冰与火洗礼下的动力煤丨2021动力煤期货年报

（以下内容从一德期货《冰与火洗礼下的动力煤丨2021动力煤期货年报》研报附件原文摘录）
　　作者：曾翔 /Z0003110/、张海端 /Z0015532/ 一德期货动力煤分析师 内容摘要 今年的疫情、内蒙倒查20年、进口限制等打破了前两年较为稳定的煤炭格局，煤价的波动再度扩大，随着期货合约逐步演变成连续合约，期货价格发现功能进一步凸显，在引导现货上作用更加明显，今年期货基本领先现货半个月左右的波幅，在市场越发成熟以及期货交易活跃度进一步提升下，期货的影响将进一步增加，对于市场价格的变化有更好的指导作用。四季度神华也对月度长协定价作出调整，改为周度定价，更贴近现货市场。从今年的政策表现来看，市场自发调节的空间也增大。 核心观点 从供需格局看，今年受内蒙倒查20年影响，供应增量受到限制，表外产量减少，但整体供给具有稳定性，供给侧改革结束，煤矿加速整合，产能结构进一步优化，先进产能仍将持续释放。 用电端来看，今年一季度受疫情影响需求乏力，拖累全年的用电增速，明年同时受到需求侧改革和经济内循环的影响，预计用电增速恢复到4.5%左右。不过在发电上，清洁能源的占比持续提高，逐步承接用电增量的份额。预计明年整体的供需结构将有所改善，供需错配的时间长度和缺口有缩小。 报告正文 交易担保 一德菁英汇 动力煤期货年度投资报告 Mini Program 排版 | 雅琪 · 编辑丨沐沐 △ 请认真阅读投资报告类 ？ 《免责声明》

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