盈策略·ETF|电子和智能汽车领涨,短期延续反弹概率较大

（以下内容从海通证券《盈策略·ETF|电子和智能汽车领涨,短期延续反弹概率较大》研报附件原文摘录）
　　编者按：“盈策略”是由海通证券财富管理总部盈投顾团队倾力打造的策略服务品牌，秉持“以客户为中心”的买方投顾理念，整合投研和交易资源，为投资者提供专业的交易策略、资产配置、热点分析、深度资讯等服务，内容涵盖ETF、基金定投与可转债等品种和领域。 ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等。 01 上周ETF市场复盘 市场整体表现：上周市场震荡上行。主要宽基指数反弹，涨幅较大的是科创50、深证成指和创业板指数，涨幅较小的是北证50、上证指数和中证500。行业主题指数中，受“20城入围车路云试点”和“萝卜快跑”受市场关注等消息的催化，电子、汽车板块涨幅超过5%，银行、通信和家电等涨幅超过2%，而受业绩影响煤炭板块大跌5.75%，传媒、农林牧渔和建筑等跌幅超过1%。全球及大类资产方面，恒指科技领涨，道指创新高,原油、美元指数和南华商品指数均有所调整。 ETF涨跌幅：国内ETF中，智能汽车和消费电子ETF领涨，涨幅超过8%；煤炭、豆粕、能源等ETF跌幅较大，其中煤炭ETF下跌超过6%；海外ETF中，标普生物科技ETF、纳指生物科技ETF等ETF涨幅超过7%，美国50ETF下跌3.6%。 ETF份额及规模变化：上周ETF份额和日均成交额均继续增加，份额增加95亿份。其中，跟踪沪深300份额继续增加，科创50和中证医疗等ETF的份额继续增加，纳指100份额继续增加18亿份，说明资金近期持续对核心资产、低估值资产等热度较高，而纳指100份额的持续增加则需关注部分跨境ETF的高溢价回落等变化。 图表1：中信一级行业指数表现（%） 数据来源：wind，截至2024年7月12日。 图表2：全球主要指数和大类资产表现（%） 数据来源：wind，截至2024年7月12日。 02 本周ETF投资策略及热门指数 市场策略：市场震荡上行。海外环境来看，美国CPI下行，美联储降息预期增强，美国大选的局势逐步明朗，不确定性因素较弱；国内来看，三中全会召开，全面深化改革，推进中国式现代化，政策信号更为明确；上半年GDP等数据发布，经济稳步发展，市场积极信号累积，指数有继续修复的需求，短期延续反弹的概率较大，继续关注三中全会的信息以及后续积极因素的催化。 指数和ETF重点关注：板块配置上，延续确定性投资主线，以红利低波类资产为底仓，聚焦业绩发布和政策催化。如，红利方向关注红利低波或红利质量指数等；配置方面，聚焦代表大盘价值的中证A50指数；行业主题方面，今年以来热点切换较快，有一定的催化因素的半导体、智能汽车、消费电子等或有阶段性机会。此外，震荡行情中对行业主题的投资可使用网格交易等策略，获取波动的收益。 中证智能汽车主题指数分析：政策催化，智能驾驶应用提速 指数概况：中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司以及其他受益于智能汽车产业发展的公司，反映智能汽车产业公司的整体表现。 投资逻辑：前期，国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。其中提到，鼓励限购城市放宽车辆购买限制，增发购车指标；扩大公共领域车辆全面电动化先行区试点范围；稳步推进自动驾驶商业化落地运营，打造高阶智能驾驶新场景；开展智能汽车“车路云一体化”应用试点等。近日，工信部、公安部、自然资源部、住建部和交通部联合发布了《关于智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单》通知，涵盖北京、上海、广州、深圳等20个城市，明确“车、路、云、网、图、安全”各组成部分的相互关系，按照中心云、区域云、边缘云的三级云平台架构制定平台建设方案，打造统一的平台底座，建承载多样化应用的云服务平台，力争2026年搭建统一共用的智能网联汽车“车路云一体化”标准体系。随着各地政策推动，“车路云一体化”智能化路侧基础设施的建设有望加快，以支持大规模自动驾驶技术和网联功能的应用。此外，理想汽车2024智能驾驶夏季发布会，将于7月内向理想AD Max用户推送“全国都能开”的无图NOA，同时发布了全新的自动驾驶技术架构等，提升智能驾驶效率和安全性，头部车企的积极跟进也将推升智能汽车产业持续向上。综合来看，车路云一体化顶层设计自上而下推进，政策法规密集落地，加速应用试点出台。车路协同智能网联加速，政策+产业共振向上，行业景气度持续向上的确定性较高。 风险提示：新车型上市不及预期、供应链配套不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧等。 图表3：指数历史表现 数据来源：wind，截至2024年7月12日。 中证消费电子主题指数分析：行业龙头拥抱AI，消费电子有望复苏 指数概况：中证消费电子主题指数从沪深A股中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司股票作为指数样本股，以反映消费电子主题上市公司股票的整体表现。 投资逻辑：近期消费电子板块持续反弹，尤其是苹果供应链厂商领涨板块。主要原因有以下三点：一是算力持续强化，为手机AI使用体验的提升提供底层支撑，智能手机有望开启新一轮换机周期。