有期权新丁即将报道!关于期权,你知道多少?

（以下内容从一德期货《有期权新丁即将报道!关于期权,你知道多少?》研报附件原文摘录）
　　作者：曹柏杨/F3012907、Z0012931/ 一德期货金融衍生品分析师 嘿，朋友！你知道有多少期权新丁即将来到我们的身边吗？ 大商所于6月24日发布了鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权征求意见稿 上期所于7月16日发布了铅、镍、锡和氧化铝期权的征求意见稿 图片来源：大商所 图片来源：上期所 目前我国期权品种数量达54个，各大交易所也在都为期货期权市场添丁做着准备。期权市场的深度和广度得到提升的同时，也为交易者们提供了更多的选择和机会。对于不太熟悉期权交易的朋友，今天就是一个学习的好时机，一起来跟着一德期货金融衍生品分析师曹老师走近期权的世界吧！ 商品期权交易规则解读 关于挂牌 标的期货合约结算价的变化，引发增挂期权合约以使得期权合约执行价格覆盖标的合约涨跌停板范围的变化，目前各个交易所在设定期权的行权价格覆盖范围时，基本上都是按照1.5倍的期货合约涨跌停板幅度范围来设定的。这意味着，期权的执行价格会最少覆盖标的资产前结算价格上下1.5倍的涨跌停区间。 下图以氧化铝为例，推导氧化铝期权的行权价范围 图片来源：一德期权部 关于行权 期权合约的了结方式主要是平仓、行权和放弃行权三种。 平仓很容易理解，和期货平仓同理，买入或者卖出与所持期权合约数量相同、方向相反的相同期权合约；行权即买方选择以行权价格买入或者卖出标的物，同时期权买卖双方持有的期权合约相应减少，转化为相对应的期货合约持仓，因此买卖双方因期权交易而产生的权利和义务关系也被解除；放弃行权则是对没有内在价值，或其市场价值不足以抵补交易成本的，买方持有至到期日放弃，通过放弃进行了结，交易所不收取手续费，但权利金完全损失。 各类期权买卖双方具体的损益情况，可参考《给你个成“权”！关于期权的实用策略这篇文章说透了！》这篇文章了解！ 关于结算价格 期权的结算价格并不是简单地采用当天成交的均价来确定，这与期货的结算方式不同。在期货市场中，结算价格是全天交易的日内均价，或者是某个特定时间段内的均价来计算，而期权而言与期货的结算价格不同。期权的结算价格不是简单地基于当天的交易均价来确定的，而是通过一个特定的定价模型来计算得出。 ① 行权日看涨期权结算价=MAX（标的期货合约结算价-行权价格，最小变动价位） ② 行权日看跌期权结算价=MAX（行权价格-标的期货合约结算价，最小变动价位） 这个模型计算出的期权理论价格也就是结算价，可能会与当天市场的实际交易价格存在一定的偏离。偏离的存在虽然不会影响到交易者的盈亏结果，但是保证金的数额是根据结算价格来确定的。所以对于期权的卖方来讲，需要根据结算价格来调整保证金水平，以覆盖可能的风险。 此外，期权的结算价格还会影响第二个交易日的价格变化区间，而结算价作为市场的价格参考点，交易者会根据这个价格来调整他们的交易策略和预期，从而影响接下来交易日的价格波动范围。 关于保证金 图片来源：一德期权部 对于期权卖方而言，保证金会因为期权状态不同而变动，实值期权和平值期权的保证金由期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金构成；浅虚值期权的保证金期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金- ?期权虚值额构成；而深虚值期权的保证金由期权合约结算价×标的期货合约交易单位+?标的期货合约交易保证金构成。 关于期权到期日 需要特别注意期权的到期日与期货的到期日不是同一天，期权的最后交易日和到期日通常是标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日（上期所品种），交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。事实上，期权到期日的设定，是交易所在临近与远离交割月之间的平衡：一方面，期权合约最后交易日应尽可能靠近标的期货合约的最后交易日；另一方面，应保证行权后有充裕的时间进行期货仓位的调整。 期权市场数据观察 成交量/持仓量PCR指标：通常指的是期权市场中看跌期权（Put Options）与看涨期权（Call Options）成交量或持仓量的比例。