【轻工】“第三轮床垫反倾销”终裁定音,订单回流美国本土不可逆转——第三轮床垫反倾销最终裁定结果点评(姜浩)
(以下内容从光大证券《【轻工】“第三轮床垫反倾销”终裁定音,订单回流美国本土不可逆转——第三轮床垫反倾销最终裁定结果点评(姜浩)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【轻工】“第三轮床垫反倾销”终裁定音,订单回流美国本土不可逆转——第三轮床垫反倾销最终裁定结果点评 报告摘要 事件: 2024年7月17日,美国商务部宣布第三轮美国床垫反倾销和反补贴终裁结果,除特定公司外,针对来自波斯尼亚和黑塞哥维那/保加利亚/缅甸/印度/意大利/科索沃/墨西哥/菲律宾/波兰/斯洛文尼亚/西班牙/中国台湾出口商和生产商分别征收反倾销税率217.38%/106.27%/181.71%/13.35%/257.06%/63.66%/37.59%/538.23%/330.71%/744.81%/4.61%/624.50%,其中针对印度的国际舒适科技公司、 Sheela Foam公司、Raj Majal Fabrics公司单独征收42.76%的反倾销税率,针对科索沃的Nisco Thailand单独征收344.70%的反倾销税率,针对墨西哥的GAIM Regiomontana、Wendy Colchones单独征收61.97%的反倾销税率,针对西班牙的Kuloday Plastomers Pvt Ltd. 单独征收280.28%的反倾销税率。美国商务部对来自印度尼西亚的床垫反补贴税调查作出最终否定裁定。 点评: 相较于初裁结果,西班牙、印度反倾销终裁税率明显减少,其他国家基本一致 相比于2024年2月26日美国商务部发布的第三轮床垫反倾销税初裁通告,大部分国家或地区被征收的终裁税率基本未发生变化,仅西班牙和印度的终裁税率相比初裁税率出现明显下降,分别减少6.13 pcts/9.93pcts至4.61%/13.35%,针对西班牙征收的反倾销税率在12个国家中最低且在5%以内。 我们认为床垫订单回流美国本土制造的趋势不可逆转 根据最新终裁税率划分,反倾销税率≥40%的国家或地区共9个,2022年美国自上述国家的床垫合计进口金额达到5.08亿美元,占美国床垫市场的7.5%;反倾销税率>20%且<40%的地区为墨西哥,2022年美国自墨西哥的床垫合计进口金额达到3.85亿美元,占比5.6%;反倾销税率≤20%的国家仅有西班牙和印度,2022年美国自上述国家的床垫合计进口金额达到0.9亿美元,占比1.3%。 大部分国家或地区的终裁结果与初裁基本一致,充分说明床垫订单回流美国本土的趋势不可逆转,我们认为40%以上的税率,就能导致相关被惩罚国家的床垫在美国市场失去竞争力,即5.08亿美元的床垫进口订单失去竞争力,被征收37.59%反倾销税的墨西哥竞争力则将大大减弱,12个国家中仅有西班牙和印度有概率在美国床垫市场中具备一定的成本优势。 根据美国统计局数据,自2月底初裁结果公布以来,2024年 3/4/5月美国床垫类产品月度进口金额分别为5.08/5.06/5.40亿美元,同比-7.7%/-17.4%/-16.4%,其中美国从涉及反倾销和反补贴的13个国家和地区进口床垫类产品金额分别为1.59 /1.65/1.46亿美元,同比-38.4%/-32.5%/-50.6%,5月美国从以上13个国家和地区进口床垫的进口金额占比已从2月的37%下降10pcts至27%,第三轮反倾销的效果已逐步凸显。我们认为终裁的结果落地后,将进一步坚定美国渠道客户将代工订单转回至美国本土制造的决心。 风险提示:美国降息进度不及预期的风险,美国家居用品消费复苏不及预期的风险。 发布日期:2024-07-18 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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