早报 | 连粕低位宽幅震荡,日内偏空交易为主-20240731

（以下内容从中银国际期货《早报 | 连粕低位宽幅震荡,日内偏空交易为主-20240731》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 热点资讯 中央政治局会议：要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿。加强政务移动互联网应用程序规范化管理，整治“指尖上的形式主义”。 中央政治局会议：要落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策，坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房。要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。 上海市：发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。持续加大创新药研发支持力度，支持人工智能技术赋能药物研发，持续加大创新医疗器械开发支持力度，力争将临床启动时间压缩到25周内。 能源化工 原油： 本期原油板块小幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌1.67%，报570.0元/桶；SC 9-10月差呈Backwardation结构，今日收报3.3元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.61%，报78.57美元/桶；WTI原油期货收跌0.70%，报75.28美元/桶。近期原油价格走势整体偏弱，或受宏观层面情绪影响，同时国内需求调整进度偏缓慢对于内盘压力较为显著。国际方面，近期EIA汽油需求基本在六年均值线以上。截至7月19日当周，EIA车用汽油总产量引伸需求量录得1037.01万桶/日。目前美国中游需求表现较好，炼厂开工率一度突破95%，加工需求增长或有利于产业链传导修复，三季度前期美国原油库存已转为去库态势。国际供需格局相对稳固，为外盘原油月差结构构成一定支撑，外盘Brent近月月差延续Backwardation结构，WTI 9-10月差维持在1美元/桶以上。 燃料油： 本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌0.63%，报3307元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌1.14%，报4180元/吨。低硫燃近月盘面延续强势，今日高低硫价差进一步走阔，内盘LU-FU 09价差反弹至950元/吨以上，外盘Hi-5在103美元/吨附近，预计近期高低硫价差较前期偏强，但短期之内上行空间相对有限。国内市场方面，济南海关于7月批复设立山东东营港坤能源科技有限公司“国内结转型出口监管仓库”，标志着东营港可正式开展保税船燃加注业务，亦为济南关区首次批复开展的保税船燃加注业务。据东营港经济发展局预估，后续东营港保税供船燃料油需求将达100万吨以上。 橡胶： 整体工业品期货价格近期快速回落，橡胶板块前期表现偏强，跨板块而言相对估值较高。海南产区上游原料本周价格下行，与云南原料价格持平，表征乳胶端需求难以拉动当地原料增量。鉴于物候季节性以及下游需求，维持偏空观点，故建议天胶上游企业及时锁定加工利润；其他市场参与者继续持有RU2501虚值看跌期权，卖出RU2409看涨期权。丁二烯橡胶原料8月份供应预期偏宽松，下游负反馈发生，丁二烯橡胶期货较天胶期货的升水开始修复。观点仅供参考。 黑色金属 钢材： 中国金属材料流通协会发布关于维护钢筋新老国标过渡期间市场稳定的倡议书呼吁全国所有钢厂8月1日起全面停止生产老国标螺纹钢。上期所7月29日发布通知，即日起允许按照新国标生产的螺纹钢、线材注册标准仓单，8月19日起旧国标不得注册标准仓单，9月24日收盘后旧国标注册的标准仓单由交易所注销，尚未解质押的标准仓单由交易所解质押。近期为了应对钢筋新旧国标转换，多家钢厂宣布停产检修。基本面来看多家钢厂开始执行新国标钢筋生产，旧标准库存抛压较大，现货市场承压。地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量触顶，贸易商主动清库，钢价下跌调整后，空头获利离场，钢厂检修增加，预计短期螺纹价格触底。 铁矿石： 中共中央政治局7月30日召开会议部署要加快专项债发行使用进度，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。截至7月29日，已有22家钢企实施产销调控，应对市场变动。初步测算，减产检修共计影响建筑钢材产量达219万吨。基本面来看，新国标执行将近，贸易商主动对旧标螺纹清库，钢材现货承压下跌，钢厂亏损加大，多家钢厂宣布停产检修，港口铁矿石库存累积，矿价大幅下跌后空头获利离场，预计短期钢矿价格触底。 有色金属 有色： 隔夜，LME铜收涨6美元，涨幅0.07%，LME铝收跌9美元，跌幅0.4%，LME锌收涨11美元，涨幅0.44%，LME镍收涨140美元，涨幅0.88%，LME锡收跌215美元，跌幅0.73%，LME铅收跌27美元，跌幅1.31%。消息面:美国7月谘商会消费者信心指数100.3，预期99.7，前值从100.4修正为97.8。欧元区第二季度季调后GDP同比增长0.6%，环比增长0.3%，均高于市场预期。有消息称，智利Escondida铜矿的工会敦促其近2400名成员拒绝合同报价，并准备好罢工。据SMM调研数据，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅下滑0.1个百分点至62.2%，与去年同期相比下降0.2个百分点。国内主要大中型铜杆企业开工率为78.22%，环比超预期上升5.35个百分点。中国海关总署，6月份中国铜板带进口7388.7吨，同比增长32.88%，环比增长6.38%，出口11483.01吨，同比增加22.06%。最新全国主流地区铜库存减0.63万吨至35.12万吨，国内电解铝社会库存增1.1万吨至81.1万吨，铝棒库存增0.13万吨至13.25万吨，七地锌库存减1万吨至15.91万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美国二季度GDP超预期，美联储按兵不动，美元震荡。操作建议，短期跌幅较快空单暂时减持。观点仅供参考。 农产品 豆粕 ： 昨日连粕下跌，沿海主流地区油厂豆粕报价跌10元/吨，其中天津3010跌10元/吨，山东2970元/吨跌10元/吨，江苏2940跌10元/吨，广东3000元/吨稳定。后市方面，美国中西部的部分地区将在8月中迎来降水，且气温将下降，市场对美国农作物天气的担忧有所缓解，美豆外盘弱势运行。国内方面，连粕M09震荡偏弱，全国进口大豆到港充足，油厂保持较高开机率，下游采购积极性欠佳，油厂豆粕库存高催提压力大，市场看空情绪强，美豆处于生长关键期，后期仍需关注天气影响。连粕低位宽幅震荡，日内偏空交易为主。 植物油： 豆油价格减仓而下行，预计大豆产区将迎来降雨，CBOT大豆期货走低。豆油市场基本面依旧疲弱，需求疲软，部分地区持续催增，导致库存上升。基差将根据各地区具体情况和市场走势进行调整。连棕受出口及印尼可能调整国内市场义务规则消息提振延续上涨。市场现货报价稳中略升，整体趋于稳定。盘面回升下成交一般，昨日华南大量成交9月船期。豆棕价差倒挂幅度加深，棕榈油市场性价比再次遭削弱。关注产地高频数据及国内到港信息变动。菜油下跌，近期加拿大菜籽持续下跌，动力不足。加之欧洲生柴反倾销影响，菜油价格下行，棕榈油部分提供支撑。目前产地天气多变，对上游菜籽最终产量的影响仍是关注重点。菜油市场基本面疲弱，国内供应及库存偏高，现货基差持续走弱。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 陆 茗[Z0018560] 章星昊[Z0018868] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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