【东吴双碳环保公用】每日集锦0724: 五部门:严格执行电解铝产能置换政策大气污染治重点区域不再新增电解铝产能

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保公用】每日集锦0724: 五部门:严格执行电解铝产能置换政策大气污染治重点区域不再新增电解铝产能》研报附件原文摘录）
　　投资要点 重点推荐：光大环境，昆仑能源，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，美埃科技，九丰能源，景津装备，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，宇通重工，赛恩斯，路德环境，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，天壕能源，英科再生。 建议关注：三峰环境，军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务。 从红利逻辑进入价格市场化阶段，寻找固废及燃气板块alpha。价格改革不仅仅是一次性弹性，是促进可预期的“成长”“回报率”和“分红”。不同于管制、补贴阶段，市场化才能将竞争优势带来的【超额收益】体现在业绩、发展上。1）固废：建议关注【三峰环境】设备技术龙头优势，运营能力全国性公司中领先。合作苏伊士合作出海，逐鹿海外广阔空间！在行业中现金流最先转正，2023年分红34%有提升空间，对应2024年PE12倍。2）燃气：重点推荐【昆仑能源】行业最稳定的资产。中石油控股，PB1.0倍，比同行折价40%，现金充沛，横比显著低估：2023 年公司速动比率1.62，显著高于行业龙头均值（0.70）。如果公司加强资金利用效率，速动比率回归行业均值，23 年ROE 可提 5.3pct至14.3%。真实PB/ROE显著低估。（估值日期：2024/7/14） 瀚蓝环境拟私有化粤丰环保，产业资本锚定固废价值底。2024年7月7日，瀚蓝环境公告拟联合广东恒健和南海控股私有化粤丰环保，估值119亿港币，粤丰23年归母净利润10.01亿，对应2023年PE 12倍、PB 1.3倍，产业资本定价彰显价值认可，随着固废资产进入稳定运营期后自由现金流转正并增厚，估值有望对标产业资本定价。 财政部下达2024年城市管网及污水处理补助资金预算41亿元，支持城市更新及海绵城市建设。1）城市更新：金额30亿元，涉及石家庄、太原、沈阳等15个城市；2）海绵城市：金额11.07亿元，涉及衡水、葫芦岛等15个城市。 环保3.0高质量发展时代： 1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！步入运营期稳增+出清完毕+地方化债&价格机制改革=经营现金流稳增+资本开支可控，分红潜力提升！电力：重点推荐【长江电力】【中国核电】，建议关注【中国广核】。水务：重点推荐【洪城环境】【兴蓉环境】【瀚蓝环境】，建议关注【粤海投资】。固废：重点推荐【光大环境】【瀚蓝环境】，建议关注【军信股份】【永兴股份】；携手苏伊士设备出海加速【三峰环境】。燃气：重点推荐【昆仑能源】【新奥股份】【九丰能源】。2）双碳驱动环保3.0发展。CCER重启，碳市场扩容在即，欧盟CBAM进入过渡期，长期碳约束扩大，关注监测计量、清洁能源、节能减排、再生资源等机遇。3）细分成长龙头。技术孕育细分龙头，【九丰能源】天然气主业稳定，能服+特气加速扩张。【龙净环保】大股东紫金持续增持，矿山绿电在手2GW开启验证。【仕净科技】光伏配套设备订单充裕+TOPCon电池片投产&硅片一体化布局+固碳加速。重金属污染治理【赛恩斯】、核心项目运营业绩逐步提升【高能环境】、压滤机【景津装备】、环卫电动【宇通重工】。下游新兴行业加速成长，带动细分龙头，半导体过滤设备+耗材【美埃科技】，电子特气【金宏气体】。 行业跟踪：1）生物柴油：生柴价格持平，地沟油价格小幅抬升。 2024/7/5-2024/7/11生物柴油均价7350元/吨(周环比持平)，地沟油均价5500元/吨(周环比+0.8%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为214元/吨（周环比持平）。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数下降，盈利小幅上升。2024/7/8-2024/7/12，三元黑粉折扣系数稳定，锂/钴/镍系数分别为74%/74%/74%。截至2024/7/12，碳酸锂8.97万（周环比-0.9%），金属钴19.9万（-1.5%），金属镍13.35万（-2.3%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.23万（+0.047万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/07/07-2024/07/13氙气周均价3.62万元/m3（周环比-0.78%），氪气周均价350元/m3（周环比持平）；氖气周均价130元/m3（周环比持平），氦气周均价696元/瓶（周环比-0.11%）。 最新研究：九丰能源2024年中报业绩预告点评：业绩超预期，能源服务+特种气体驱动成长结构优化；瀚蓝环境：拟私有化粤丰环保，增厚盈利&可持续现金流，协同增效空间广阔。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 每日行情 环保及公用事业指数：-0.29% 沪深300：-0,63% 环保（申万）：-0.50% 涨幅前5名: 国中水务+10.11%，太和水+9.09%，ST聆达+9.09%，海信能科+8.60%，兴蓉环境+5.98% 跌幅前5名：福龙马-10.00%，东湖高新-7.80%，凯美特气-7.14%，宇通重工-6.78%，仕净科技-6.27% 2024年7月24日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价89.12元/吨，最高价90.95元/吨，最低价88.95元/吨，收盘价88.95元/吨，收盘价较前一日上涨2.87%。今日挂牌协议交易成交量107,446吨，成交额9,827,836.00元；大宗协议交易成交量490,000吨，成交额45,104,000.00元。今日全国碳排放配额总成交量597,446吨，总成交额54,931,836.00元。截至今日，全国碳市场碳排放配额累计成交量466,494,923吨，累计成交额27,101,090,324.77元。 CCER行情跟踪 公司公告 【*ST东园-担保】近日，公司控股子公司南通九洲环保科技有限公司（与江苏如皋农村商业银行股份有限公司签署了《借款展期协议》，延长原借款期限，展期金额3,300万元。