三中全会定调未来改革方向

（以下内容从国金证券《三中全会定调未来改革方向》研报附件原文摘录）
　　前言 Preface 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议7月15日至18日在北京举行。全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”），对进一步全面深化改革做出系统部署。审议通过了相关决定，为资本市场、电力市场等多个领域指明了新的发展方向。国金证券详细学习了《中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报》（以下简称“会议公报”）中关于供给侧和需求侧的多项改革措施，研究所多位行业分析师积极贯彻学习《决定》，并研究认为，新质生产力将引领经济转型升级，为资本市场带来新投资机会，同时电力市场的改革也将进一步提升效率和公平性，为煤电行业及公用事业带来新的发展机遇。这一系列改革举措预计将对我国经济和市场产生深远影响。 Part 01 资本市场影响 国金证券策略首席分析师张弛分析了相关措施对资本市场的潜在影响。 在供给侧方面，会议公报强调了高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。张弛认为，新质生产力将成为推动经济高质量发展的关键力量。通过技术进步和资源配置效率的提高，新质生产力有望引领国内经济的转型升级。这一过程中，战略性新兴产业、未来产业以及传统产业转型升级等领域将受益匪浅，为资本市场提供了新的投资机会。 同时，会议公报还强调了“教育、科技、人才”三要素的重要性，培养与经济转型匹配的人才发展路线。张弛表示，这将有助于提升我国在全球科技竞争中的地位，同时也为资本市场中的教育、科技类股票带来了新的发展契机。 在需求侧方面，会议公报提出了“就业优先”的战略方向，旨在解决有效需求不足的问题。张弛认为，这将有助于稳定社会预期，提振消费者信心，进而促进资本市场的稳定发展。此外，会议公报还强调了打破“城乡二元化”的重要性，通过新型工业化提高农村收入，形成提振内需的第二增长曲线。这一举措有望为资本市场中的农业、消费类股票带来利好。 面对纷繁复杂的国际环境，会议公报在注重产业体系安全性的同时，也坚持对外开放的基本国策。张弛表示，保证出口的同时，以“一带一路”为代表的出海方向或将是未来可以重点关注的方向。 Part 02 板块的影响 国金证券量化工程首席分析师高智威则从量化的角度分析了会议对股市板块的影响。他认为，成长科技和国防军工是本次会议较为关注的两个板块，预期后续市场会往这两个方向进行演绎。 Part 03 电改影响 在电力市场方面，《决定》中提到的深化能源管理体制改革、建设全国统一电力市场等内容。国金证券公用事业及环保产业行业研究团队指出，“中发9号文”电改作为全面深化改革的重要一环，已明确设定了全国统一电力市场建设的两个里程碑——2025年初步建成，2030年基本建成。这一规划不仅适应了新型电力系统的要求，更将推动国家市场与省（区、市）/区域市场的联合运行，进一步提升电力市场的效率和公平性。 在发电侧，竞争性环节的市场化改革将成为重点。按照“管住中间，放开两头”的电改思路，电网将作为垄断环节独立运营，而各类电源将依次入市，根据其电能质量、成本经济性和清洁性在现货市场和多个功能性子市场下得到分别定价。特别是煤电行业，随着煤电全部入市和收入结构的转变，其公用事业属性将得到进一步强化。 在用户侧，完善顺价机制也成为改革的重要内容。水、电、气等公用事业的价格机制将得到进一步优化，以解决长期存在的工商业与居民之间的跨用户交叉补贴问题。这将有助于减轻工商业企业的负担，并间接利好上游发电商的成本传导。 END 免责声明 本栏目刊载的信息仅为行业观点，不构成任何投资建议，投资者不应该以该等信息取代独立判断或仅根据该等信息作出决策。本栏目力求信息准确可靠，但对信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。投资有风险，入市须谨慎。

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