【国金晨讯】持续关注黄金投资机会;降息超预期落地是否能带动市场企稳回升?

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】持续关注黄金投资机会;降息超预期落地是否能带动市场企稳回升?》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 重点推荐 1. 持续关注黄金投资机会 2. 量化观市：降息超预期落地是否能带动市场企稳回升？ 今日关注 1. 万达电影深度：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航 2. 乐鑫科技公司点评：下游需求逐渐恢复，规模效应带来利润弹性 3. 高频因子跟踪：今年以来价格区间因子表现优异 + 今日精选 【金属李超】黄金股持续推荐关注山东黄金/中金黄金/银泰黄金等。美国二季度GDP与6月核心PCE指标数据超预期对金价有所利空，但通胀延续降温趋势不改，市场目前预期9月降息仍为最大概率，有望继续支撑黄金价格表现。在今年不出现加息预期的情形下，金价深度回调的概率较小，而后续的欧央行降息以及美联储资产负债表结构变化或将导致金价继续上涨。本轮金价上涨过程中黄金股相对金价存在明显滞胀，而今年黄金企业成本增幅较小，股价具备向金价修复的基础。 【金工高智威】量化观市：结合经济面和流动性来看，未来一周建议维持核心仓位在大盘红利进行配置，战术性仓位维持在新质生产力、数字经济和军工等成长板块。短期价量行业配置模型对未来一周给出行业配置建议为：电力设备及新能源、国防军工、银行、非银行金融、交通运输及综合。中期来看，宏观择时策略给出的信号7月份的权益建议配置比例为25%，与6月份持平。未来一周，在流动性宽松的支撑下，我们预期一致预期和成长因子能有所表现。 【传媒互联网陈泽敏】首次覆盖&关注万达电影，24年7月起供给改善或推动票房转好，中长期看好供给拉动票房增长。院线龙头强者恒强，非票业务有待深挖，影城创收有望提高。24年片单丰富，携手儒意，内容业务再上新台阶可期。 【电子樊志远】持续关注乐鑫科技，公司24H1实现营收/归母净利为9.20/1.52亿元，分别同比+38%/+135%，经营近况超预期。业绩增长主因：①全球半导体市场复苏，下游需求同步回暖；②公司产品线扩张，次新料号开始放量，新客户新业务拓展带动营收上量。公司研发投入渐显成效，规模效应带来利润弹性。 【金工高智威】高频因子跟踪：我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率8.18%，价量背离因子-0.16%，遗憾规避因子6.06%。斜率凸性因子表现欠佳，多头超额收益率0.64%。我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率10.73%，超额最大回撤为6.04%。上周录得0.09%的超额收益，本月以来超额收益为-0.28%，今年以来超额收益为4.99%。 重点推荐 持续关注黄金投资机会 李超 金属材料组 金属材料首席分析师 核心观点：美国二季度GDP与6月核心PCE指标数据超预期对金价有所利空，但通胀延续降温趋势不改，市场目前预期9月降息仍为最大概率，有望继续支撑黄金价格表现。在今年不出现加息预期的情形下，金价深度回调的概率较小，而后续的欧央行降息以及美联储资产负债表结构变化或将导致金价继续上涨。本轮金价上涨过程中黄金股相对金价存在明显滞胀，而今年黄金企业成本增幅较小，股价具备向金价修复的基础。 风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。 量化观市：降息超预期落地是否能带动市场企稳回升？ 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数涨跌幅为-4.13%/-3.67%/-2.78%/-2.48%。过去一周，中国人民银行在7月22日(上周一)分别调降了7天逆回购利率、1年期和5年期LPR利率10BP之后，又在7月25日(上周四)超预期调降MLF利率20BP，国内市场流动性进一步宽松。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 今日关注 万达电影深度：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航 陈泽敏 传媒与互联网组 传媒与互联网首席分析师 核心观点：24年7月起供给改善或推动票房转好，中长期看好供给拉动票房增长。院线龙头强者恒强，非票业务有待深挖，影城创收有望提高。24年片单丰富，携手儒意，内容业务再上新台阶可期。 风险提示：观影需求、影片供给不及预期；内容上线、表现不及预期；与儒意协同效应不及预期；存货或商誉减值风险；大股东质押风险。 乐鑫科技公司点评：下游需求逐渐恢复，规模效应带来利润弹性 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：2024年7月29日公司发布24年中报，24年上半年公司实现营业收入9.20亿元，同比增长37.96%。实现归母净利润1.52亿元，同比增长134.85%。实现扣非归母净利润1.46亿元，同比增长170.12%。综合毛利率43.2%，经营近况超市场预期。次新品类快速放量，新客户新业务拓展带动营收上量。研发投入渐显成效，规模效应带来利润弹性。 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险；控股股东减持风险。 高频因子跟踪：今年以来价格区间因子表现优异 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：我们对前期挖掘的高频选股因子进行跟踪测试，发现因子在样本外整体表现出色。就上周表现来看，价格区间因子多头超额收益率0.02%，价量背离因子-0.29%，遗憾规避因子0.04%，斜率凸性因子-0.18%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为-1.72%，价量背离因子-1.40%，遗憾规避因子0.99%，斜率凸性因子0.91%。今年以来高频因子表现整体都比较优秀，价格区间因子多头超额收益率8.18%，价量背离因子-0.16%，遗憾规避因子6.06%。斜率凸性因子表现欠佳，多头超额收益率0.64%。我们将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略，该策略年化超额收益率10.73%，超额最大回撤为6.04%。上周录得0.09%的超额收益，本月以来超额收益为-0.28%，今年以来超额收益为4.99%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。策略依据一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。

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