这个指标常用于衡量市场的情绪和预测潜在的价格走势。 期权波动率锥：用于分析和可视化当前市场的波动率运行水平，并帮助交易者识别高估或低估的期权价格。 隐波百分位数表：通过展示特定时间段内期权隐含波动率（IV）的分布情况，交易者可以了解到期权隐含波动率所处的历史位置。 期权买卖方行为分析 为什么买期权？ 交易管理视角：“以小博大”以获取潜在利润 风险管理视角：截断尾部风险，管理潜在风险 为什么卖期权？ 交易管理视角：波动率交易，收取情绪溢价 风险管理视角：与现货或期货头寸相匹配，实现降本增效 更多精彩内容欢迎观看我们的直播回放 ?? 直播问答 期权主动申请行权的时间区间是什么？ 对于正常的实值期权，系统会自动默认行权，无需主动申请。 当存在以下两种情况时，需要主动申请：一种是从期货结算价判断为虚值期权，而从期货收盘价判断是实值期权，这种情况需要交易者主动申请行权。另一种是从期货结算价判断是实值期权，但从期货收盘价判断是虚值期权，此时需要交易者主动申请放弃行权。 当然不同公司对于行权主动申请的时间要求有所不同，所以具体情况还需要与期货公司进行确认。 义务方只能平仓吗？还有其他可操作情况吗？ 义务方只能提前平仓，因为行权的主动权在期权买方这一边。如果不进行平仓，则有可能被履约。但是基于随机配对的原则，如果某一期权无论是从期货收盘价还是结算价来看，都确定是实值期权时，大概率会被行权。在用期货结算价或收盘价进行判定虚实值状态有差异的情况下，部分合约可能会进行主动行权操作（这种情况下一般被行权的概率会稍低一些）。因此，如果卖方不希望被行权履约的话，可以考虑提前进行期权平仓以了结头寸。 期权权限开通 商品/金融期权风险等级为R4，需满足投资者适当性评级达到C4及以上。且不存在严重不良诚信记录，未被市场列为市场禁止进入者，不存在限制从事交易的情形。 商品期权权限申请 可用资金（申请前5个交易日结算后）≥10万人民币或等值外币 知识测试：在线答题≥80分 交易经历：期权仿真记录10个交易日20笔及以上成交记录或实盘经验近3年10笔以上境内外期货、期权或者集中清算的其他衍生品交易成交记录 若您（个人客户）已满足以下任一条件（可豁免验资考试交易经历验证）： 具有其他期货交易所期权交易权限 具有金融期货交易权限 具有原油期货交易权限 具有特定品种交易权限 具有累计不少于50个交易日境内交易场所的期货合约、期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可境外成交记录 金融期权权限申请（默认申请中金所交易编码时同步开通） 可用资金（申请前5个交易日结算后）≥50万人民币或等值外币 知识测试：在线答题≥80分 交易经历：期权仿真记录10个交易日20笔及以上成交记录或实盘经验近3年10笔以上境内外期货、期权或者集中清算的其他衍生品交易成交记录 若您（个人客户）已满足（可豁免验资考试交易经历验证）： 具有金融期货交易权限 可通过一德期货App-掌上营业厅办理商品期权的权限申请。（法人客户需致电400-7008-365客服热线或者联系客户经理签署资料线下办理开通） 扫码下载 路径：掌上营业厅——账户管理——交易权限申请 （1）首先完成人脸识别、身份证识别的认证步骤。 （2）点击“选择开通类型”，选择本次开通的特定品种或期权交易权限，点击确定后显示已选择开通的交易权限，点击提交。 图片来源：一德期货App （3）逐项阅读协议后，勾选“已阅读并同意以上协议”、点击“签署协议”。点击“摄像头图标”上传签名照片、确认签字后点击“确定”提交申请。如客户本次申请开通广期所交易编码及交易权限，需签署《一德期货增开交易编码申请表》。如客户申请特定品种、商品期权，需签署《一德期货客户特定品种、商品期权手续费申请表》。 【福利时间】 ①文末“留言” 聊聊你参与/感兴趣的期权品种， 就有机会获得“期权实用交易策略图”1份。 我们评论区见！ ②点击进入“一德菁英汇”公众号 后台回复“期权”即可领取期权资料包哦~ 编辑：武宇杰 审核：周猛/F0284358、Z0010569/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年8月1日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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