浙商早知道 | 7月30日

（以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 7月30日》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！ 注：音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商社服 宁浮洁】携程集团-S（09961）：OTA龙头成长再出发。 【浙商轻工 史凡可】看好保温杯赛道中长期高景气，短期补库弹性周期，看好绑定头部客户订单饱满，具有强交付运营效率代工厂个股。 内容详情 01 市场总览 1、大势： 7月29日上证指数上涨0.03%，沪深300下跌0.54%，科创50下跌1.7%，中证1000下跌0.35%，创业板指下跌1.44%，恒生指数上涨1.28%。 2、行业： 7月29日表现最好的行业分别是综合（+2.04%)、银行（+1.39%)、建筑装饰（+1.18%)、通信（+1.09%)、国防军工（+1%)，表现最差的行业分别是电力设备（-1.72%)、食品饮料（-1.65%)、建筑材料（-1.46%)、美容护理（-1.39%)、房地产（-1.33%)。 3、资金： 7月29日全A总成交额为5896.99亿元，北上资金净流出49.85亿元，南下资金净流入7.45亿港元。 02 重要推荐 【浙商社服 宁浮洁】携程集团-S（09961）公司深度：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间 1、社服-携程集团-S（09961） 2、推荐逻辑： 携程的用户粘性高、消费能力较强，供给端库存深度深，交叉产品丰富，客服投入大，和其他OTA平台错位竞争。海外部分，出境游快速复苏，trip的本地化服务优势明显；纯海外部分，trip通过交通业务引流，酒店的相对低佣金率增强获客，海外业务增速将显著快于国内业务。 1）超预期点： 海外业务将成为公司下一个增长极：出境业务仍将处在快速修复期，携程的服务相对本土化，海外酒店采取低takerate战略，叠加原有相对优质客群的需求迁移，预计携程出境游业务复苏或将好于行业。纯海外业务方面，Trip.com面向国际，在亚太地区增速较快，携程收购Skyscanner通过机票搜索业务向Trip引流，交通+酒店模式有望持续获取份额。入境游方面，携程高线资源匹配，供应链完善，将持续贡献业绩增量。 2）驱动因素： 旅游需求强劲复苏，OTA商业模式优异，竞争格局良性。 3）盈利预测与估值： 预计2024-2026年公司归母净利润为12285.00/14879.00/17164.00百万元。 3、催化剂： 休闲需求超预期，海外业务超预期。 4、风险因素： 消费恢复不及预期；行业竞争加剧；海外需求不及预期风险。 报告日期：2024年7月28日 报告详情： 《携程集团-S（09961）公司深度：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间》 03 重要点评 【浙商轻工 史凡可】轻工制造行业深度：潮流升级高景气，精益制造定乾坤 1、主要事件： 保温杯出口数据持续高景气。 2、简要点评： 出口行情演绎至今，我们建议优选中长期高景气赛道，或通过制造/品牌优势提市占个股，我们看好美国保温杯赛道中长期潮流升级高景气，短期处于补库弹性周期，同时，STANLEY等品牌崛起带来格局变化新机遇。 3、投资机会、催化剂与投资风险： 1）投资机会： 看好下游绑定头部客户，当前订单饱满，具有海外产能优势、高交付能力、强运营效率的个股，推荐嘉益股份，关注哈尔斯、安胜科技，同富股份，嘉特股份。 2）催化剂： 保温杯景气度持续向上；新品销售超预期；代工接单超预期等。 3）投资风险： 行业需求波动；新品销售不及预期；行业竞争加剧；大客户订单波动；原材料成本及汇率波动；关税风险等。 报告日期：2024年7月28日 报告详情： 《轻工制造行业深度：潮流升级高景气，精益制造定乾坤》 法律声明及风险提示 本公众号（“浙商证券研究所”）是浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”）研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

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