【异动分析】缘何菜粕冲高回落

（以下内容从瑞达期货《【异动分析】缘何菜粕冲高回落》研报附件原文摘录）
　　重要提示 本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 本公司不会因为关注、接收或阅读本内容而视相关人员为客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。 异动情况： 7月17日，菜粕期货主力2409合约冲高回落，盘中一度接近涨停，但截止收盘，期价报2479元/吨，当日涨幅仅1.56%，日K收长上影线。其中，持仓量与成交量均大幅增加，持仓量增加11.66万手，增幅达10%；成交量高达492.66万，是前几日成交量的3倍多。 异动分析： 从基本面来看，美国农业部（USDA）7月发布的报告显示，2024/25年度全球菜籽产量为8788万吨，较上年度产量预估值减少88万吨。期末库存为776万吨，较上年度下调70万吨。主要是欧盟、乌克兰菜籽因天气原因略有减产，使得全球菜籽供需状况较上年度略有收紧。不过，全球产量仍处于历史同期高位，影响相对有限。同时，对菜籽市场而言，现阶段主要焦点在加拿大菜籽的生长状况上。该国油菜籽播种已结束，种植面积预估为2200.7万英亩。目前大部分处于蕾薹期，小部分进入开花期。虽然现阶段气温高于正常水平，但是由于前段时间的连续降水，土壤墒情仍然较好。总体来说，加拿大未来天气对于油菜的生长是利好的。种植面积高于预期且天气状况保持良好，提升加籽产量前景。美国农业部（USDA）也在本月报告中将加籽产量调高至2000万吨，同比提升6.38%，给国际菜籽市场供应提供有利保障。国内市场而言，无论是油菜籽进口量还是菜粕直接进口量均保持在较高的水平，菜粕阶段性供应仍然较为充裕。 总的来看，菜粕自身基本面并无明显改善，整体维持宽松格局。另外，美豆现阶段也步入天气影响的关键期，今年在气候模式快速转换的情况下，市场给予较高升水的预期。然而从目前具体状况来看，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月14日当周，美国大豆优良率为68%，与上周持平，上年同期为55%，仍为2020年同期以来最佳。并且美国国家气象局气候预测中心（CPC）称，拉尼娜现象有望在8月至10月期间出现（70%的几率），并将持续到2024-25北半球冬季（11月至1月期间的几率为79%）。拉尼娜发生的时间后移，对处于鼓粒成熟期的美豆产量影响有限，降低天气题材的影响。 从持仓变化来看，在晚盘大幅拉涨的情绪推动下，上午白盘买盘积极性持续高涨，盘中持仓一度达到131万手，增仓量达18万手之多。然而，在上午收市的最后五分钟，盘面快速减仓下跌，减仓量约5万手。表明在基本面相对偏弱情绪下，市场做多意愿并不强烈，更多的体现出短期的冲动交易情绪。截止收盘，当日总持仓量增加11.66万手，前二十名净空持仓增加3.34万手至31.27万手，空头氛围仍然占优。菜粕总持仓和前二十名净空持仓均来到历史同期最高位，多空争夺加剧，期价也呈现剧烈波动。 数据来源：USDA 郑商所 观点： 菜粕期价下跌至四年低点后，使得市场低吸买盘的冲动情绪增强，叠加下游提货略有好转，在短期交易情绪的推动下，菜粕放量增仓大涨。然而，无论是国际还是国内市场，来自菜籽端的压力仍然较大，菜粕维持宽松格局。同时，拉尼娜发生的时间后移，同样降低天气题材对美豆的影响，粕类基本面短期难以改善，限制菜粕上方想象空间。总的来看，短期在多空持仓持续累积状态下，市场情绪或导致菜粕波动明显加大。不过，再无实质性利多（加籽或美豆产区天气恶化等）情况下，大幅上涨的基础仍然显得不够牢靠。 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货 为不凡，一往直前！第十八届全国期货（期权）实盘交易大赛开始报名了！ 瑞达期货三十周年庆典圆满举办 权威认可！瑞达期货荣获“中国期货市场三十年华章奖”等多项大奖 砥砺30载 同心铸未来—热烈庆祝瑞达期货成立三十周年 瑞达期货官微 指尖微动，与瑞达期货零距离期市互动。 点击原文，下载软件

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）