A股市场2024年8月策略展望

（以下内容从招商证券《A股市场2024年8月策略展望》研报附件原文摘录）
　　本期作者： 卢国昆 招商证券财富管理部 行业比较与配置首席 S1090615040005 摘要 7月A股整体低位震荡，多数宽基指数延续调整，大小盘、风格的市场表现差异较大。我们认为政策红利将持续释放，短期市场表现普遍温和，预计大盘将延续震荡蓄势、逐步修复的走势，近期市场风格切换速度或仍较快。 8月展望，建议关注： 1. 二十届三中全会重点改革方向，如税体制改革、金融体制改革、国企改革等； 2. 低估值、高股息的红利资产，如火电、燃气、银行、石化等大盘蓝筹； 3. 贵金属及工业金属，如金、银、铜、铝； 4. 新质生产力等符合国家安全和科技创新的战略方向，如电子、国防军工、通信等。 01 7月A股市场回顾 7月A股整体低位震荡，多数宽基指数延续调整，大小盘、风格的市场表现差异较大，上证50、沪深300波动幅度较小，中证500、中证1000回调较大，科创50逆势上涨，北证50窄幅震荡。 ▍图1：2024年7月A股主要指数涨跌幅 数据来源：WIND，招商证券财富管理部，截止2024年7月26日 板块方面，截止7月26日，多数一级行业有所调整。 国防军工、商贸零售、综合、公用事业表现较强，小幅逆势上涨。金融地产表现相对稳健，房地产、建材、钢铁等表现领先，非银金融涨幅居前。 七月份资源原材料板块表现落后，煤炭、有色、石油石化、基础化工跌幅较大。 ▍图2：2024年7月A股申万一级行业指数涨跌幅 数据来源：WIND，招商证券财富管理部，截止2024年7月26日 02 二十届三中全会的改革深化及战略重点 二十届三中全会为进一步全面深化改革、推进中国式现代化指明方向，七大方面值得关注： 1. 未来5年改革任务 全会指出，进一步全面深化改革的总目标是“继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”。同时，锚定到2035年要实现的改革目标，重点部署未来5年，明确“到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务”。 2. 聚焦政府和市场：既“放得活”又“管得住” 全会提出“两个更好”，即高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。 3. 关于风险防范 全会提出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措。保持房地产长期稳定，既需要短期政策，更需要长期的制度供给，关注房地产新模式和化债长效机制的新思路新提法。 4. 聚焦新质生产力，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革 发展新质生产力是中国应对新一轮科技革命和产业变革之策。全会提出，塑造发展新动能新优势，发展新质生产力要“因地制宜”，重点关注“实体经济和数字经济深度融合度”，“完善发展服务业”，“健全现代化基础设施建设”，“提升产业链供应链韧性和安全水平”。 5. 民生领域五大改革：收入分配、就业、社会保障、医药卫生、人口 三中全会聚焦“人民有所呼、改革有所应”，明确提出以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增强人民福祉为出发点和落脚点。全会指出，在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务，必须坚持尽力而为、量力而行，完善基本公共服务制度体系，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设。 6. 健全国家安全体系，关注完善国家安全机制 全会指出，国家安全是中国式现代化行稳致远的重要基础。要健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制。 7. 围绕中国式现代化进一步全面深化改革 全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标。要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展，切实保障和改善民生，巩固拓展脱贫攻坚成果。 市场影响：中长期释放红利 参考近四届三中全会后大盘走势的情况，我们认为短期市场表现普遍温和，而中长期表现较强。三中全会对具体行业轮动的指引相对有限，而受益于政策红利释放的行业往往有较好的中长期表现。 相关主题的投资展望: 加快新质生产力发展进程,提升投资价值； 国有企业改革是经济体制改革的重要环节，央国企改革主题有望受益； 中国企业出海进程有望加快，相关投资机会提升； 健全绿色低碳发展机制，新能源主题或受益于绿色低碳发展； 完善涉外国家安全机制，国防军工或迎来估值修复； 扩大内需仍将是国内重要的政策方向，大消费主题或受益； 防范化解房地产风险,关注房地产阶段性交易机会。 03 多家军工上市公司业绩预告正增长 2024年半年报业绩预披露逐步展开，船舶和部分航空航天相关企业的业绩增长良好。 船舶板块中船防务、中国重工、中国船舶和中国动力等2024H1业绩高速增长，业绩增速中枢分别为1065%、181%、158%、70%，零部件和材料供应商包括3D打印、高温合金材料、隐身材料等业绩增速亦较高。 我们认为，国防军工行业中长期高质量发展可期，建议关注： 1. 新质生产力赋能航空航天、新材料等领域。大飞机国产化将对上游材料、机体结构、零部件、机载设备、发动机等诸多产业环节形成拉动作用。 2. 新域新质作战力量。涉及水下安防、激光武器、卫星互联网、低空经济，航天、深海、电磁、信息化等新兴领域有望得到发展。 04 8月A股市场展望 近期在美国大选行情反复、美联储降息预期扰动、海外股票市场调整的共同影响下，A股走势有所调整回落，活跃资金观望情绪较浓，上周沪深两市成交额仍处于偏低位置。 展望后市，经济基本面的复苏，政策托底经济的预期加码，仍是决定中长期A股指数走势的关键。 第三季度市场仍面临国内经济数据的验证，海外事件的扰动，预计大盘将延续震荡蓄势，逐步修复的走势，趋势性行情仍需要成交额放大来配合。 在存量博弈的结构性行情下，近期市场风格切换速度或仍较快。 配置方面，建议关注： 1. 二十届三中全会重点改革方向，如税体制改革、金融体制改革、国企改革等； 2. 低估值、高股息的红利资产，如火电、燃气、银行、石化等大盘蓝筹； 3. 贵金属及工业金属，如金、银、铜、铝； 4. 新质生产力等符合国家安全和科技创新的战略方向，如电子、国防军工、通信等。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告内容及投资组合仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告仅向特定客户传送，其他投资者通过其他途径查看本报告时请自行评估报告内容的适当性。本报告有可能就同一标的出具与证券分析师公开发布的证券研究报告不同甚至相反的投资建议，请投资者留意。未经本公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 欲了解产品的具体投资建议？ 方式一： 招商证券客户详询您所在的 营业部财富顾问 方式二： →马上开户 再详询您所在的营业部财富顾问 点击找到离您最近的营业网点 【温馨提示】如果不想错过内容，记得点下“赞”和“在看”，这样每次新文章推送，就会第一时间出现在您的订阅号列表里。

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