云晨研究 | 铝月报(2024年8月)_公众号研报

（以下内容从云晨期货《云晨研究 | 铝月报(2024年8月)》研报附件原文摘录）
　　核心观点 7月沪铝指数连续下行，目前测试19000一线支撑。下行驱动主要来自于：1）宏观面，在6月美国通胀和就业数据走弱背景下，市场继续交易海外衰退预期，另外特朗普当选概率上升，推升市场对关税风险担忧。2）供需面，需求淡季背景下，下游需求持续走弱，而供应继续缓步抬升。宏观面，短期内外宏观边际有好转迹象。海外方面，美国二季度GDP环比2.8%，高于预期，6月个人支出保持增长，韧性依然较强。国内方面，近期央行宽松动作频频，包括下调一年期和五年期贷款市场报价利率，随后多家银行宣布下调存款利率，上海、北京地区部分银行开始下调房贷利率。另外，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，安排3000亿元左右超长期特别国债资金进行支持，相较于此前政策，本次措施资金额度更大、资金来源明确、中央出资比例提高，预计政策效果将更明显。供应端，国内电解铝运行产能整体进入稳定期，目前国内电解铝运行产能4350万吨，开工率96.7%。云南和内蒙项目复产完毕，四川某厂计划7月底开始复产12.5w并计划用时两个月。进口窗口依然关闭。需求端，依旧维持淡季特征，国内铝下游加工龙头企业开工率连续下滑至62.2%，较去年同期低0.2个百分点，但伴随近期铝价持续回落，部分板块订单有好转，主要体现在光伏等终端下单意愿增强，现货贴水也有小幅收窄。综上，短期宏观和基本面边际有所好转，19000附近企稳反弹，但下游需求依然整体偏弱，依然需要时间进行修复，故短期会压制反弹高度，压力位看19600一线，中期来看，可能在19000上下开始逐步进入筑底阶段。 END 请戳云晨期货 | 网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单

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