专题报告 | 泰国篇:橡胶替代种植与外劳影响——东南亚产区系列报告(一)

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 泰国篇:橡胶替代种植与外劳影响——东南亚产区系列报告(一)》研报附件原文摘录）
　　报告导读 从长周期视角看（10年左右），泰国橡胶种植面积自2019年起持续负增长，整体树龄老化的趋势中短期内可逆性较弱，供应周期拐点可能已经到来。从中周期视角（5年左右）看，胶价长期低迷导致本地人割胶意愿下降，对割胶技术差的外劳依赖上升，且对橡胶树养护投入减少，共同导致的单产下降短期来看也相对不可逆，而总产量2022、2023年已经连续两年负增长，同样预示着供应拐点或已到来。但值得注意的是，由于气候条件、割胶意愿、虫病害等因素的影响，具体某一年产量的增减仍难以准确判断。 泰国橡胶种植区主要在南部和东北部，东北部树龄较南部更年轻，东北部种植面积与产量逐年上升，一定程度上抵消了南部产区逐年下滑的产量。 泰南地区作为泰国橡胶的主要产地，同时也是榴莲和棕榈的主要产区，相似的地理环境和气候条件为橡胶改种榴莲和棕榈提供了基本条件，且橡胶的收获淡旺季与榴莲、棕榈冲突不明显，为胶农减少一部分橡胶种植面积而改种榴莲和棕榈提供便利。而且政府也鼓励替代种植，希望限制橡胶供给以稳定价格，并减少农民种单一作物的价格风险。从单位面积的种植收益看，榴莲远超橡胶和棕榈，随着榴莲种植收益持续高位，泰国胶农改种棕榈的倾向性可能逐渐下降，改种榴莲增多。 泰国人口年龄结构整体与中国类似，也面临出生率下降、老龄化等问题。从劳动人口的年龄结构看，泰国的劳动人口整体较中国更年轻，但由于青少年儿童数量较少，预计未来几年内其年轻劳动力增长潜力不如中国。分区域看，南部劳动力人口相比东北部整体更年轻。由于出生率下降，泰国劳动人口预计继续减少。 泰国割胶工人多为四五十岁，30岁以下的人很少，随着这部分人的年龄增长，当地愿意割胶的人可能越来越少，对外劳的依赖或许进一步加深。分区域看，泰国东北部外劳相对较少，相比南部更可能面临割胶劳动力不足的问题。 综上所述，泰国作为全球最大产胶国，我们认为其橡胶产量中长期有下行趋势，且可能面临割胶劳动力不足的问题，故中长期胶价或重心上移。 国泰君安期货 资深分析师 高琳琳 Z0002332 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《泰国篇：橡胶替代种植与外劳影响——东南亚产区系列报告（一）》，发布时间：2024年7月24日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：高琳琳 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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