【国信机械丨深度报告】杭叉集团:国内叉车龙头,充分受益行业锂电化、全球化发展

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　报告完整内容详见2024年7月23日发布的杭叉集团深度报告《国内叉车龙头，充分受益行业锂电化、全球化发展》 分析师：吴双S0980519120001；年亚颂 S0980523100002 核心观点 01 民营叉车龙头，海外收入占比持续增长 公司是国内叉车双寡头之一，产品包括内燃叉车、电动叉车、AGV智能工业车辆等，下游应用涵盖智能物流、制造业、租赁、修理等领域。2018-2023年公司营收/净利润CAGR分别为14.02%/25.78%。分地区看，2018-2023年海外/国内营收CAGR分别为31.79%/7.86%。 02 全球内燃叉车电动化，电动叉车锂电化趋势显著 全球环保政策日益趋严，电动叉车因其污染小、噪音低、使用成本低等优点，已成为叉车发展趋势，2022年欧洲/中国/全球电动叉车市占率分别为89%/71%/64%。国内方面，虽然国内电动叉车渗透率已大幅提升，但相较欧洲仍有一定差距，同时国内平衡重叉车电动化率仍然偏低，未来仍有提升空间。海外方面，电动化率较高的欧洲主要以铅酸电池为主，相较于铅酸电池，锂电池具备质量更轻、能量密度高等特点，有望逐步替代铅酸电池。2022年全球锂电叉车渗透率约20%，预计2030年全球锂电池叉车渗透率超过50%。 03 国内叉车海外市占率持续提升 从市占率看，中国叉车企业全球市场（除外中国区域）份额约为27.39%，其中电动叉车全球市占率约为26.45%，内燃叉车全球市占率约为30.42%，未来市占率仍有提升空间；从出口结构看，中国叉车出口以价值量较小的Ⅲ类叉车为主，价值量较高的I类叉车出口占比仅约10%（2022全球市占率约16%），有较大成长空间。 04 大力推进锂电化、全球化，公司竞争力持续提升 锂电方面，公司率先发布了1.5-48t平衡重式高压锂电叉车、20-60t锂电牵引车等产品，并积极布局锂电产业链：2017年成立鹏成新能源与宁德时代合作，主攻叉车锂电池产；2018年，公司和河南嘉晨智能合作，布局电控、智能仪表等。全球化方面，公司已在欧洲、北美、东南亚、大洋洲等成立了多家海外销售型公司、配件服务中心，随着海外渠道的建立，公司品牌力持续增强。随着锂电化、全球化的发展，公司盈利能力有望持续提升。 05 风险提示 宏观经济波动风险；行业竞争加剧；新技术与产品开发的风险；原材料价格波动的风险；汇率风险。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本公众号(名称:【吴双机械研究】)为国信证券股份有限公司(下称“国信证券”) 研究所【机械】组设立并独立运营的唯一官方公众号。 本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。 本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。 本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、科学仪器、工控及自动化、核电/注塑/3C设备、人形机器人等。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工控及自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉等。 年亚颂：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980523100002），负责核电设备、光伏设备等。 王鼎：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980520110003），负责集装箱、轨交装备、智能制造装备等。 长按识别二维码关注我们

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