【光大海外】谷歌24Q2云业务盈利超预期,AI广告兑现业绩
（以下内容从光大证券《【光大海外】谷歌24Q2云业务盈利超预期,AI广告兑现业绩》研报附件原文摘录）
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《【光大海外】谷歌24Q2云业务盈利超预期，AI广告兑现业绩 ——美股互联网传媒行业跟踪报告（十五）》 报告发布日期：2024年7月25日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 联系人：宾特丽亚 往期回顾 【光大海外】谷歌Gemini赋能搜索体验，多模态模型&TPU持续迭代 【光大海外】谷歌24Q1净利润大幅超预期，首次宣布发放股息 【光大海外】24年美股再创新高，业绩超预期和AI行情能否持续？ 【光大海外】谷歌23Q4广告收入不及预期，云业务首次实现全年盈利 【光大海外&互联网】谷歌正式发布Gemini，应用端和硬件端积极布局 【光大海外】谷歌23Q3广告业务加速回暖，云业务收入低于预期 要点 事件：美国东部时间7月23日盘后，谷歌发布24Q2业绩，截至北京时间7月24日8:00，谷歌盘后股价-2.18%。 谷歌营业收入同比增速回落，净利润小幅超预期。24Q2谷歌实现营业收入847.4亿美元，高于彭博一致预期（下文简称一致预期）0.44%，同比增长13.6%（24Q1同比增长15.4%）；24Q2实现营业利润274.3亿美元，同比增长25.6%，高于一致预期3.99%；24Q2实现净利润236.2亿美元，同比增长28.6%（24Q1同比增长57.2%），高于一致预期2.85%。 谷歌广告收入放缓，Youtube广告收入略逊预期。24Q2谷歌广告收入646.2亿美元，同比增长11.1%（24Q1同比增长13.0%）。1）搜索广告：收入485.1亿美元，同比增长13.8%；2）YouTube广告：收入86.6亿美元，同比增长13.0%（24Q1同比增长20.9%），增速明显放缓，低于一致预期3.17%。 谷歌云季度营收首次超100亿，营业利润大幅超预期。24Q2谷歌云实现收入103.5亿美元，同比增长28.8%（24Q1同比增长28.4%），AI对收入的贡献不断增加。24Q2谷歌云实现营业利润11.7亿美元，环比增长30.2%，高于一致预期19%。24Q2谷歌云营业利润环比继续增长，营业利润率达到11.3%。 资本支出继续大幅增长，毛利率和营业利润率稳步上升。24Q2谷歌资本支出131亿美元，同比大幅增长90.2%（24Q1同比增长91.0%），环比增长9.2%，高于一致预期7.78%。24Q2毛利率和营业利润率分别为58.1%和32.4%。 AI产品矩阵蓬勃发展，开始贡献云和广告业务的业绩增量。1）谷歌AI广告解决方案明显提升广告转化率。根据24Q2电话会，使用谷歌PMax的广告主平均增加了25%以上的转化率。2）谷歌云AI相关业务创收可观。24年至今，谷歌云AI基础设施和生成式AI解决方案已创收数十亿美元，被200万以上的开发者使用。3）持续迭代AI搜索功能。Lens视觉搜索将在不久之后增加视频提问功能，增加能够处理的查询类型。4）Gemini的优势区间在于长文本能力。Gemini 1.5 pro提供200万tokens上下文，为150万开发者用户提供了其他模型无法处理的用例。当前每月超过20亿用户正在使用谷歌六款产品中的Gemini功能，未来将加入AI语音助手，让用户可以直接询问问题。5）谷歌重申了Trillium 第六代定制AI加速器的重要性，与TPU v5e相比，峰值计算性能提升近5倍，能源效率提高67%。 投资建议：受23年高基数影响，美国广告业务整体增速放缓，谷歌主营广告业务面临短期压力，但谷歌云收入和营业利润持续强劲增长。谷歌持续深耕多模态大模型性能，有望在MaaS服务上巩固IT支持的优势区间，同时积极推广生成式AI工具的商业化和端侧AI布局，强化谷歌产品阵营的流量护城河。谷歌在科研团队、AI基础设施上具备长期优势，建议持续关注。 