【光大海外】AMD:24Q2业绩略超预期,24年AI芯片营收指引上调至45亿美元
(以下内容从光大证券《》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《AMD:24Q2业绩略超预期,24年AI芯片营收指引上调至45亿美元——AI算力产业链跟踪报告(十五)》 报告发布日期:2024年8月1日 分析师:付天姿,CFA,FRM(执业证书编号:S0930517040002) 联系人:董馨悦 相关研报 【光大海外】AMD:24Q1业绩和Q2指引符合预期,但24年AI芯片指引保守 【光大海外】超微电脑FY3Q24收入略低于预期,FY4Q24&2024指引强劲 【光大海外】英特尔24Q2指引疲软,关注24H2周期回暖和AI机遇 【海外TMT】半导体公司业绩分化,周期低迷拖累ASML,AI需求带动台积电 【光大海外】美光:业绩和指引超预期,持续涨价叠加AI需求,看好24年存储反弹 【海外TMT】Blackwell平台实现AI性能跃升,软硬协同助力英伟达转型AI全链条平台 【光大海外】英伟达:预计FY25业绩持续高速增长,关注多模态机遇和后续H200、B100表现 要点 事件:美国时间7月30日盘后,AMD发布2024Q2财报。 业绩:24Q2业绩和Q3营收指引略超预期,Q2数据中心营收贡献占比近50%。1)数据中心和客户端业务驱动24Q2业绩强劲增长。Q2营收58.4亿美元,较57.2亿美元的市场预期高逾1.9%,yoy+9%,qoq+7%,系AI芯片、EPYC CPU服务器和Ryzen处理器出货超预期。盈利方面,Q2毛利率53%,yoy+3pct,qoq+1pct,系高盈利的数据中心营收贡献占比提升;Non-GAAP摊薄后EPS 0.69美元,略超市场预期的0.68美元,yoy+19%,qoq+11%。2)24Q3营收指引超预期。Q3指引营收64~70亿美元,中值对应yoy+16%,qoq+15%,较66.2亿美元的市场预期高逾1.2%,其中公司指引数据中心和客户端业务营收环比强劲增长,嵌入式业务营收环比个位数改善;Q3公司指引毛利率qoq+0.5pct至53.5%,略低于53.8%的市场预期。 点评:AI GPU出货积极,叠加PC和服务器CPU需求转好,看好24H2业绩强劲增长。①AI MI300系列芯片因需求强劲、供给改善、客户群扩大,看好24H2出货大幅出货;②服务器CPU因行业复苏和新品发布利好市占率,预计收入增长强劲;③客户端方面,H2进入销售旺季、出货有望加速。 数据中心:24年AI GPU营收指引上调至45亿美元,CPU服务器行业需求回暖、竞争力持续增强。24Q2数据中心业务营收28亿美元,yoy+115%,qoq+21%,主要系AI芯片MI300出货量强劲增长,叠加第四代EPYC CPU服务器营收实现同比双位数增长。24Q3公司指引数据中心营收持续强劲增长。1)AI算力方面,24全年AI GPU营收指引由40亿上调至45亿美元,预计24H2加速放量。24Q2 Instinct MI300的季度营收突破10亿美元。需求方面,AI芯片市场规模提升,微软CY24Q2资本开支QoQ+36%至190亿美元,客户加大AI投入支撑公司AI芯片出货,微软使用MI300X以支持GPT-4 Turbo和多个Copilot服务的运行,成为24Q2第一家宣布推出公共MI300X实例的超大规模企业。竞争力方面,①AI芯片迭代,24Q4 MI325X上市,具备领先内存容量和计算性能;25年推出基于全新CDNA 4架构的MI350系列,AI推理性能提高35倍。②加大网络和软件布局。AMD同众多行业领导者组建Ultra Accelerator Link计划,同超以太网联盟结合,利用Infinity Fabric建立标准化AI网络基础设施系统。软件方面出资6.65亿美元收购欧洲最大的私人AI实验室Silo AI,帮助优化AI解决方案。我们认为微软等大客户加大AI投入,AMD在AI芯片、网络和软件提升竞争力,叠加供给改善,预计24H2 AI芯片营收环比高速增长,24全年AI GPU营收有望超越公司当前指引。2)CPU服务器方面,Q2营收同比双位数增长,①企业和云计算在CPU相关支出有所回升、需求改善,②第四代EPYC平台凭借明显性能和效率优势,吸引更多新客户订单、市占率提升。24H2公司计划发布采用全新Zen 5架构的第五代EPYC处理器“Turin”,进一步增强公司竞争力。 客户端:季节性+新品发布助力24H2营收增长,25年AIPC趋势有望实现量价齐升。24Q2客户端业务营收15亿美元,yoy+49%,qoq+9%,系Ryzen处理器销售增长。我们看好24H2客户端业务营收实现同比和环比强劲增长:1)24H2进入PC季节性旺季;2)基于Zen 5架构,分别推出移动端Ryzen AI300和桌面端Ryzen 9000系列处理器新品,增强公司竞争力和市场份额。 游戏和嵌入式业务疲软,嵌入式有望24Q3复苏。1)游戏Q2营收6.5亿美元,yoy-59%,qoq-30%,系半定制业务低迷,公司指引24H2持续环比下滑。2)嵌入式Q2营收8.6亿美元,yoy-41%,qoq+2%,系客户持续库存管理;因库存回落和订单改善迹象,公司指引Q3营收环比个位数增长。 风险提示:PC需求复苏不及预期;AI算力需求不及预期;行业竞争加剧风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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