苹果系统级AI能力引领行业，Siri采用端云混合方案，GPT-4和端侧模型共同赋能自然语言交互，并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。国内手机厂商也积极推出AI手机。手机厂商将AI作为关键差异化因素，希望通过AI开发全新的功能。vivo、OPPO、荣耀、华为、小米等各大手机厂商纷纷发布了AI大模型，向生成式AI手机进化。二是AI赋能之下有望实现多零部件ASP提升，全产业链受益于消费电子革命。如交互和定位改变将带来所有零部件选型评估标准的改变，核心零部件规格需提升，如芯片需要提高算力，内存需要提高容量。三是消费电子多家公司公告上半年业绩，板块景气度持续上升。综合来看，消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖，中长期AI赋能智能终端有望驱动手机/PC换机加速。同时，AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变，带动单机ASP提升，新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速，有望带来行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会等重磅有望进一步提升行业关注度。 风险提示：虚拟现实设备市场需求不及预期；AI手机应用的开发不及预期等。 图表4：指数历史表现 数据来源：wind，截至2024年7月12日。 中证全指电力公用事业指数分析：聚焦电力改革下的机会 指数概况：中证全指电力公用事业指数选取中证全指电力公用事业行业的股票。从电力细分子行业来看，火电、水电、核电和风电占比是36%、25%、15%和12%，覆盖了国内主要的发电上市企业，指数代表性较强。 投资逻辑：国家能源局数据显示，今年以来我国发电装机容量持续稳步增长。截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。1-5月份全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%；电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。水电方面，全国即将进入炎夏，预计夏季我国电力供需处于紧平衡状态。中电联预测，迎峰度夏期间，全国来水情况预计总体好于去年，但西南地区仍面临不确定性。全国最高用电负荷将较去年增加1亿千瓦左右，如果出现持续大范围极端高温天气，最高用电负荷可能增加1.3亿千瓦。绿电交易方面，2023年6月《国家发展改革委财政部国家能源局关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》发布，明确绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，同时明确了绿证核发全覆盖范围。2024年6月30日正式启用国家绿证核发交易系统。此次启用绿证核发交易系统，主要是落实绿证核发全覆盖，有望完善绿证交易，促进绿电消费，促进新能源环境溢价兑现。整体来看，全国电力需求稳步增长，迎夏期间电力供需紧平衡。伴随电力市场建设以及电价提升，火电仍有望获得相对稳定收益，板块估值有望提升，绿电随着绿证交易推进和消纳问题的解决，估值也有提升空间。此外，电力板块作为红利资产的代表，在“资产荒”的背景下，潜力较为突出，具有长期投资价值。 风险提示：政策推进不及预期、电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等。 图表5：指数历史表现 数据来源：wind，截至2024年7月12日。 03 规模较大的ETF估值一览表 数据来源：Wind，截至2024年7月12日， “/” 表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数成立之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为wind一致预期数据。 海通财富盈投顾ETF团队一直致力于为广大投资者提供热门ETF分析、6大交易策略以及网格交易实盘等投顾服务。我们的ETF策略投顾服务涵盖了大类资产配置策略、核心卫星策略、网格交易策略、北向资金行业轮动策略、ETF定投+策略、备兑策略等一系列内容。我们希望通过这些全面的投顾服务，帮助投资者更好地把握市场动态，实现投资目标。 免责声明 本文数据均来源于市场公开信息，包括但不仅限于Wind、上市公司公告、机构研究报告等。本公司对本文所发布的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明确或隐含的保证。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本文所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本文当日的判断，本文所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。 ??点击关注??点击关注??点击关注??

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）