风险提示：AI技术研发和产品迭代遭遇瓶颈；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《【光大海外】谷歌24Q2云业务盈利超预期，AI广告兑现业绩 ——美股互联网传媒行业跟踪报告（十五）》 报告发布日期：2024年7月25日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 联系人：宾特丽亚 往期回顾 【光大海外】谷歌Gemini赋能搜索体验，多模态模型&TPU持续迭代 【光大海外】谷歌24Q1净利润大幅超预期，首次宣布发放股息 【光大海外】24年美股再创新高，业绩超预期和AI行情能否持续？ 【光大海外】谷歌23Q4广告收入不及预期，云业务首次实现全年盈利 【光大海外&互联网】谷歌正式发布Gemini，应用端和硬件端积极布局 【光大海外】谷歌23Q3广告业务加速回暖，云业务收入低于预期 要点 事件：美国东部时间7月23日盘后，谷歌发布24Q2业绩，截至北京时间7月24日8:00，谷歌盘后股价-2.18%。 谷歌营业收入同比增速回落，净利润小幅超预期。24Q2谷歌实现营业收入847.4亿美元，高于彭博一致预期（下文简称一致预期）0.44%，同比增长13.6%（24Q1同比增长15.4%）；24Q2实现营业利润274.3亿美元，同比增长25.6%，高于一致预期3.99%；24Q2实现净利润236.2亿美元，同比增长28.6%（24Q1同比增长57.2%），高于一致预期2.85%。 谷歌广告收入放缓，Youtube广告收入略逊预期。24Q2谷歌广告收入646.2亿美元，同比增长11.1%（24Q1同比增长13.0%）。1）搜索广告：收入485.1亿美元，同比增长13.8%；2）YouTube广告：收入86.6亿美元，同比增长13.0%（24Q1同比增长20.9%），增速明显放缓，低于一致预期3.17%。 谷歌云季度营收首次超100亿，营业利润大幅超预期。24Q2谷歌云实现收入103.5亿美元，同比增长28.8%（24Q1同比增长28.4%），AI对收入的贡献不断增加。24Q2谷歌云实现营业利润11.7亿美元，环比增长30.2%，高于一致预期19%。24Q2谷歌云营业利润环比继续增长，营业利润率达到11.3%。 资本支出继续大幅增长，毛利率和营业利润率稳步上升。24Q2谷歌资本支出131亿美元，同比大幅增长90.2%（24Q1同比增长91.0%），环比增长9.2%，高于一致预期7.78%。24Q2毛利率和营业利润率分别为58.1%和32.4%。 AI产品矩阵蓬勃发展，开始贡献云和广告业务的业绩增量。1）谷歌AI广告解决方案明显提升广告转化率。根据24Q2电话会，使用谷歌PMax的广告主平均增加了25%以上的转化率。2）谷歌云AI相关业务创收可观。24年至今，谷歌云AI基础设施和生成式AI解决方案已创收数十亿美元，被200万以上的开发者使用。3）持续迭代AI搜索功能。Lens视觉搜索将在不久之后增加视频提问功能，增加能够处理的查询类型。4）Gemini的优势区间在于长文本能力。Gemini 1.5 pro提供200万tokens上下文，为150万开发者用户提供了其他模型无法处理的用例。当前每月超过20亿用户正在使用谷歌六款产品中的Gemini功能，未来将加入AI语音助手，让用户可以直接询问问题。5）谷歌重申了Trillium 第六代定制AI加速器的重要性，与TPU v5e相比，峰值计算性能提升近5倍，能源效率提高67%。 投资建议：受23年高基数影响，美国广告业务整体增速放缓，谷歌主营广告业务面临短期压力，但谷歌云收入和营业利润持续强劲增长。谷歌持续深耕多模态大模型性能，有望在MaaS服务上巩固IT支持的优势区间，同时积极推广生成式AI工具的商业化和端侧AI布局，强化谷歌产品阵营的流量护城河。谷歌在科研团队、AI基础设施上具备长期优势，建议持续关注。 风险提示：AI技术研发和产品迭代遭遇瓶颈；AI行业竞争加剧风险；商业化进展不及预期风险；国内外政策风险。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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