均价较之前下降了50元/吨；而521#的价格区间为11800-11900元/吨，均价同样走弱了50元/吨。在当前硅价持续低位运行的市场环境下，现货市场的成交表现显得相对平淡。受此影响，北方部分高电价产区的硅企已经持续亏损一段时间，部分硅企因不愿再接受亏损签单出货，近期纷纷计划进行停炉检修。据反馈，东北、陕西、河南地区的部分硅企均计划在本月底进行减产检修。综合来看，工业硅整体疲软，市场驱动相对较弱，建议观望为主，观点仅供参考。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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