公司、南通九洲大件起重运输有限公司及该公司法定代表人范从和为该笔贷款提供连带责任保证担保。经2023年度股东大会审议通过，公司2024年度可向南通九洲提供的担保额度为15,000万元。本次提供担保前，南通九洲可用担保额度为10,900万元；本次担保后，南通九洲可用担保额度为10,900万元。本次担保事项在公司第八届董事会第八次会议和2023年度股东大会审议的担保额度内，无需再提交董事会和股东大会审议。 【高能环境-股东增持】吴士慧先生通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份 50,000 股，增持金额 249,500 元。2024 年 7 月 24 日，公司接到吴士慧先生通知，基于对公司战略发展的坚定信心及对公司长期投资价值和未来发展前景的充分认可，其通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了公司股份。 【中航泰达-股份质押】公司接到股东北京基联启迪投资管理有限公司的通知，股东北京基联启迪投资管理有限公司本次解除股份质押 4,000,000 股，占其所持股份 42.41%，占公司总股本 2.86%。本次解质的股份中，0 股为有限售条件股份，4,000,000 股为无限售条件股份，解质的股份已在中国结算办理相关手续，解除日期为 2024 年 7 月23 日。上述股份于 2021 年 7 月 19 日被质押，质押权人为北京华夏汇通小额贷款有限公司。截至公告披露日，公司股东北京基联启迪投资管理有限公司剩余被质押的股份为4,700,000股，占其所持股份的49.83%，占公司总股本的3.36%。剩余被质押股份中，4,700,000股为有限售条件股份，0股为无限售条件股份，原合同约定到期日为2022年6月29日，后经双方协商一致向后顺延，质押权人为北京星宇新材科技有限公司。 【玉禾田-公司订单】近日，玉禾田环境发展集团股份有限公司全资子公司深圳玉禾田智慧城市运营集团有限公司收到湖南省怀化市鹤城区环卫运行能力提升及生活垃圾分类特许经营项目的《中标通知书》，特许经营期为10年，运维服务费为9395.57万元/年。 【博世科-股份质押】安徽博世科环保科技股份有限公司收到持股 5%以上股 东王双飞先生的通知，其直接持有的部分公司股份于近日办理了质押登记手续， 具体情况如下：本次质押股份数量：27,910,000股，质权人：安徽省中安科 技小额贷款股 份有限公司，质押用途：融资。 【天源环保-股权激励】公司于2024年7月15日召开了第六届董事会第三次会议和第六届监事会第三次会议，分别审议通过了《关于2022年限制性股票与股票期权激励计划首次授予第一类限制性股票第二个解除限售期及预留授予第一类限制性股票第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》，根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2022年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》的规定，公司董事会认为本次激励计划首次授予第一类限制性股票第二个解除限售期及预留授予第一类限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已成就，根据公司2022年第三次临时股东大会对董事会的授权，同意公司按照《2022年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》的相关规定办理解除限售相关事宜。2022年5月11日，公司召开第五届董事会第十二次会议，审议通过了与本次激励计划有关的议案，包括《关于公司〈2022年限制性股票与股票期权激励计划（草案）〉及其摘要的议案》《关于公司〈股权激励计划实施考核管理办法〉的议案》及《关于提请公司股东大会授权董事会办理股权激励有关事项的议案》等。公司独立董事就本次激励计划发表了同意的独立意见。 行业新闻 1. 五部门：严格执行电解铝产能置换政策大气污染治重点区域不再新增电解铝产能 7月23日国家发展改革委等部门印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》。计划提到，优化产业布局和产能调控。严格执行电解铝产能置换政策，大气污染防治重点区域不再新增电解铝产能。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，主要用能设备须达到能效先进水平。综合运用环保、节能、安全、技术、质量等手段，依法依规退出和处置电解铝落后低效产能，加快淘汰200kA以下预焙阳极铝电解槽。产能退出项目须符合拆除动力装置、封存电解槽、限期拆除等要求。合理调控铝锭等高耗能、低附加值产品出口。 2. 国家发展改革发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》 国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门制定了《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，以推动数据中心绿色低碳发展，加快节能降碳改造和用能设备更新，支撑完成“十四五”能耗强度降低约束性指标。到 2025 年底，全国数据中心布局更加合理，整体上架率不低于 60%，平均电能利用效率降至 1.5 以下，可再生能源利用率年均增长 10%，平均单位算力能效和碳效显著提高。到 2030 年底，全国数据中心平均电能利用效率、单位算力能效和碳效达到国际先进水平，可再生能源利用率进一步提升，北方采暖地区新建大型及以上数据中心余热利用率明显提升。 3. 生态环境部，住房城乡建设部修订发布《城市污水处理设施向公众开放工作指南（修订版）》等四类环保设施向公众开放工作指南 近日，生态环境部联合住房城乡建设部修订并发布《工作指南》围绕环保设施向公众开放的目标要求，根据当前环保设施向公众开放工作的新形势新情况进行修订，从适用范围、工作原则、开放内容、开放条件、开放形式、开放时间、开放程序、保障措施八个方面对开放工作进一步规范和丰富内容，提高开放工作科学化规范化标准化水平，鼓励、引导公众积极参与设施开放工作，保障公众的生态环境知情权、参与权和监督权，进一步推进美丽中国建设全民行动。 4. 风险提示 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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