专题报告 | 瓶级切片上市系列报告(二):周期视角看供应及景气度变化
(以下内容从中信期货《专题报告 | 瓶级切片上市系列报告(二):周期视角看供应及景气度变化》研报附件原文摘录)
要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 7月11日郑州商品交易所公布《瓶片期货合约(合约草案)》以及《瓶级聚酯切片期货业务细则(征求意见稿)》,意味着离瓶片期货上市又近了一步。为帮助市场了解瓶片期货,将陆续推出《瓶片期货上市系列专题》,本期是第二期,主要讨论瓶片产能周期以及行业景气度的变化。 瓶片产能投放处在【新周期】,【新】体现为新龙头的崛起以及新势力的进入,包括发挥产业链协同优势的逸盛,以及汉江、百宏、昊源等新主体进入。同时,瓶片行业传统龙头《万凯、三房巷以及华润》也在加码投资。 【新周期】下有三个特点:一是投资力度更大,投产周期更长;二是投资主体更多,行业高集中度但环比下降;三是瓶片产能份额【东减西增】,近几年东北、西南以及西北瓶片行业份额激增,其中,东北、西南以及西部瓶片份额加快上升至24.3%。 本轮产能集中投放以来,瓶片行业景气度在比较快的下降。从加工费来看,2023年以及2024年H1瓶片加工费分别下降到740以及470元/吨,2024年H1瓶片现货加工费又是近十五年最低的时期。更大的生产能力以及更低的生产经济性,也使得最近瓶片装置实际利用率在较快的下降,其中,2024年上半年瓶片平均开工率接近77%,处在长周期的开工率的低位。 风险因素:一、瓶片行业集中度高,需关注短期供应冲击风险。二、瓶片价格构成中成本因素占比高,需关注原料价格波动风险。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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