【平安金融|周报】三中全会明确全面深化改革方案,上市险企24年6月保费数据发布

（以下内容从平安证券《》研报附件原文摘录）
　　平安观点 1、全面深化改革，着力推进中国式现代化。7月15日至18日，党的二十届三中全会在北京召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会指出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，严格落实安全生产责任，完善自然灾害特别是洪涝灾害监测、防控措施，织密社会安全风险防控网，切实维护社会稳定。要加强舆论引导，有效防范化解意识形态风险。要有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境。公报共三次提及“金融”。第一次，提出“统筹推进财税、金融等重点领域改革”；第二次，要求“深化金融体制改革”；第三次，强调“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。 2、上市险企2024年6月保费数据点评：寿险量稳价增，产险保持稳健。上市险企2024年6月保费数据发布，寿险新单在高基数压力下量稳价增、产险保费保持稳健增长。寿险业务方面，居民储蓄需求依然旺盛，预计新单高基数压力优于预期、产品期限结构调整推动NBV表现优于预期。近年来，银行存款利率下行，银行理财产品向净值化转型、收益率波动下滑，储蓄险竞品吸引力明显降低。同时，居民风险偏好较低、储蓄意愿维持高位，储蓄险需求持续旺盛， 2024年上半年主要上市险企寿险保费在高基数压力之下保持总体稳定、上半年寿险业务累计原保费同比增速。产险业务方面，车险保费增速放缓，非车险高质量增长推动产险保费稳增。2024年上半年主要上市险企产险业务累计原保费保持平稳增长，增速较23H1下滑明显，预计主要由于新车销量增速放缓、车均保费边际下滑两方面影响。 3、区域房贷利率探底，关注地产回暖进度。自楼市新政发布以来，各地房贷利率持续探底，多数地区的最低房贷利率已降至3.5%及以下。广州地区多家银行首套房贷利率已由政策执行最初的3.4%降至3.2%，个别外资银行最低可达3%。除广州地区外，南京地区、苏州地区首套房贷利率也出现下调，分别降至3.05%、3.1%低位。目前，首付比例及贷款利率均已达到历史较低水平，购房门槛和成本的降低提高了对于潜在需求的刺激力度，从数据上来看，行业24年1季度末按揭贷款余额同比下降1.9%，1季度末按揭贷款利率仅为3.69%，环比下降28BP，仍需持续观察政策逐步落地效用下地产行业的恢复情况。 4、投资建议：（1）银行：站在银行股投资角度，我们继续提示投资者关注银行板块作为高股息标的的配置价值。持续降息以及“资产荒”愈发严重对银行经营负面影响较为显著，一季度重定价压力的进一步释放或将带动行业息差进一步收窄，但在股票配置层面，无风险利率的持续下行也使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。银行板块近12个月平均股息率相对以10年期国债收益率衡量的无风险利率的溢价水平处于历史高位，且仍在继续走阔，股息吸引力持续提升。板块静态PB仅0.61倍，对应隐含不良率超15%，安全边际充分。 （2）非银：1）保险：24Q1寿险NBV普遍较大幅增长，居民储蓄险需求将持续释放，预计24年有望延续负债端改善。资产端有望在股债两市企稳、地产政策持续发力的背景下，迎来投资收益率改善。目前估值和持仓仍处底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。2）证券：监管持续关注资本市场高质量发展，重视投资者获得感提升，资本市场和券商重要性将提升。在加速建设一流投资银行和合规风控要求更高、监管力度强化的导向下，证券业供给侧将持续优化。当前证券指数估值仅0.96xPB，具备较高性价比和安全边际。 5、风险提示：1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。 评级说明及声明 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间） 弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2024版权所有。保留一切权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）