新兴市场高增叠加欧洲去库加速,逆变器行业拐点或至——逆变器行业深度报告【民生电新】

（以下内容从民生证券《新兴市场高增叠加欧洲去库加速,逆变器行业拐点或至——逆变器行业深度报告【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们 摘要 ■ 新兴市场需求高增，欧洲去库或接近尾声 1）欧洲：欧洲降息有望刺激光储需求，出口数据持续向好，去库或接近尾声。2）美国：光储需求保持增长， 或受东南亚关税政策扰动，国内逆变器企业渗透率提升空间较大。3）新兴市场：政策支持叠加组件价格低位，部分新兴市场光储需求高增。印度：ALMM重启的政策刺激叠加户用光伏补贴计划，光伏装机高增式增长；巴基斯坦&东南亚：光伏需求高增长，储能市场快速升温；巴西：利率下行有望带动需求，逆变器出口修复明显；南非：库存去化&光储刚需，逆变器出口开始复苏；中东：需求高增长，潜力巨大。 ■ 国内企业全球出货领先，出海核心竞争力显著 中国逆变器企业出货量全球领先，由于海外市场盈利水平更高，国内企业纷纷出海扩张份额，随着新兴市场需求高增且欧洲库存去化或接近尾声，逆变器出口持续修复。产品、成本及渠道共筑国内企业出海核心竞争力：1）技术领先，产品性能优异且具有品牌优势；2）成本优势显著，运用价格策略扩张市场；3）渠道全球化，贴近海外市场。展望24年及之后，看好国内企业出海趋势，扩张全球份额。 ■ 逆变器板块二季度业绩边际向上明显，拐点或至 东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求存在高增的迹象，叠加欧洲库存的持续去化，逆变器行业拐点或至，推荐龙头【阳光电源】、新兴市场占比高的【德业股份】 ，建议关注Q2边际向上明显的【艾罗能源】 、【锦浪科技】以及【盛弘股份】、【上能电气】、【科华数据】、【通润装备】、【固德威】、【禾迈股份】、【昱能科技】等。 ■ 风险提示 政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、原材料价格波动超预期、全球地缘不确定性上升风险等。 正文 研究报告信息 证券研究报告： 逆变器行业深度报告：新兴市场高增叠加欧洲去库加速，逆变器行业拐点或至 对外发布时间：2024年7月24日 报告撰写： 邓永康 SAC编号 S0100521100006 朱碧野 SAC编号 S0100522120001 王一如 SAC编号 S0100523050004 林誉韬 SAC编号 S0100524070001 李佳 SAC编号 S0100523120002 李孝鹏 SAC编号 S0100524010003 席子屹 SAC编号 S0100524070007 赵丹 SAC编号 S0100524050002 徐浚哲 SAC编号 S0100123020010 黎静 SAC编号 S0100123030035 电力设备新能源行业第一线最深度研究 期待与您的交流

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