【广发·早间速递】A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析

（以下内容从广发证券《【广发·早间速递】A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析》研报附件原文摘录）
　　RECOMMENDATION 重点推荐 纺服轻工 | A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析 纺服轻工 | 海外运动鞋服行业全球观察：24Q1财报总结：库存多已恢复健康，关注上游制造机会 医药 | AOC行业研究报告：临床潜力初显，开启精准治疗新篇章 医药 | 头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 注：音频如有歧义以研究报告内容为准 REPORT HIGHLIGHTS 研究精选 纺服轻工：A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析 基金对纺织服装行业持仓比例处于较低水平，24Q2持仓比例环比下降。从基金重仓的配置比例来看，24Q2环比24Q1下降0.09个百分点，但整体处在历史较低水平，且低于纺服占A股总市值比例，反映出基金对纺服关注度不高。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比24Q2为0.14%，环比24Q1上升0.01个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块24Q2为0.25%，环比24Q1下降0.1个百分点。 投资建议：上游纺织制造板块：建议关注板块内优质供应链龙头公司、板块内涉及超高分子量聚乙烯纤维和锦纶纤维等新材料业务的行业龙头公司的投资机会；下游服装家纺板块：建议关注板块内高分红龙头公司、高端及性价比定位龙头公司、运动鞋服行业龙头公司的投资机会。 风险提示：汇率波动、原材料价格下跌、终端需求低迷、库存积压以及管理不善、供应链升级不及预期风险。 选自报告：《纺织服饰行业：A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析》2024年7月24日；作者：糜韩杰 S0260516020001；左琴琴 S0260521050001；李咏红 S0260523100001 纺服轻工：海外运动鞋服行业全球观察：24Q1财报总结：库存多已恢复健康，关注上游制造机会 24Q1多数海外体育用品公司营收表现中规中矩，但毛利率改善。24Q1多数海外体育用品公司营收同比增速仅为单位数或同比下滑，主要系受到全球经济下行导致整体购买力下降等负面因素影响。相较于快时尚代表公司，代表性海外体育用品公司大多没有表现出更优增速。（1）分地区来看，24Q1北美、大中华地区及EMEA/欧洲地区营收增速环比提速。（2）分品类来看，24Q1鞋类销售韧性更强。（3）在盈利能力方面，24Q1多数代表性体育用品公司毛利率有所改善。 海外体育公司大多数库销比已降至较为健康水平。根据彭博，多数代表性海外体育用品公司库销比已降至历史分位数60%以下，海外体育用品行业库存去化顺利、订单进入常态化阶段，关注上游制造行业拐点机会。 建议关注海外体育用品公司上下游产业链。伴随海外体育用品公司23Q4去库结束，需求改善，看好上游代工产业链24年业绩困境反转，龙头公司估值股价有望修复。同时考虑到23年基数前低后高，龙头公司24年业绩预计前高后低。此外，国内经济整体呈现温和复苏，虽然短期运动消费市场的复苏依然起伏，但是长期向好，下游零售产业链龙头公司有望持续受益。 风险提示：全球宏观经济下滑的风险、全球供应链紧张的风险、劳动力成本上升的风险。 选自报告：《海外运动鞋服行业全球观察：24Q1财报总结：库存多已恢复健康，关注上游制造机会》2024年7月24日；作者：糜韩杰 S0260516020001；李咏红 S0260523100001 医药：AOC行业研究报告：临床潜力初显，开启精准治疗新篇章 AOC具有将小核酸药物的高特异性与抗体的靶向递送性二者优势相结合的潜力。AOC的开发得益于近年来ADC和小核酸领域的快速发展。作为一种新型药物，AOC有望将小核酸药物的高特异性与抗体的靶向递送性相结合。 AOC开发处于相对早期阶段，研发企业以美国生物制药公司为主，涉及肌肉疾病、肿瘤、中枢神经系统疾病等多个治疗领域。AOC在临床研究中逐渐展现出其治疗潜力。根据各公司官网披露信息，我们统计了处于临床阶段AOC管线情况：目前有7个AOC管线处于临床研究阶段，大都处于临床早期阶段。AOC在尚无标准疗法获批的罕见病中展现出了良好的安全性、有效的肌肉递送能力，以及改善患者功能的显著临床疗效，从而凸显了其临床价值和商业价值。 目前全球AOC开发处于相对早期阶段，随着未来几年在肌肉疾病、肿瘤和中枢神经系统等领域更多临床数据披露，AOC的临床和商业化价值将不断凸显。建议关注平台技术成熟、临床开发能力强、具备差异化竞争优势的公司。 风险提示：药物研发失败风险、药物开发进度不及预期、商业化不及预期风险、知识产权风险。 选自报告：《医药生物行业：AOC行业研究报告：临床潜力初显，开启精准治疗新篇章》2024年7月25日；作者：罗佳荣 S0260516090004；李安飞 S0260520100005 医药：头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升 原料药价格底部企稳。根据国家统计局数据，2024M6，原料药PPI指数为95.9，较2024M5的96.0基本持平，整体原料药价格体系趋于底部企稳态势。 特色原料药产品价格有一定波动。根据健康网数据，高血压类部分产品价格2023下半年有不同幅度下降，2024M1-M7价格基本稳定。高血脂类产品中，阿托伐他汀、洛伐他汀近期价格下降明显，处于价格区间中下水平，辛伐他汀有一定程度涨价。 抗生素类产品近年提价明显，青霉素类产品提价幅度高于头孢类。根据健康网数据，青霉素类产品上游2024Q2价格较2024Q1有小幅回落，但均在2024M7开始提价，但青霉素类产品下游价格自2024M2开始有小幅下降。 激素类产品价格基本保持稳定，上游价格小幅提价。根据健康网数据，激素类产品上游价格有小幅提升，2023M7双烯价格为90万元/吨，此后价格持续上行，于2024M4突破100万元/吨。 兽药类产品氟苯尼考价格基本触底稳定。根据健康网数据，氟苯尼考受到合成生物学冲击，价格从2021Q4持续下行。氟苯尼考价格从2021M10的最高价725元/kg持续下行至2024M7的188元/kg。 2024年，在较低库存水平下，部分下游制剂企业开始补库存，叠加专利到期后新原料药品种的持续放量，板块处于底部企稳回升状态，后续各品类价格仍较大程度受到供给影响，建议积极关注行业供给变化情况。 风险提示：市场竞争风险、产品市场价格波动较大风险、环保风险、行业产业政策风险。 选自报告：《医药生物行业：头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升》2024年7月24日；作者：罗佳荣 S0260516090004；方程嫣 S0260522060003 更多推荐 广发如是说｜关于二十届三中全会 2024.7.23 「广发地产小程序」教学系列一：如何判断新房市场表现？ 2024.7.23 固本培元：2024年中期线上投资策略会 广发研究 | 2024中期策略合集 法律声明 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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