【招商轻工·周观点】FDA再次通过7款烟草产品PMTA申请,家具外需关注自下而上机会

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　周观点 & 数据更新 摘要 思摩尔美国客户RJR获七款新烟草产品营销许可，家具外需关注自下而上选股机会，家具内需静待恢复。 FDA再次通过七款烟草产品PMTA申请，思摩尔发布公告称涉及产品均由公司供应。2024年7月18日，FDA通过上市前烟草产品申请（PMTA）途径，授权R.J. Reynolds在美销售七款电子烟产品，包括6款烟草口味封闭式电子烟弹及1款电池，分别为Vuse Alto Pod Golden Tobacco 5%， Vuse Alto Pod Rich Tobacco 5%，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 2.4%， Vuse Alto Pod Rich Tobacco 2.4，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 1.8%和 Vuse Alto Pod Rich Tobacco 1.8%。思摩尔国际7月21日发布公告称，Reynolds America为公司于美国的客户之一，根据本年初至21日的销售记录，公司向RJR集团供应此七款产品。 外需景气度尚可，家具出口上半年稳增，下半年建议关注自下而上机会。2024年1-6月，我国出口总额为1.7万亿美元，同增3.6%，其中6月出口总额为3078.6亿美元，同增8.6%，前值为7.6%，环比仍在加速。2024年1-6月，我国家具及其零件出口额为353.8亿美元，同增14.8%，其中6月出口额为55.27亿美元，同增5.6%，前值为16%，环比增速放缓。下半年品类间或库存周期、下游景气度、加征关税预期等存在订单节奏分化，建议关注自下而上机会，优选具备全球产能布局的细分龙头。 内需家具6月零售额同增1.1%，地产政策或有望从短期刺激转向长期改革。6月家具类零售额当月值同比增长1.1%，增速环比下滑。7月21日新华社发布《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，《决定》涵盖房地产的主要内容有：加快建立租购并举的住房制度，加大保障性住房建设和供给，支持城乡居民多样化改善性住房需求，充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。 风险提示：地产销售恢复不及预期，行业竞争恶化，地缘政治风险，汇率波动，消费需求不及预期。 一、思摩尔美国客户RJR获七款新烟草产品营销许可 FDA再次通过七款烟草产品PMTA申请，思摩尔发布公告称涉及产品均由公司供应。2024年7月18日，FDA通过上市前烟草产品申请（PMTA）途径，授权R.J. Reynolds在美销售七款电子烟产品，包括6款烟草口味封闭式电子烟弹及1款电池，分别为Vuse Alto Pod Golden Tobacco 5%， Vuse Alto Pod Rich Tobacco 5%，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 2.4%， Vuse Alto Pod Rich Tobacco 2.4，Vuse Alto Pod Golden Tobacco 1.8%和 Vuse Alto Pod Rich Tobacco 1.8%。思摩尔国际7月21日发布公告称，Reynolds America为公司于美国的客户之一，根据本年初至21日的销售记录，公司向RJR集团供应此七款产品。 二、家居出口关注自下而上机会，内需静待恢复 外需景气度尚可，家具出口上半年稳增，下半年建议关注自下而上机会。2024年1-6月，我国出口总额为1.7万亿美元，同增3.6%，其中6月出口总额为3078.6亿美元，同增8.6%，前值为7.6%，环比仍在加速。2024年1-6月，我国家具及其零件出口额为353.8亿美元，同增14.8%，其中6月出口额为55.27亿美元，同增5.6%，前值为16%，环比增速放缓。下半年品类间或库存周期、下游景气度、加征关税预期等存在订单节奏分化，建议关注自下而上机会，优选具备全球产能布局的细分龙头。 6月30大中城市商品房成交套数月度同比降幅收窄。6月30大中城市商品房成交套数9.04万套，同比下降17.7%，前值为-38.0%，降幅收窄，其中一线、二线、三线城市分别同比-15.3%/-28.6%/+2.7%。 销售及新开工面积累计同比降幅收窄，竣工面积累计同比降幅走阔。1-6月全国商品房销售累计同比-21.9%，降幅较1-5月收窄1.7pct，住宅竣工面积累计同比-12.5%，降幅较1-5月走阔0.3pct，住宅新开工面积累计同比-23.6%，降幅较1-5月收窄1.4 pct。 家具行业：6月家具类零售额当月值同比增长1.1%，增速环比下滑。6月，家具类、建筑及装潢材料类零售额当月值分别实现148/151亿元，同比增长1.1%/下降4.4%，同比增速较5月下滑3.7 pct/上升0.1 pct。 三、风险提示 1）地产销售恢复不及预期：地产销售直接影响后周期板块估值与业绩，地产政策落地显效需要时间，存在地产销售恢复不及预期风险 2）行业竞争恶化：行业竞争加剧或将带来价格持续下行，为出口标的营收带来不利影响 3）地缘政治风险：加征关税、反倾销等中美地缘政策风险，为出口型企业下游需求带来不确定性 4）汇率波动：人民币对美元、欧元等汇率波动，将对出口企业利润带来波动 5）消费需求不及预期：下游需求影响因素较为复杂，错误判断需求趋势将导致业绩不及预期

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